原标题：华为剥离荣耀 神州数码牵头收购？或再造一个OPPO

来源：中国企业家公众号

“无芯”之下，华为不得不剥离荣耀。传闻中的接盘方是神州数码牵头的财团，剥离后的荣耀将独立融资，荣耀管理层将全员持股。

文|陈睿雅

华为将出售荣耀手机股权的消息一石激起千层浪。

据36氪消息，华为将出售包括品牌、研发能力和供应链在内的全部资产，交易价格约为150亿美元，折合人民币为1000亿元，为纯现金交易。交易价格根据去年荣耀60亿元利润，16倍PE来定，约为1000亿人民币，收购方包括神州数码、三家国资机构以及TCL等公司组成的小股东阵营。

受此消息影响，截至11月10日收盘时，神州数码的股价上涨10%，至31.68元，其总市值为208.44亿元。

11月11日，神州数码发布澄清公告，“经核实，本公司针对上述报道事项说明如下：截至本公告披露日，神州数码与华为未就荣耀出售一事达成任何协议。”

11日，TCL科技相关负责人也对财联社记者表示，目前无法对此事作出回应，亦未获悉上市公司主体或其他主体参与收购，且目前未有必须公告予以披露的事项。

荣耀是华为手机的重要组成部分。来自调查机构Canalys公布的数据则显示，2020年二季度，华为共销售了5580万部智能手机，其中荣耀系列的销售量为1460万部，占其总销量的26%。另据公开数据显示，荣耀2019年营收为900亿元，净利润60亿元。

2019年5月15日，美国商务部表示，将把华为及70家关联企业列入“实体清单”。今年8月17日，制裁升级，美国商务部发布新规则，限制华为使用其他芯片制造商产品的权限，禁令甚至扩大到非美国芯片技术公司。

这一禁令在9月15日实施后，直接导致华为的海思芯片难以由台积电制造，其智能手机和其他智能终端产品也面临无芯可用的问题。

“无芯”之下，华为剥离荣耀成为不得不作出的抉择。

荣耀的底牌

荣耀是华为于2013年推出的互联网手机品牌，对标小米，主打互联网模式和年轻人市场。今年4月，荣耀从华为体系中脱离，成为独立实体公司。

此前，荣耀总裁赵明曾将华为和荣耀的关系比作大众和奥迪——华为和荣耀在品牌和销售渠道上彻底分开，但在研发方面会共享一些基础性的技术。

荣耀劲头十足。2015年上半年，荣耀智能手机销量突破2000万台，销售额达26亿美元，仅用半年时间完成2014年全年的成绩。同年10月，荣耀提前完成了全年50亿美元的销售目标，成为当年互联网手机的新星。另据公开数据显示，荣耀2019年营收为900亿元，净利润60亿元。

如何应对美国芯片断供禁令的影响？今年1月2日，荣耀总裁赵明曾发表新年内部信称，荣耀将与华为品牌携手打造“自研芯片+鸿蒙OS”新体系。9月中旬，赵明还曾在内部否认荣耀将被出售。

但荣耀的新品、市场份额已经受到美国芯片禁令的很大影响。时代财经援引第一手机界研究院院长孙燕飚称，“金九银十过去，接下来的元旦旺季能不能把握，其实是个未知数，现在一切都没成。而现阶段对小米、OPPO、vivo是个收获期。”

今年10月，天风国际分析师郭明錤曾发布一份研报。其分析，华为应对美国禁令的潜在对策，有可能出售荣耀手机业务。他指出这有三点好处：如果荣耀从华为独立出来，在采购零组件上将不受美国的华为禁令限制，这将有助于荣耀手机业务与供应商发展；在华为体系下，荣耀目前仅被定位于中低端机型，若独立，则可发展高端机型；对荣耀品牌、供应商和中国电子业是多赢局面。

事实上，在芯片断供禁令生效前夕，9月15日，华为包机运回了1.2亿颗芯片。但这只是延缓了无芯可用困境的来临。

时代财经援引孙燕飚称，在禁令下，华为体系里的两个品牌，最终都会很尴尬，导致市场份额很少，而荣耀独立出来，一个品牌去消化芯片库存一定能够活下来。

而且，剥离业务来规避芯片禁令，市场已有先例。

据36氪报道，同样在美国商务部实体名单中的安防公司大华科技，已经将旗下电动车公司零跑汽车的芯片业务剥离，成立独立公司浙江芯晟电子。“芯晟和零跑在股权层面已经没有关系。”芯晟电子公司高层告诉记者，“可以把零跑汽车看做芯晟的需求方。”

谁能主导荣耀的未来？

据36氪报道，剥离后的荣耀将独立融资。与此同时，荣耀管理层将全员持股。

随着出售，荣耀手机团队约8000名员工将从华为坂田总部搬出，前往位于深圳梅林的办公场地。

据路透社消息，实际上，神州数码、TCL和小米都曾参与荣耀的竞购。但媒体报道称，荣耀的接盘方是神州数码牵头的财团。

尽管神州数码否认与华为就荣耀出售一事达成任何协议，但有观点认为，这是因为双方协议出售过程中遇到了一些障碍。

神州数码成立于1997年，是国内最大的IT分销商，也是华为全球战略合作伙伴之一。2000年，柳传志将原联想集团分拆为联想集团与神州数码，分别交给杨元庆和郭为掌管。

神州数码的主营业务为IT分销、云服务、自主品牌，根据Q3财报显示，神州数码前三季度营收约636.87亿元，净利润约3.94亿元。

此外，据澎湃新闻报道，由多家渠道商组成的深圳市星盟信息技术合伙企业将是荣耀的接盘方之一。

深圳市星盟信息技术合伙企业的股东包括7家机构：北京松联科技有限公司（占比37.77%）、北京普天太力通信科技有限公司（占比36.32%）、中国邮电器材集团有限公司（占比21.79%）、共青城酷桂投资合伙企业（有限合伙）（占比2.18%）、天音通信有限公司（占比1.74%）、深圳市鲲鹏展翼股权投资管理有限公司（占比0.20%）。

除了鲲鹏展翼执行事务合伙人，其余出资人均为手机国包商或者分销商、经销商和代理商。其中，共青城酷桂代表的是深圳市爱施德，也为老牌手机分销商；第一大股东北京松联则是华为、荣耀手机的重要渠道商；其余股东北京普天太力、中邮器材、天音控股均为老牌的国有手机渠道商。

11月10日，第一财经记者援引荣耀内部多个信息源称，目前荣耀业务已确定收购方案，不久后将从华为剥离。“收购的方向定了，大家也在等最终的消息。”

荣耀脱离华为后，能够再造出一个OPPO、vivo或小米吗？这或许是荣耀未来需要回答的问题。

参考资料：

《华为荣耀出售迎新进展，神州数码与国资收购或仍有阻力》，时代财经

《华为剥离荣耀：交易价格1000亿元，管理层持股并做人员调整》，36氪

《1000亿华为荣耀接盘者：台前联想系登场、幕后深圳国资隐现》，融中财经