聆訊用時僅142天,祥生控股正式完成上市,成爲近兩年最快通過聆訊的房企,歷時168天上市,也刷新近兩年內房股上市最快紀錄。

撰文/ 廖凱

編輯/ 盧泳志

11月18日正式登陸港交所後,擅長“快”的祥生控股,股價卻走得非常慢,始終在5.59元和5.60元之間上下波動,換手率不足0.1%,受到資本界的冷處理。

上市當天,創始人陳國祥和兒子陳弘倪共同爲祥生控股鳴鑼。上陣父子兵,今年是陳國祥進入房地產行業的第25年,陳弘倪進入祥生控股的第8年。

01

夫妻店到父子局

“一部祥生史,半座諸暨城”。

從浙江諸暨起家的陳國祥,在當地頗有聲望。當地人眼中,陳國祥一直是一個衣無華靡、談吐樸實、低調的實幹家。

1995年,時年44歲的陳國祥創立了祥生地產。在踏入房地產之前,他早年也做過諸暨酒廠技術員、服裝針織廠廠長,80年代就辭職創業,算得上是國內首批淘金者。

他當年憑藉着銷售尼龍絲、尼龍襪,成爲了聞名諸暨的“絲老大”,完成了資本的原始積累。

踏足房地產之前,陳國祥在90年代還擔任了諸暨金雞塢村的黨支部書記的職位,也因承擔村子的改造工作開始才涉足地產,由此創立祥生地產。

當年,政府決定在諸暨江東打造一條“香港街”,響應者寥寥。陳國祥憑藉600萬身家押寶“香港街”,獲得成功。此後諸暨所有的“城中村改造項目”少不了祥生的身影。

因此,坊間纔有了“一部祥生史,半座諸暨城”的說法。

陳國祥與妻子朱國玲育有一兒一女,兒子陳弘倪,女兒陳雪宜,祥生剛成立時,是一家名副其實的夫妻店。

1999年時,朱國玲還持有祥生實業37.88%的股權。隨後一直被不斷稀釋,2016年11月時,朱國玲完全出場,目前僅保留一個董事席位。

朱國玲退出後,其子陳弘倪以出資3415.5萬元佔股31.05%,陳國祥出資7584.5萬元,佔股68.95%,祥生實業也從夫妻店變成父子局。

耐人尋味的是,2018年1月,陳國祥又以出資10890萬,陳弘倪出資110萬的形式,變更股權。自此陳國祥持股高達99%,一人牢牢控制祥生實業。

在股權不斷變化的同時,祥生也在慢慢崛起。從夫妻店到父子局後,祥生開啓了快速擴張之路。

2015年,祥生首次突破百億大關,銷售額爲109億元,2018年,祥生銷售額突破千億,達到1070.6億元,複合增長率超過100%。

三年10倍的銷售業績增長,祥生把“快”展現得淋漓盡致。同樣是百億到千億,這段過程,碧桂園用了6年、恒大用了5年,行業平均6.75年。

2019年春天,年近古稀的陳國祥將祥生掌舵人的位置交給了給了兒子陳弘倪,目前職位爲祥生控股行政總裁兼總裁。

02

兒子兒媳對薄公堂

三年突破千億,祥生避免不了債臺高築。

2017年和2018年,祥生的淨負債率達到了1380%、740%,2019年達到360%,得益於規模擴大,纔有所下降,不過依舊保持在非常高的水平,遠遠高於2019年地產行業平均值91.37%。

截至2020年4月30日,祥生的資產負債率爲90%、淨資產負債率426%、現金短債比0.5,淨負債率回升明顯,現金難以覆蓋短期債務,“三道紅線”全踩。

因爲資金鍊緊張,陳弘倪與祥生曾陷入民間借貸糾紛之中。

2016年5月23日,陳娜良子向上海市青浦區人民法院提出財產保全申請,要求立即查封扣押、凍結陳弘倪價值2969.87萬元的財產。

公開資料顯示,陳娜良子出生於1985年,是一位加拿大籍華人,現爲新時代電視旗下藝人,曾經獲得過2008年溫哥華華裔小姐冠軍,2009年國際中華小姐季軍。

陳娜良子的另一個身份,是陳弘倪的“妻子”,雖然判決中提及到離婚訴訟,但不知道他們是否已經離婚。

中國裁判文書網發佈的關於《祥生實業集團有限公司、陳弘倪與陳娜良子民間借貸糾紛二審民事判決書》文書中顯示,陳良娜子曾在陳弘倪請求下,於2015年11月,將本是自己的2600萬聘禮匯給了祥生,實爲借款,約定年利率13%。

孰能料想,祥生公司認爲,向原告借款的是陳弘倪,與祥生公司無關,原告系按照陳弘倪的要求將錢款付至祥生公司,這筆錢是由陳弘倪付給公司的。

祥生公司還認爲這是陳弘倪出國墊付錢款,此款系陳弘倪對祥生公司的還款。原告與祥生公司之間沒有書面借款合同。

不過,最終在一系列證據之下,不想還款的祥生最終在法院的判決下歸還陳娜良子的借款本金2600萬元,而且還應支付陳娜良子利息110萬。

03

“跑步”上市的祥生

這其中根本,終究還是錢的事情。

2017年至2019年,祥生的收入分別爲62.93億元,142.15億元和355.19億元,複合年增長率爲137.6%。2019年,公司淨利潤爲32.09億元,較2018年同比大幅增長650%。

雖然營收和利潤快速增長,不過截至2019年底,祥生的現金及現金等價物爲24.12億元,較2018年和2017年分別減少了6.98億元和8.14億元。

截至2020年4月底,祥生銀行及其他借款總額爲300.56億元,而信託融資借款總額爲152.7億元,信託融資筆數爲37筆。

隨着去年房地產信託的收緊,過於依賴信託融資的祥生急需其它的融資渠道,上市成了一個不錯的選擇。

爲了上市,祥生早在去年10月,讓先後經歷了2013年10月景瑞控股以及2018年1月正榮地產兩家公司上市的原奧山控股副總裁談銘恆,出任祥生地產出任副總裁一職,給上市鋪了第一條路。

隨後又在IPO前夜,拉入了同鄉壽柏年助陣,此舉也通過引入知名戰略投資者,規避了祥生控股持股單一局面,助力順利上市。

壽柏年作爲綠城中國的創始元老,在房地產行業資歷深厚,又被稱爲“宋衛平背後的男人”。

這一套組合拳打下來,祥生“跑步”上市似乎變得順利成章。

樂居財經統計,6月3日遞表,10月23日通過聆訊,祥生僅用時142天。從過會時間來看,祥生地產是2019年以來過會用時最短的一家。在10家被統計的房企中,過會平均用時186天,祥生足足快了1個多月。

上市不是終點,只是節點,面對未來,父子聯手的祥生,2020年是陳弘倪出任總裁的第一個完整年,祥生和二代的挑戰或許纔剛剛開始。

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