證券時報

資管新規整改大限將至，分級基金、短期理財型基金紛紛轉型謀出路，今年以來已有88只基金實施轉型；年底前，分級基金、短期理財基金還將迎來批量轉型，2020年全年轉型的基金數量或創出新高。

轉型數量或連續三年破百

Wind數據顯示，以基金轉型生效日起算，截至11月20日，今年以來轉型基金數量爲88只（份額合併計算），主要是分級基金和短期理財基金。其中，分級基金21只，短期理財基金24只，兩項合計超過全市場半數。

從歷年轉型基金數量看，2015年~2019年，轉型基金數量分別爲52只、45只、63只、171只、164只。根據監管要求，分級基金、短期理財基金整改期限不變，2020年底前要完成轉型，當前仍有84只分級基金、11只短期理財基金整改尚未完成，今年轉型的基金將可能超過180只。

“上述產品中不少是資管新規要求下的轉型。”滬上一位中型公募市場部人士表示，不符合監管要求和不適應市場的基金，通過轉型獲得新生，對持有人對基金公司都有好處。

中融基金表示，轉型是爲了應對政策轉變和市場變化，體現現存產品的價值，這表明基金公司在產品線經營運作上更加成熟，意識到基金產品應符合市場、監管、投資者需求，要綜合考慮經濟發展和資本市場需要，符合投資者合理訴求，遵守資管行業的發展現狀，這是基金行業發展成熟的表現。

在中融基金看來，轉型在基金新陳代謝中起到很核心的作用，公募基金產品要以符合基民的要求爲出發點，投資者需要獲得有效的投資理財工具，實現投資穩健增長，基金積極進行轉型是能夠實現這一訴求的重要方式。

上海證券基金評價研究中心基金分析師楊晗表示，公募基金作爲理財產品的一種，需要不斷更新滿足新的要求才能保持長久的生命力。而基金轉型相較於申報新產品，有效節約了人力成本，是性價比更高的方式。

楊晗認爲，新陳代謝本質上是淘汰掉不符合資管新規、不適應未來資本市場需求的產品，過去成立的基金產品難免會有不適合未來發展需求的，對於這些產品，積極轉型纔是最有效率的方式。

轉型呈現四大趨勢

從轉型方向看，主要有四種：一是分級基金轉型爲LOF產品；二是短期理財轉爲中短債或利率債產品；三是部分定期開放型基金變更爲開放式基金，如長盛盛傑一年期變更爲“長盛盛傑基金”，中歐弘濤一年定開轉型爲“中歐弘濤”；最後，冷門產品變身熱門主題基金，比如“財通穩健增長”變更爲“財通可轉債”，匯添富價值多因子量化策略轉型爲“匯添富滬深300指數增強”等。

此外，還有部分轉型是爲了滿足投資者訴求，比如最近的貨幣基金轉爲債券基金、債券基金轉爲可轉債基金，等等。

基金轉型涉及存量持有人的體驗，各家基金公司會從基金類型的相似性、產品風險特徵、市場熱點等角度變更產品，爲持有人帶來更好的體驗。

中融基金表示，基金的轉型正向着成熟方向發展。轉型是爲了產品更具備生命力，持有人更容易瞭解產品的類型。從風險收益特徵上看，要對持有人偏好的風險收益特徵有所瞭解，提供他們更容易接納和持有獲利的產品。從市場熱點角度看，轉型爲熱門基金不可以單純爲了基金規模的增長，要把爲基民提供緊隨市場熱點的投資工具當做重要目標。

楊晗表示，基金轉型後對於投資者而言相當於一個新產品，需要重新考慮產品類型和風險收益特徵是否依然適合持有。同時，雖然轉型對於原來持有人來說可能不太友好，畢竟基金的風險水平、投資範圍、投資方式發生了改變，但對於即將消失的產品而言，轉型可以幫助投資者順利過渡，是更負責任的方案。

從2015年~2016年的封轉開、2017年~2019年的保本基金轉型，再到今年大量分級基金、短期理財型基金轉型，以及券商資管大集合轉公募等，在監管政策要求和市場變化的背景下，基金轉型正在成爲存量不合規和缺乏市場適應性產品的新出路。部分基金轉換後，基金規模有了數十倍乃至百倍的增長，轉型的效果日益凸顯。