作者：陳通/Z0013383/

一德期貨能化分析師

11月24日原油期貨價格延續近期的漲勢，Brent油價上破46美元/桶並創下自3月9日以來的新高，WTI和SC油價距離三個月以來新高也僅有一步之遙。

需求端來看，近兩週新冠疫苗即將問世的利好頻出，原油需求恢復進程進一步加快。美國新冠病毒疫苗研發工作小組負責人表示，首批美國人最早可能在12月11日接種疫苗。11月20日輝瑞向美國食品藥品監督管理局（FDA）提交了申請，要求批准其新冠候選疫苗的緊急使用授權，FDA 12月10日開會。這意味着如果獲得批准，疫苗可能會在第二天推出。此外，阿斯利康和牛津大學週一表示，根據在英國和巴西進行的一項大型階段性臨牀試驗的數據，他們的候選新冠疫苗在預防感染方面的有效性高達90%。市場風險情緒受到疫苗消息廣泛提振，美元走疲也支撐了以美元計價的原油等大宗商品價格。

供應端來看，OPEC+有望進一步延長減產協議，託底政策和管控預期也利好油市。OPEC+將在11月30日至12月1日開會，OPEC+原計劃自1月開始調降減產規模約200萬桶/日。目前正在考慮各種選項，包括將目前770萬桶/日的減產規模至少再延長三個月。此外，也門的胡塞叛軍襲擊了沙特北部吉達省的一個石油設施，地緣局勢緊張態勢有所抬升。

綜合來看，主要經濟體即將大規模接種新冠疫苗，全球原油需求復甦進程有望加快，OPEC+考慮推遲增產計劃，託底政策和管控預期也提振油價；之前我們比較擔心利比亞增產帶來的壓力，但現貨市場貼水和基準油月差表現強勁，亞太國家主動補庫力度較強，即使OPEC+明年一季度開始增產，原油庫存也不一定出現累庫，預計油價重心將進一步上移。