交銀國際發佈報告，20年3季度小米（01810-HK）業績強勁；物聯網毛利率好於預期。受智能手機47%的收入增速推動，小米3季度收入同比增34%至722億元人民幣（下同）。

智能手機出貨量達4，660萬。其中，在中國市場的市場份額逐步恢復，在印度市場銷售較2季度疫情時期有所復甦，在印度以外的其他海外市場出貨量份額顯著提升。毛利率方面，智能手機爲8.4%，符合該行預期，物聯網毛利率則受益於產品結構變化以及智能電視毛利率的改善，超出該行預期。

該行認爲，小米仍有望繼續提升智能手機價值份額，同時用戶數增加有助於提升長期互聯網服務變現潛力，增長前景可期。目前行業主要風險爲零部件供應鏈不足，但這也可能促使大品牌更快獲得市場份額。基於30倍2022年市盈率，該行上調目標價至33港元（原爲25港元，對應34倍2021年市盈率），維持買入。