11月20日，前程無憂發佈了2020年第三季度未經審計財報。報告顯示，前程無憂第三季度實現淨營收爲9.06億元，較去年同期下降8.4%;實現淨利潤1.733億元，較去年同期降幅超過了40%。

作爲第一家在美國納斯達克掛牌交易的中國人力資源服務企業，上市近20年以來，前程無憂在美股市場發展還是保持着相對比較不錯的趨勢。然而，面對日趨複雜的行業競爭態勢，這家線上招聘的頭部企業也同步開始感受到增長壓力。

三季度淨利潤大幅下降，營收增速趨緩

財報顯示，前程無憂第三季度淨營收爲9.06億元，與去年同期的9.89億元相比下降8.4%。具體而言，主要受到在線招聘服務業務收入下降的拖累。

從收入結構上來看，公司營收的主要來源是其在線招聘服務，佔比超過60%，而在第三季度，在線招聘服務的收入爲5.455億元，同比下降了13.9%。與之相反的是，第三季度前程無憂的其它人力資源相關營收爲人民幣3.61億元，較上年同期約3.56億元增長1.4%。

智通財經APP瞭解到，在線招聘服務收入同比下降，折射出前程無憂在面對公共衛生事件影響和全球經濟波動大環境下，抵禦風險能力和業務運營存在一定程度的不確定性。而其他人力資源業務的強勁增長主要由於公司旗下的培訓業務的強勁反彈，其他人力資源相關營收環比增長10.8%。此外，因爲有了更多客戶授權或恢復面對面學習和互動，公司在2020年第三季度舉辦了更多的培訓活動，其中包括一些從上半年改期的培訓活動。

另一方面，第三季度前程無憂的毛利潤爲5.84億元，相較去年同期的6.82億元降幅爲14.35%，主要是因爲公司在第三季度加大了對新技術和產品開發的投資，導致營收水平下降和服務成本上升。今年的第三季度，公司爲把握好秋季校園招聘高峯，增加了季節性員工，導致第三季度的員工薪酬支出增加。基於成本的上升，前程無憂第三季度毛利率爲64.5%，較去年同期下降4.5個百分點。

事實上，隨着當前衛生事件防控逐漸向好，2020年第三季度中國就業市場景氣指數持續回升，各行各業均呈現出經濟復甦態勢，且線上招聘具備實質性利好的同時，前程無憂Q3的營收和淨利呈現雙雙下降趨勢，並不尋常。

通過回溯前程無憂過往業績可以發現，近十年以來，公司一直基本維持着雙位數的高增長，隨之而來的是美股市值的不斷走高。然而從2018年開始，公司營收增長趨勢開始有較爲顯著的放緩。公司2018年營收爲37.82億元，同比增長31.3%;2019年營收爲40億元，同比增長5.77%，從31.3%到5.77%，可以很清楚的看到其營收增速呈斷崖式下跌。

前程無憂將此歸咎於經濟增速下滑，因爲公司的收入主要來源於B端，也就是公司端，今年許多公司都縮減了招聘需求，僱主數量的減少無疑會對公司的在線招聘收入造成負面影響。爲此公司想要開發更高潛力的僱主，將更多的資源分配給大型客戶，以高質量的服務帶來更高的附加值。但目前來看，這一想法未能逆轉公司的業績頹勢。

另一方面，隨着我國互聯網招聘市場規模不斷擴大，行業競爭也愈發激烈，呈現58同城、前程無憂、智聯招聘三足鼎立局面，與此同時，獵聘、BOSS直聘等同類公司亦在奮起直追蠶食分割市場，無疑在激烈的市場競爭上給予了頭部企業更大的壓力。

市場競爭日趨激烈，私有化提上日程

面對業績的持續下滑以及其他招聘平臺崛起的競爭壓力，前程無憂的私有化迴歸中國市場似乎並不只是紙上談兵。

智通財經APP瞭解到，公司曾於今年9月17日宣佈，收到DCP Capital Partners，L.P.發出的初步不具約束力的私有化提議，擬以每股普通股79.05美元的現金收購前程無憂全部已發行普通股。

選擇私有化並非無跡可尋，早在今年7月，前程無憂聯合創始人兼CEO甄榮輝曾公開表示，過去幾個月公司是在認真的考慮迴歸。“即使所有中概股退到香港或者上海，都是可行的。”甄榮輝認爲，後續是在赴港還是回A上市，主要是取決於政策。“現在我們沒有什麼卡點，股權結構比較乾淨，也沒有AB股的問題。”

根據前程無憂2020年4月遞交的文件顯示，公司聯合創始人兼CEO甄榮輝擁持股19.2%，爲公司第二大股東。日本人力資源巨頭瑞可利持有前程無憂35%股權，爲公司第一大股東。

私有化有望爲前程無憂帶來重塑的機會，卻難以彌補當下流量流失的困境。儘管公司成立時間早，但在PC端的滲透率不及智聯招聘和獵聘，在移動端的月活數量則低於智聯招聘和BOSS直聘。易觀千帆數據顯示，BOSS直聘月活人數爲1305.7萬，而前程無憂僅有839.5萬，BOSS直聘高出其466萬。

不過，近年以來，前程無憂在爲求職者提供招聘服務，解決就業問題的同時，也在積極擁抱市場變化，通過對外投資的方式拓寬自己的發展道路。2015年至今，前程無憂陸續投資高頓教育、拉勾網、脈可尋、HRTPS、CDP集團、有人幫活等多家公司，涵蓋教育培訓、垂直招聘、HRSaas、人力資源、靈活用工等多個領域，探索新的細分領域發展道路。

線上招聘行業發展至今，前有前程無憂和智聯招聘這種底蘊深厚的企業，後有獵聘、BOSS直聘等新起追趕者，誘人的市場依然在吸引着更多的競爭者入場，競爭格局依然在瞬息萬變。在激烈的市場競爭中，前程無憂倘若想繼續保有頭部競爭力，則需形成自己的獨有優勢，爲自有用戶和外部合作平臺用戶提供更豐富的服務，持續建立自己的護城河。