原标题:一波未平一波又起,焦煤还能再下一城? 来源:文华财经

澳煤进口限制不足两个月,蒙古煤炭进口又因疫情加重受限,原本就处于高需求、低库存格局下的焦煤供应更显捉襟见肘。焦煤01合约一举突破前期震荡区间上沿,最高拉升至1427.5元/吨,创去年8月来高位,回补当时主力换月留下的缺口。目前焦煤期价仍处上升趋势,能否有望再下一城,站上大周期阻力位?

**澳煤之后蒙煤进口也受阻**

国庆期间澳煤进口被限制,在中国市场份额急剧压缩,即便11月初有消息称允许在港澳煤通关,但实际上,目前仍有超过50艘船为了卸货已经在港口至少等待一个月之久。加之年初受疫情影响,蒙古煤进口几乎停滞,今年澳煤进口额度已经超过去年总量,放宽通关政策的可能性略低。因此,随着产地低硫主焦煤价快速上涨,进口蒙煤备受市场关注。

日前,蒙古焦煤进口快步追赶,且通关车辆数达到了正常区间,但是由于口岸处堆场以及集装箱数量的限制,进口量增加的空间极为有限,蒙煤进口增量远远无法弥补澳洲焦煤进口减少的数量。由于蒙煤供应紧缺,部分贸易商甚至暂停报价,以保老客户为主。

而突如其来的疫情,进一步拖累了进口蒙煤的节奏。近期国内有零星新冠确诊病例出现,截止23日9时,蒙古国确诊病例已达300例,疫情发展形势并不乐观,中蒙口岸防疫措施升级。与新疆接壤的阿勒泰地区青河县塔克什肯进出口边贸口岸自11月16日关闭以来一直暂未恢复,但口岸已基本完成2020年全年进口目标,现监管区进口蒙煤堆存已下降至1万吨以内。而和内蒙古接壤的策克、甘其毛都、满都拉、乌力吉口岸受疫情影响,通车量明显锐减。

针对今年初滞留在甘其毛都口岸无法返回的部分蒙古国车辆,11月23日起暂停蒙古国司机将滞留在中国边境口岸海关监管区的车辆开回。蒙古国司机必须持蒙方相关部门核酸检测报告入境,甘其毛都口岸仅上午通关,下午出空车,而策克口岸进行临时调整,重车入境截至下午四点,一周内做完所有司机核酸检测后,再视情况是否恢复原通关时间。

值得注意的是,这并不意味着一周之内中蒙通车辆将恢复正常值,主要基于蒙方检测试剂、检测设备和人员缺口都很大,检测效率偏低,因此口岸部分进口商对后期蒙煤进口担忧情绪进一步增加。

另外,即便市场将注意力转向加拿大、美国、俄罗斯等国以代替澳煤,但由于前期进口额度已被消耗,10月份中国进口煤及褐煤1372.6万吨,同比下降46.56%,预计11-12月份港口进口量更为有限。

**国内频繁安全检查**

进口频频受阻,国内焦煤供应也障碍重重。进入十月份,山西地区事故频发,省政府决定开展安全生产及严厉打击超产等专项行动直至年底。恰好四季度煤矿生产任务临近尾声,少数完成全年生产目标的煤矿及洗煤厂有停限产情况。另外,煤矿年产60万吨产能淘汰工作也逐步落实。因此,尽管在国家和地方省份的保供稳价要求之下,各地煤矿开工率有所好转,10月全国原煤产量33663万吨,同比增长1.4%,但国家保供主要侧重于动力用煤,焦煤在安全、环保等检查趋严的情况下,后两个月供应预计趋于收紧。

**原料煤增库意愿不减**

在原料煤供应紧张及环保政策影响下,低硫主焦煤需求被放大,与中硫主焦煤价差逐渐扩大至逾400元/吨,较去年同期高出8成,进一步加剧优质主焦煤需求预期。目前焦企第七轮提涨落地,炼焦利润超500元,在高利润驱动及环保干扰因素有限的情况下,230家独立焦企产能利用率8月起便始终高于75%,并一度创下年内新高,对原料煤增库意愿不减。

截止上周,全国100家独立焦企样本和全国110家钢厂样本的炼焦煤总库存为1818.14万吨,较上月同期增加73.54万吨,增幅4.22%,其中,样本焦化厂炼焦煤库存为950.6万吨,同比增加87.81万吨,增幅10.18%。可见,在焦企利润丰厚时期,面临煤矿安全、环保检查及进口受限的情况下,对焦煤采购比较积极。相对地,进口焦煤通关难度加大,港口消化前期通关货源为主,进口炼焦煤港口库存持续下降,最新一期炼焦煤港口总库存仅323万吨,虽政策仍有不确定性,但大概率通关难度较大。

展望后市,在澳煤进口受限的前提下,蒙煤也因蒙古疫情加重而通关减少,年底进口煤或将持续减少。在打赢蓝天保卫战三年行动的收官之年,各地区去产能及新产能置换投产分别持续推进,但在高利润影响下,整体焦化产能利用率维持高位。8月中下旬开始,钢焦持续增库,目前已经基本达到中高位,虽然对市场供应相对宽松的煤种,有意放缓采购速度,但在产焦化仍存备库需求。因此,中低硫主焦煤及气煤等供需格局依然偏紧,对盘面形成一定支撑,或有望冲击前高。不过,不能忽视焦化产能下降及蒙古出口恢复等因素的利空影响。

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