原標題：金價創4個月最低衆生相

截至11月25日19時，COMEX黃金期貨主力合約報價徘徊在1807.06美元/盎司附近，盤中一度創下過去4個月以來最低點1797.1美元/盎司。

“這讓不少歐美家族辦公室相當難受。”一位歐美家族辦公室管理機構負責人向記者表示，自疫情從9月在歐美國家捲土重來起，不少歐美家族辦公室一直在加倉黃金資產作爲重要的風險對沖工具，甚至個別家族辦公室的黃金投資佔比超過12%。

然而，隨着全球金價一度跌破1800美元/盎司重要關口，這些歐美家族辦公室在黃金投資方面普遍遭遇逾5%的資產損失。

更令他們感到不滿的是，投行面對金價回落紛紛“變臉”。

比如，近日美國銀行全球商品和衍生品研究主管Francisco Blanch明確表示，他對2021年黃金預測出現重大轉變，不再預計金價會觸及3000美元/盎司。

“儘管Francisco Blanch認爲全球積極財政政策與貨幣寬鬆措施仍會推動金價觸及2000美元/盎司，但越來越多家族辦公室不會再像4個月前，聽從投行力挺金價的建議大舉加倉黃金頭寸。”Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示，甚至一些家族辦公室已無法忍受黃金資產的負收益，紛紛減持黃金重新青睞美股投資。

記者獲悉，國內高淨值人羣對抄底黃金的興趣同樣不高。

“過去三週全球金價跌幅超過150美元/盎司期間，偶然會有一兩位客戶一口氣購買兩三塊100克的金條抄底。”多位金店店主向記者透露。這背後，或許是買漲不買跌的心理再度左右國內高淨值人羣的黃金交易心態。

一家股份制銀行貴金屬業務部門主管向記者透露，近日通過紙黃金市場抄底黃金的高淨值客戶也不多。究其原因，是疫苗研發進展與美國大選不確定性消除，令這些投資者不大願意押注金價觸底反彈。

“即便25日美元指數一度跌破92，創下9月以來最低點，似乎也很難挽回高淨值人羣抄底黃金的熱情。”這位股份制銀行貴金屬業務部主管直言。

歐美家族辦公室減持

記者多方獲悉，面對金價跌破1800美元/盎司整數關口，不少歐美家族辦公室開始減持黃金頭寸。

上述歐美家族辦公室管理機構負責人指出，這背後，一方面是疫苗研發進展順利與美國大選不確定性逐步消除，令金價的避險屬性有所回落，另一方面則凸顯這些家族辦公室對黃金保值功能的強烈懷疑。

“一直以來，家族辦公室都信奉亂世買黃金的投資準則。主要看中黃金在經濟不確定性期間的保值功能，但如今，即便歐美疫情持續加重，但美股、比特幣等風險資產依然在迭創新高，反而是黃金等傳統避險品種卻在持續回落，令他們不得不重新審視黃金的保值功能。”他告訴記者。甚至個別歐美家族辦公室認爲當前比特幣比黃金更具保值功能，原因是越來越多年輕人將比特幣視爲避險投資首選，令比特幣在歐美疫情加重期間的表現遠遠好於黃金。

值得注意的是，歐美家族辦公室逢低減持黃金背後，還存在着對投行“見風使舵”的不滿情緒。

年初疫情暴發以來，衆多歐美家族辦公室持續加倉黃金頭寸，很大程度是受到投行力挺金價的影響。比如美國銀行等多家投行均認爲金價有望挑戰3000美元/盎司，驅動衆多歐美家族辦公室在過去3個月大舉加倉黃金頭寸。然而，隨着當前美國銀行等投行因疫苗研發順利等因素改口表示金價很難站上3000美元/盎司，這些家族辦公室只能通過減持表達自己的“不滿”。

一家管理多位歐美富豪家族辦公室資金的大型資管機構亞太區首席代表透露，近期他們收到不少投行的最新黃金投資報告，比如花旗銀行大宗商品研究主管Aakash Doshi認爲疫苗研發順利可能放緩金價漲勢，但不會結束黃金的長期牛市週期——只要美聯儲貨幣政策依然延續鴿派，明年金價仍有望恢復至2000美元/盎司。但是，富豪家族對此不再投信任票。因爲他們害怕自己的抄底行爲再度“上當”。

這位大型資管機構亞太區首席代表承認，相比機構投資者更看中長期穩健回報，不少歐美家族辦公室的投資風格其實相當激進——他們更希望能看到短期高回報。

中國高淨值人羣“買漲不買跌”

與歐美家族辦公室逢低減持黃金相呼應的是，國內高淨值人羣對抄底黃金同樣興趣不高。

“過去三週幾乎很少看到高淨值客戶一口氣購買數塊100克投資金條。”多位金店店長向記者透露，儘管一些高淨值客戶多次詢問金價下跌狀況，但真正出手抄底的屈指可數。

一家金店店長向記者表示，通過與部分高淨值客戶溝通，他發現買漲不買跌心態正影響他們的黃金交易心態，部分高淨值客戶希望等到金價跌破1750美元/盎司再考慮抄底，而且他們對金價繼續下跌相當篤定，比如美國大選不確定性消除，疫苗研發順利，美國即將啓動新的財政刺激計劃，等等，都將令金價承受巨大壓力。

多位銀行貴金屬業務部門主管則認爲，過去一個月通過紙黃金抄底黃金的富豪也不多，即便有些富豪擅長在美元貶值期間押注金價上漲獲利，但此次他們同樣選擇觀望。

在上述股份制銀行貴金屬業務部門主管看來，“事實上，我們監測到部分富豪客戶將資金從紙黃金賬戶轉出，投向股票、比特幣等風險資產追漲。”

RJO Futures高級商品經紀人Bob Haberkorn指出，中國高淨值客戶對黃金的抄底熱情不高，某種程度也會制約全球金價企穩反彈。“一直以來，衆多歐美投資機構都在密切關注中國投資者在紙黃金、黃金ETF、實物黃金的買入熱情高低，以此判斷未來金價漲跌幅。”

如今，中國投資者對抄底黃金缺乏興趣，某種程度會驅動他們短期內加大沽空黃金力度獲利，此舉又會令歐美家族辦公室對黃金投資虧損更加不滿，加大減持力度。

（作者：陳植 編輯：李伊琳）