原標題：央行：儘可能長時間實施正常貨幣政策 保持宏觀槓桿率基本穩定

中國人民銀行11月26日發佈的2020年第三季度中國貨幣政策執行報告提出，下一階段，穩健的貨幣政策更加靈活適度、精準導向，更好適應經濟高質量發展的需要，更加註重金融服務實體經濟的質量和效益。完善貨幣供應調控機制，根據宏觀形勢和市場需要，科學把握貨幣政策操作的力度、節奏和重點，既保持流動性合理充裕，不讓市場缺錢，又堅決不搞“大水漫灌”，不讓市場的錢溢出來。

專家認爲，從短期看，央行將更多通過“逆回購+麻辣粉”等貨幣政策組合工具，保持市場流動性合理充裕。同時，通過再貸款、再貼現的工具，進一步加大對小微企業的支持，以體現貨幣政策的靈活適度和精準導向。

保持宏觀槓桿率基本穩定

報告強調，要處理好內外部均衡和長短期關係，儘可能長時間實施正常貨幣政策，保持宏觀槓桿率基本穩定。

民生銀行首席研究員溫彬表示，今年受到疫情衝擊，貨幣政策在疫情初期加大流動性投放，效果顯著。貨幣政策保持穩健基調，同時保持了流動性的合理充裕。

報告指出，2020年以來，央行堅持以總量政策適度、融資成本明顯下降、支持實體經濟三大確定性應對高度不確定的形勢，根據疫情防控和經濟社會發展的階段性特徵，靈活把握貨幣政策調控的力度、節奏和重點，爲保市場主體穩就業營造了適宜的貨幣金融環境，爲疫情防控、經濟恢復增長提供了有力支持。

數據顯示，今年以來，央行已推出涉及9萬億元貨幣資金的貨幣政策應對措施，前10個月金融部門向實體經濟讓利約1.25萬億元。隨着我國經濟不斷企穩向好，市場對貨幣政策收緊產生了一定的擔憂。此次報告明確，觀察貨幣政策的鬆緊，關鍵還是看作爲貨幣政策中介目標的貨幣供應量和社會融資規模。只要保持了貨幣信貸合理增長，就說明銀行貨幣創造的市場化功能正常發揮，中央銀行提供的基礎貨幣是適度的。

完善債券市場管理制度建設

近期債券市場違約現象頻發，監管部門對此頻頻發聲。報告表示，將加強金融市場基礎制度建設，切實發揮好金融市場在穩增長、調結構、促改革和防風險方面的作用。

報告指出，積極完善債券市場管理制度建設，促進公司信用類債券信息披露標準統一。堅持市場化、法治化原則，完善債券違約風險防範和處置機制。加強金融市場基礎設施統籌監管，實現債券市場基礎設施互聯互通落地，持續推進託管行和交易報告庫建設，確保金融市場整體安全穩定和高效運行。積極穩妥推動債券市場對外開放，整合入市渠道、優化入市流程，爲境外投資者提供更加友好、便利的投資環境。

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，相關表述主要針對近年來我國債市運行過程中暴露出的基礎設施不夠便利、債市違約處置效率不高等問題，加快補齊債市基本制度短板，完善基礎設施，有助於防範化解風險，提升債市運行效率和服務實體經濟能力，助力“雙循環”。

“長期來看，完善債券市場基礎性制度，市場化、法治化進行違約債券處置仍爲破局之道。”中信證券研究所副所長明明稱。

加快健全金融風險處置責任體系

2020年是打好防範化解金融風險攻堅戰收官之年。報告明確，健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系。

中國人民銀行黨委書記、中國銀保監會主席郭樹清日前表示，要切實增強機遇意識和風險意識，既要“穩定大局、統籌協調”，進一步提升金融服務質效，推動經濟發展儘快步入正常軌道，又要“分類施策、精準拆彈”，有序處置重點領域突出風險，實現穩增長和防風險長期均衡。

報告指出，要維護金融安全，打好防範化解重大金融風險攻堅戰，堅決守住不發生系統性金融風險的底線。健全金融風險預防預警體系，對銀行體系開展全覆蓋的壓力測試，支持銀行特別是中小銀行多渠道補充資本和完善治理，加大不良貸款損失準備計提力度及覈銷處置力度，增強金融機構的穩健性和可持續經營能力。

另外，報告提出，大力發展監管科技，提高監管的專業性、有效性和嚴肅性。穩妥推進各項風險化解任務，堅決不讓局部風險發展成系統性風險、區域性風險演化爲全國性風險。加快健全金融風險處置責任體系，壓實股東、各類債權人、地方政府和金融監管部門責任。