原標題：疫苗助燃黃金“見頂論”！多頭真的大勢已去了嗎？

由於美國感恩節假期，週四（11月26日）貴金屬市場交投頗爲冷清。截止紐約尾盤，現貨黃金收報1808.05美元/盎司，微漲0.64美元或0.04%，盤中最高觸及1817.85美元/盎司，最低觸及1805.76美元/盎司。

難得的假期行情，令近來屢戰屢敗的黃金多頭，獲得了寶貴的喘息之機。而與此同時，不少貴金屬投資者也趁此機會，嘗試着覆盤近來的行情得失，並對未來走向進行了一番探討。

自從今年8月升至2000美元/盎司上方的歷史高位以來，有關黃金可能見頂的猜測，就始終不絕於耳。而近來有關疫苗研發的連番捷報，更是令以避險資金爲主導的貴金屬市場徹底陷入了恐慌。

目前，金價已從紀錄高點大幅下滑，跌至200日均線附近，因投資者着眼於新冠疫情結束，將資金轉入風險資產。

黃金歷來被視爲避險投資，當全球經濟遭受疫情撕扯時，投資者買入數量創紀錄的黃金。這些買盤推動金價從1月的1500美元升至8月時的紀錄高點2072美元，美國銀行等金融機構當時預測金價可能很快觸及3000美元。但本月公佈幾種疫苗有效性較高的消息強化了經濟反彈的預期，將金價壓至1800美元。

據悉，英國政府目前已經要求其藥品監管機構評估牛津大學和阿斯利康候選新冠疫苗的臨時供應，美國總統特朗普則表示新冠疫苗下週就將開始交付。

貴金屬市場人氣的潰散，顯然不光光只是反映在了價格走勢上。美銀數據顯示，截至11月18日當週，投資者已從黃金基金撤出的資金規模達到創紀錄的40億美元。該行已因此放棄了其對金價將升至3000美元的預估。

經濟前景的變化也在金價和銅價比中得以體現。作爲工業金屬的銅在經濟增長時往往會上漲。在4月時，金價和銅價比爲11000。雖然目前該比率仍遠高於長期均值，但已降到了8000。

“黃金和白銀市場的氣數正在耗盡，”瑞士寶盛集團的分析師Carsten Menke說，“隨着我們預計明年經濟環境將持續改善，避險需求應會減弱。”

☆黃金多頭真的大勢已去了嗎？

今日是本月的倒數第二個交易日，從行情走勢看，金價本月已幾乎鐵定連續第四個月下跌。在機構層面，不少業內人士也開始相信，黃金這回可能真的將就此見頂了。

澳大利亞國民銀行（National Australia Bank）大宗商品研究主管Lachlan Shaw表示，受到疫苗消息的影響，黃金市場已經進入了一個新階段。“如果美國長期實際利率維持在目前水平，那麼金價很難突破回到1900以及2000美元/盎司上方。”

紐約商品諮詢公司CPM Group最近的一份報告也指出，黃金跌勢可能不會在短期內結束。該報告認爲，如果黃金價格接下來跌至關鍵水平1750美元以下，則不應排除跌至1650美元的可能性。

麥格理分析師也認爲金價已經見頂。對於市場上有關金價將受到通脹支撐的說法，麥格理分析師反駁稱，即使經通脹因素調整後，債券收益率也可能進一步上升。他們預計，到2021年底金價將跌至1550美元。

此外，荷蘭銀行資深貴金屬策略師Georgette Boele在一份報告中指出，“我們很謹慎，因爲許多投資者此前買入黃金，他們變得更加緊張。他們開始擔心，我們可能已經看到了峯頂。如果是這樣的話，我們可能需要很長一段時間才能再次看到2000美元的水平。”

當然，儘管市場上黃金“見頂論”不斷升溫，但仍有一些多頭並未完全放棄抵抗。他們認爲金價還有上漲空間，至少還會堅挺一段時間。

美國銀行雖然下調了預期，但尚未轉爲徹底看空。該銀行目前仍預計金價明年會漲至2000美元以上，然後到2022-2025年回落至1900-1950美元左右。花旗銀行分析師表示，他們預計明年黃金平均價格爲每盎司2100美元，到2022年將達到2200美元。

丹麥盛寶銀行（Saxo Bank）分析師Ole Hansen稱，各國央行可能會保持低利率，抑制國債收益率，他們之前向金融體系注資，帶來通脹威脅，而黃金是可以對沖通脹的一個工具。“疫苗可以殺死病毒，但不能消除債務負擔，”他表示，並預測隨着全球經濟的改善，美元將貶值，這將使其他貨幣持有者購買黃金的成本下降。