“网红第一股”如涵要退市了。

11月25日，网红张大奕所在的公司如涵在其官网公告称，董事会收到来自公司的三位创始人冯敏，孙雷和沈超于2020年11月25日发出的初步非约束性私有化提案，提议以每股普通股0.68美元(3.4美元每股ADS)的价格将公司私有化退市。

公司董事会已成立了一个由独立董事Cecilia Xiaocao Xu, Junhong Qi和Tina Ying Shi组成的特别委员会，以评估和审议拟议的交易。

三位创始人则提议以现金方式收购，每股ADS收购价比收盘价溢价约10.4%，即2020年11月24日，此日期之前的最后一个交易日，以及最近60个交易日的成交量加权平均价格溢价27.2%。

如涵于2019年4月3日赴美上市，彼时因为坐拥网红张大奕而备受关注，结果在不足一年零八个月的今天便面临着退市，这样的结局实在让人唏嘘不已。

而这背后，和业绩不佳有关，恐怕还和张大奕的“桃色绯闻”脱不了关系......

上市破发，遭王思聪“炮轰”

如涵控股成立于2012年，前身为冯敏及其妻子陈思佳共同创办的淘品牌“莉贝琳”。

其“网红营销”模式并非没有获得过资本的青睐。

根据启信宝信息显示，如涵控股于2014年获得赛富亚洲投资的A轮融资，2015年10月拿到赛富投资基金、联想君联资本、远镜创投、昆仑万维共计1200万元人民币的B轮融资，2016年更是获得阿里巴巴垂青，获得其投下的3亿元C轮资金，并同年借壳登陆新三板，估值33亿元。

但如涵的野心远不止于此。新三板上市仅一年后，如涵选择了摘牌。有观点称，如涵的此举背后，便意在美股。

果不其然，如涵将眼光投向了大洋彼岸，并最终在新三板摘牌两年之后，成功冲刺美国纳斯达克板块。

不过自此之后，如涵开始了“水逆”道路。上市当日破发后，王思聪评论如涵称，既没有验证其经营模式，也没有创造出新网红(KOL)。

同年8月，如涵公布截至2019年6月30日的财报显示，其净收入3.13亿元，同比增长34.3%，经调整归母净亏损为2160万元，同比收窄51.6%。然而10月，刚刚财报有所起色的如涵，又遭到了美国律师事务所的集体诉讼，称其招股说明书存在虚假、误导性声明或未披露的信息。

“成也大奕，败也大奕”

对于如涵来说，如果上市破发、遭王思聪“炮轰”尚能够自我消化的话，那么今年4月张大奕与蒋凡的绯闻，无疑给了如涵较为致命的一击。

大家知道，如涵控股的主营业务为孵化网红做电商。截至今年9月如涵控股签约的KOL有180位，其中就包括其最大的网红，如涵控股CFO张大奕。

图/东方IC

1988年出生的张大奕，曾是一名平面模特。

2014年，在如涵控股下的淘品牌“莉贝琳”做专属模特时，张大奕和“莉贝琳”的创始人冯敏一拍即合，合伙在淘宝上开了“吾欢喜的衣橱”，这也是如涵辉煌的开始。

2019年如涵控股赴纳斯达克上市，被称为“网红电商第一股”，张大奕也顺势成为了国内第一个在纳斯达克敲钟的网红。

而此后，如涵虽签下了大金、虫虫、左娇娇、管阿姨等多位网红“潜力股”，但其对张大奕的引流作用依赖严重。

财报显示，2017-2019财年，如涵控股在电商平台分别实现了12亿元，20亿元和22亿元的GMV，其中张大奕店铺的GMV占比均超过一半。此外，张大奕还持有如涵控股15%的股份。

这是因为直播带货行业竞争正愈加激烈。在直播带货火热的眼下，相较李佳琪、薇娅等主播的纷纷出圈，如涵控股显示出自己在直播电商上的迟到以及培养头部网红方面的后继乏力，再造一个“张大奕”正变得越来越困难。

不仅如此，今年4月，张大奕还曝出了负面的“桃色绯闻”。

2020年4月17日，微博名为@花花董花花的博主发博称“这是第一次也是最后一次警告你，再来招惹我老公我就不客气了，老娘也不是好惹的。望自重，好自为之。”并在文末@了张大奕。

随即，如涵控股和阿里被推向了风口浪尖。

而这也影响了如涵控股后续的营收。11月23日,如涵控股发布了截止2020年9月30日的2021财年第二季度财报。财报显示，当期如涵控股2.485亿元的营收同比下降9%，毛利率则由去年同期的44%下降至41%。但当期归属于如涵的净亏损同比收窄38%，至人民币3120万元。

对此，如涵控股在财报中解释称，自今年4月以来，遭遇负面舆论的某头部网红开设的自营店铺销售额大幅下滑，是造成本季度净收入下降的主要原因。

如涵的不如意同步反映在了股价上。公开资料显示，2019年4月3日，如涵控股正式在纳斯达克挂牌上市，开盘价为11.5美元。但其上市首日即跌破发行价，下跌幅度达到37.2%。而以11月25日如涵的收盘价粗略计算，其股价已经缩水75%。

可见，如涵寻求私有化，其实是意料之中的事情。

未来寻求A股上市?

对于未来，据了解，此前如涵控股相关负责人曾对中国证券报表示，不排除未来有考虑A 股上市的打算。尴尬的是，目前直播行业正迎来严监管，近一个月来，多部门接连出手规范网络直播。

11月13日，国家互联网信息办公室会同有关部门起草的《互联网直播营销信息内容服务管理规定(征求意见稿)》对外发布并向社会公开征求意见，拟规定直播间运营者和直播营销人员不得发布虚假信息，欺骗、误导用户; 不得虚构或者篡改关注度、浏览量、点赞量、交易量等数据流量造假; 不得知道或应当知道他人存在违法违规或高风险行为，仍为其推广、引流。

11月23日，国家广播电视总局官网发布了《关于加强网络秀场直播和电商直播管理的通知》，要求对头部直播间、头部主播及账号、高流量或高成交的直播带货活动进行重点管理。

事实上，即便上市也不意味公司的业务模式就能在A股受到追捧。今年9月，若羽臣、丽人丽妆两家电商代运营企业就前后脚登陆A股，从目前的市场表现来看，并未给投资者带来意外惊喜。