每經記者：吳治邦 每經編輯：文多

近期，湖南飛沃新能源科技股份有限公司（下文簡稱飛沃科技）披露了公司IPO招股說明書（申報稿）。不到，截至11月24日，審覈狀態爲中止，理由是更新財務資料，主動申請中止發行上市審覈程序。

《每日經濟新聞》記者注意到，飛沃科技是全球風電緊固件主要生產廠商之一，客戶包括通用電氣（GE）旗下艾爾姆（LM）、維斯塔斯（Vestas）等。從成長性來看，2017年至2019年，營業收入年均複合增長率達到88.93%，淨利潤年均複合增長率達到驚人的97.50%。

儘管經歷了連續多年高成長，但公司的經營場地均爲租賃，且部分出租方的產權證仍未取得。

恰逢“風”口 近年業績增速可觀

2017年~2019年，飛沃科技的主要財務情況如下。

圖片來源：公司招股書（申報稿）

如上文所述，從2017年至2019年的營業收入年均複合增長率、淨利潤年均複合增長率來看，公司經營業績增長迅速。

飛沃科技爲全球風電緊固件主要生產廠商之一。2019年，公司在全球風電緊固件行業市場佔有率達到4.71%，客戶包括通用電氣（GE）旗下艾爾姆（LM）、維斯塔斯（Vestas）、恩德安迅能（Nordex-Acciona）等國內外領先的風電葉片製造商、風電整機制造商及風電場建設商、運營商。

那麼，飛沃科技爲何能在近三年維持如此高的成長性？恰逢“風”口是一個重要原因。

飛沃科技在申報稿中指出，近些年來，在全球達成減少溫室氣體排放以應對氣候變化共識的背景下，風電行業發展正迎來廣闊前景。公司在行業內率先運用工業機器人對關鍵工序進行智能化改造和產業化應用，積累了豐富的製造經驗和工藝技術優勢，能有效滿足國際客戶較爲嚴苛的質量標準，並積累了多項發明專利和工藝訣竅（Know how）。

從飛沃科技及其創始人的情況來看，儘管擬上市的主體成立於2012年，但創始人張友君已有多年的創業經歷。2007年6月，張友君創立上海泛沃，任執行董事兼總經理；2012年7月，他創立飛沃科技前身飛沃有限，任執行董事兼總經理；2016年6月至今，任飛沃科技董事長。

高速成長多年經營場地卻爲租賃

通常情況下，飛沃科技所屬的高端裝備製造業，有重資產投入的現象。不過，從財務數據來看，儘管經歷了連續多年的高成長，但是截至2020年上半年，飛沃科技的固定資產僅爲1.08億元。

飛沃科技在申報稿裏表示，截至申報稿簽署日，公司尚無自有房產，生產經營所用場地及廠房均爲租賃。若租賃期滿前出租方提前終止合同，或者租賃期滿後公司不能通過續租、自建等途徑解決後續的生產經營場地及廠房，則可能對發行人的生產經營穩定性產生一定不利影響。

不僅如此，飛沃科技向常德市大金機械製造有限公司和桃源縣陬市鎮泓翰機械加工廠承租的位於陬市鎮大華工業園內的兩處房產的房屋所有權證仍在辦理過程中。飛沃科技也承認，假如出租方無法順利辦理房屋所有權證，或者因產權瑕疵導致公司不能續租，則可能對公司生產經營的穩定性產生一定不利影響。

飛沃科技或也正是看到了上述風險，在募投項目中，擬用7000萬元的募資購買廠房。申報稿稱，購買廠房能夠彌補公司當前生產全部來自租賃的問題，保障經營場所的穩定性。

作爲裝備製造業的公司，儘管飛沃科技的廠房等固定資產規模較小，但存貨、應收賬款等財務指標卻支撐起了其資產規模的擴大。

截至2020年3月31日，公司應收賬款淨額爲2.3億元，佔期末流動資產總額的比例爲40.43%，比重較高。此外，報告期（2017~2019年及2020年一季度）內，公司存貨賬面價值分別爲2606.73萬元、3965.72萬元、1.33億元和1.94億元，逐年上升，而公司存貨週轉率分別爲4.59、5.76、4.16和0.68，呈現出逐年走低的態勢。

每日經濟新聞