來源 | 散戶有力量

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週末監管層又開會放話了,主旨精神是加強退市機制。註冊制下,未來上市會越來越容易,但如果只進不出,A股肯定消化不良。

其實,這也是A股的老毛病了,監管層一而再的強調,未來大家選股要杜絕僥倖心理,一定選績優股龍頭股,作妖的垃圾股不要碰。

另外一個消息就是,MSCI半年度調整結果將在週一(11月30日)收盤後生效。

A股經常出現“生效日魔咒”,也就是在MSCI、富時羅素等國際指數公司調整生效日當天,北向資金出現大幅波動,買入或賣出都有可能。力量哥偏向於認爲是前者,所以週一仍然保持樂觀。

但需要提醒的是,雖然A50已經突破了2015年的高點,但兩市的交易量一直跟不上來,像週五只有7200億,指數很好看,個股跌成翔。結合十年期國債收益率和加息傳言,A股想要再上一個臺階,資金面的支持力度有限。

所以,短期大家保持謹慎,操作上不要太激進。

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週末看了看之前研究過的“醬茅”涪陵榨菜,這隻股票從最高點跌下來,目前已經有30%。對於一隻白馬股來說,幅度已經不小。那麼,是不是可以抄點了呢?

首先,我們看一下涪陵榨菜爲什麼下跌。

從K線上看,股價真正下跌是從10月下旬開始。這個時間點正是三季報發佈前後,所以流傳的理由是公司三季度業績不達預期,再加上頭陣子又折騰33億的定增,給了市場進一步殺跌的理由。

其實這都是藉口。

從主力持倉的變化能夠發現,從6月底到9月底,機構數量從390家銳減到了76家,持股比例減少超過10%。

也就是說,這段時間股價雖然並沒有崩,但等到10月下旬開始“殺馬特”行情的時候,機構已經跑得差不多了。

在6月到9月這段機構跑路的時間裏,涪陵榨菜的股價呈現出一個加速上漲,然後反彈震盪的走勢。這種形態大家以後也要多留意。

所以,三季度財報只是股價殺跌的藉口,真正的原因就是機構大賺一大筆套現離場,然後把股價砸下來,再回到低位接籌碼。

對於涪陵榨菜這種消費白馬股來說,除非基本面發生重大變化,否則機構肯定還要殺回來。

那麼,涪陵榨菜的基本面到底發生了多大變化呢?

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從三季報來看,涪陵榨菜2020年前三季度淨利潤6.14億,增長18.47%,相比2019年表現要好。不過,單從三季度的話,淨利潤是2.09億,增長只有3.01%。

所以,這就給股價下跌找到了理由。其實,對比2019年的業績,當時的業績遠不如2020年,下跌幅度也不過是20%-30%。

從業績上來看,涪陵榨菜目前還沒有發生根本性的變化,真正需要關注的是涪陵榨菜大舉擴張產能,能不能消化得了?

上市以來,涪陵榨菜一共經歷過兩輪產能擴張。2010年11月,公司成功上市,募集資金2.4億元,用於4萬噸榨菜食品生產線等3個項目建設。2013年,榨菜銷售量首次突破10萬噸。

之後這些年,涪陵榨菜的產能不斷擴張。不久前推出33億元定增機會,主要目的仍然是擴充產能。

按照相關項目規劃,2021年,涪陵榨菜產能合計可以達到29.9萬噸。33億定增項目建成後,公司榨菜、泡菜產能合計將達到49.9萬噸,除了5萬噸泡菜其餘都是榨菜。

公開數據顯示,到2026年,中國榨菜消費量將達到115.38萬噸。屆時,涪陵榨菜的市場佔有率要40%以上,才能消化公司的全部產能。

2019年涪陵榨菜的市場佔有率是36.41%,幾年之後達到40%以上,力量哥覺得並不是特別困難。

理由之一就是,榨菜市場目前其實仍然是散裝爲主,包裝化率還不到30%。隨着整體消費水平提高、公司渠道下沉,在未來幾年消化這部分產能,應該問題不大。

另外,涪陵榨菜目前還在開拓泡菜市場,這是一個比榨菜還要大的領域,但還沒有形成一個類似涪陵榨菜這樣的龍頭品牌。

雖然我覺得,地處重慶的涪陵榨菜想在遼寧做出東北人喜歡喫的泡菜,可能不怎麼容易,但這對公司來說是個純增量市場,空間仍然很大。

最後,從股價上來看,回調30%之後,目前涪陵榨菜的靜態市盈率是50倍,對比一下,在消費股已經不算高了。

當然,因爲已經連跌三個月,形態走勢上並不好看,目前上車稍顯激進。但是,涪陵榨菜白馬股的質地仍在,並沒有發生太大改變,中長線佈局值得考慮。

上次分析這隻股票,它剛突破31元左右的壓力位,跌破這個位置的可能性很小。

機會大於風險,也許幾個月之後你發現,機構悄悄地又都回來了。

*以上僅是個人分析,不作爲任何投資建議

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