原標題：理性應對渾水做空中概股

來源：經濟日報

近日，渾水調研公司發佈調查報告，認爲在美上市的中概股歡聚集團發佈的營收、利潤、付費用戶等數據存在造假嫌疑。報告發布後，歡聚集團股價一度大跌近三成。針對質疑，歡聚集團迅速回應，認爲渾水不懂直播行業，其報告包含大量錯誤的信息和陳述，以及誤導性結論，並稱願意提供海內外現金餘額和銀行存款對賬單給有能力的第三方機構做現金確認和調查，隨後歡聚集團股價又大幅反彈。

應該說，被渾水調研公司做空的中概股並非歡聚集團一家，其成立以來已做空近20家中概股。其中有一些公司確有問題，比如已退市的瑞幸咖啡、輝山乳業等，但更多的公司經得起考驗，比如安踏體育、新東方、分衆傳媒等。從渾水做空的整體準確性來說，目前看還不到50%。

需要指出的是，渾水做空中概股的背後也是無利不起早。由於海外市場存在做空機制，做空機構獲利的辦法就是通過先借股高賣，然後再低價買回賺差價，這些套路也在被做空機構反覆運用。

目前，做空已經形成一條產業鏈，一些律師事務所、審計機構、研究機構和對沖基金等都成了這條產業鏈上的利益相關方。反正“有棗沒棗打三竿”，做空機構只要引發目標股價下跌就能掙錢。說中了是名利雙收，說得不對頂多是遭人質疑不專業，不會有多大損失。

雖然頻頻發佈做空報告客觀上能夠監督中概股公司更加合規經營，但其帶來的負面影響同樣不可小覷。對普通投資者而言，很難去閱讀冗長的財務分析和衆多圖表疊加的做空報告，也難用專業知識鑑別報告的真僞，加上中美市場間存在信息不對稱，做空報告容易對普通投資者造成極大心理壓力，引發不理性拋售。如新東方2012年遭渾水做空，兩個交易日內股價從22.26美元跌至9.5美元。歡聚集團遭渾水做空當天，股價也暴跌26.48%。對於中概股而言，每一次做空報告的發佈也會影響其市場聲譽，進而引發對相關行業和公司的不信任，甚至給中概股集體形象蒙上陰影。

因此，對於做空中概股的行爲應當理性看待。對專業做空機構發佈的報告，投資者不妨再翻翻經過審計的公司財報，兩相比較可能會有更清晰的認識。被做空的中概股公司也應明白，由於做空機制存在，被質疑是一件正常的事，如果自身沒有問題，大可拿出證據理直氣壯地回應，同時也可以採用回購股份等手段有力反擊。做空機構花了大量人力物力找不到漏洞，賺不到大錢，自然也就會偃旗息鼓。

真金不怕火煉。被渾水做空過後，新東方發佈澄清公告當日股價就恢復性上漲17.89%。安踏連續5次被渾水做空後，股價很快修復了因做空下跌的部分，甚至創出了歷史新高。歡聚集團目前股價也大幅反彈重新站上90美元。至於此番歡聚集團遭做空究竟誰是誰非，相信時間會給出答案。在結果水落石出之前，作爲市場參與者還需要保持一份理性和耐心。