原標題：高盛王勝祖：全球股市將迎新週期，不再是科技股“一枝獨秀”

“預計在可預見的未來，股票將實現中等個位數的年化回報率，高於現金和債券。”12月2日舉行的一場電話媒體會議中，高盛投資策略組亞洲區聯席主管王勝祖表示。對於股票，高盛的態度經較積極，投資建議是：買它。

王勝祖對第一財經記者稱，2021年全球股票市場將迎來新週期，其特點是從高科技股的一枝獨秀，到週期股的百花齊放。

股市迎來新週期

近期，美股市場經歷了兩次明顯回調。自9月2日起，標普500指數觸頂3588點後，9月初先是下跌10.6%，10月初再跌8.9%。代表投資者對於未來波動率預期的芝加哥期權交易所VIX指數從低位20升至近期的日內高位41，同時，標普500指數也從年初一度高達12.3%的漲幅，回落至2.8%。此後，市場愈發擔心，股市是否進入與年初類似甚至更糟的熊市。

對此，王勝祖表示，儘管有一些值得擔心的因素，但均是短期內的不確定性帶來的市場短期波動；長遠來看，投資者應淡化短期波動，更關注經濟基本面和標普500的盈利情況。

高盛建議，繼續建立或維持股票配置。

王勝祖表示，對美國明年的經濟反彈有信心，美國將是發達國家裏面唯一一個能夠回到疫情之前，有正增長的經濟體。同時，歐元區和日本經濟也會反彈，但是仍不足以抵消今年的衰退。

他對記者說，美國經濟將在明年下半年回到疫情之前的水平，實現1.5個百分點的正增長。這一預測比市場共識的0增長甚至負增長要更爲樂觀。

“雖然疫情的發展導致冬季股市下行風險增加，但是經濟復甦的進程大概率會繼續，因此不足以讓我們給出減持股票的建議。尤其是考慮到未來幾個月財政支持力度或將加大，疫苗也將會給經濟社會帶來更多希望。”王勝祖認爲。

另外，企業盈利將好於預期。截至目前，約2／3的標普500指數成分股公司發佈了第三季度業績，總體超出市場預期19個百分點，13%的公司不僅盈利和營收均高於預期，而且還提高了未來幾個季度的業績指引。此外，個人收入和支出增速也高於預期。這些都意味着經濟復甦的勢頭良好。

“目前可能已經處於下一輪持續多年的經濟擴張週期的初期，股票回報率將高於現金和債券。”王勝祖稱，而這一新週期還呈現出一個特點，即從一枝獨秀到百花齊放。

王勝祖對記者表示，投資者要密切關注市場風格的切換。過去一年，標普500的反彈很大程度上是由科技股拉動，其中最主要是由Facebook、蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜這5只股票拉動。對於標普500中剩下的495只股票，未來哪怕只是正常的反彈恢復，也足以支持標普500明年有10%以上的回報。市場可以期待，明年大盤出現將從高科技股領銜反彈到週期股迴歸的態勢。

A股預計漲16%

從經濟基本面來看，王勝祖認爲，明年A股同樣值得期待。

高盛給出的2021年中國經濟增速的預期爲7.5%，將成爲發展中國家唯一一個實現正增長的經濟體。

從資金面情況來看，儘管市場共識是中國正在推進政策的常態化，明年貨幣政策將邊際收緊，但是王勝祖認爲，明年整體流動性仍然會相對寬鬆。央行還是會致力於呵護市場流動性，而不是銀根收緊。流動性會有一個和名義GDP匹配的增長。另一方面，隨着美元進入貶值週期，國際資本將加速從發達國家向新興市場流動，更多的資金將通過直接投資或證券投資渠道加速流入中國市場。

王勝祖表示，A股今年領先於全球主要市場，主要原因是政策驅動，包括全球流動性的寬鬆，體現了市場對於中國政府在疫情防控方面領先全球，經濟率先恢復的讚許和支持。但是，明年A股是否還可以領先全球，取得與經濟增速相匹配的增長，還是非常值得期待的。

高盛此前預測，A股2021年將實現16%的增長。具體板塊來看，王勝祖認爲，週期股百花齊放的趨勢同樣適用於A股。“消費板塊一直以來都比較看好，其中包括和居民消費升級相關的新能源汽車、環保、醫療等。作爲中國內循環重要支柱的出行、教育、旅遊等板塊也相對看好。此外，隨着新週期的開啓，金融、證券、保險等傳統行業，也會取得貼近經濟增速的恢復和增長。”王勝祖對第一財經記者表示。