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未來一段時間A股怎麼走?外資動向和機構策略均是重要的研究資料。

12月2日(週三)晚間,外資又出來一個大消息!

全球第二大指數編制公司富時羅素宣佈,對富時中國A50指數、富時中國A150指數、富時中國A200指數、富時中國A400指數、富時中國A小盤股指數的季度審覈變更。

其中:

富時中國A50指數本次新納入比亞迪、瀘州老窖、愛爾眼科。刪除保利地產、智飛生物、中國聯通。

備選股名單:三一重工、山西汾酒、寧波銀行、紫金礦業、長城汽車。

備選名單即刻生效,直到下季度成份股審覈前,如果有一個或多個成份股被刪除即選用備選股。

變更將於12月18日星期五收盤後(即12月21日星期一)生效。

業內認爲,作爲A股重要的增量資金,外資相關的消息均受到市場高度關注,其新納入指數的個股或被市場聚焦。

具體變動名單參見下方圖表。

//  富時中國A50等指數變動名單  //

接下來,再看看各大投資機構對2021年未來金融市場動向策略精華。Wind整理了十多家機構對市場及行業的觀點。

//  市場篇  //

循環牛,大週期

中銀證券分析師王君、徐沛東、王永健發佈2021年度策略報告稱,商品資本雙循環,A股有望迎來循環牛,擁抱大週期行情。

循環大週期,風險資產乘勢。隨着中美經常項目逆差的快速修復,2008年金融危機前的全球共生模式正在重啓。1)貿易層面,新冠疫情是全球共生模式修復、經濟再平衡的重要催化因素。考慮到疫情後各國生產消費復甦的不同步性以及中國在全球產業鏈中製造核心國的地位,明年中國將進一步承擔海外增量需求。2)資本流動層面,中美利差走闊,人民幣升值的趨勢力量,逐利資本流入或將帶來虛擬經濟繁榮和資產膨脹。週期定位角度,補庫週期開啓,國內領先海外,製造業及出口改善將成爲明年國內經濟的亮點。人民幣匯率升值壓力下,國內貨幣政策收緊或爲漸進式調整。總體來看,中國雙循環體系下,全球需求的強力復甦將會使得本輪短週期經濟上行的強度及韌性超過市場預期,或強於2017年。基於明年擴張後期的週期定位,風險資產商品、股票爲配置首選,權益資產將受益擴張後期的盈利彈性。

A股循環牛,風格大週期。認爲2021年A股將受益雙循環體系下虛擬經濟繁榮,短週期盈利驅動和海外資本流入有望帶領A股進入技術性牛市。結合歷史上擴張後期A股表現,考慮到本輪盈利大幅增長及海外資本流入對估值的正向貢獻,認爲盈利因子對指數貢獻會提升,估值因子的影響會弱於歷史同期,市場整體收益率仍然非常可觀。風格方面,循環牛帶來人民幣資產重估效應,低估值金融週期崛起,龍頭溢價明顯。大週期行情將成爲2021年市場最居吸引力的板塊。

2021年上半年投資的三朵金花

國泰君安分析師陳顯順發布2021年度策略報告稱,上半年維持3100-3500點震盪格局,破局待下半年。

大勢守正,結構出奇,2021年仍是結構至關重要的一年。行業配置方法,從原先的經濟週期帶來的行業輪動、比較規律,逐步轉向對風格的研判,這一點至關重要。結合經濟修復帶動盈利修復、風險偏好略微抬升兩個特點,推薦2021年投資的三朵金花:

第一朵金花:從基建地產週期轉向全球原材料週期。2021年市場發力重心將發生轉移,海內外經濟增長髮力點將由基建地產轉向出口,國內定價週期品將讓位於全球定價週期品,推薦:銅/鋁/石化/基化。

第二朵金花:從必選消費轉向可選消費。隨着國內國外政治和經濟環境確定性增強,低風險的必選消費品股票的確定性溢價將會邊際減弱,未來需要考驗相關上市公司業績增長的能力,而不再是靠溢價拉動估值。一方面是經濟復甦背景下,居民邊際消費傾向上升帶來內需改善;另一方面伴隨海外及疫情不確定性落地,風險偏好階段性抬升。盈利修復及風險偏好環境使得可選消費將優於必選消費,推薦:家電/汽車/酒店/旅遊/傢俱/紡服。

第三朵金花:集中精力,新能源科技。風險偏好位置仍是中低水平,科技風格中仍要選取有盈利的賽道。伴隨產業格局優化、技術革新加速,技術和產品均得到認可的新能源汽車產業鏈景氣度仍將超出市場預期,推薦新能源汽車產業鏈相關賽道,包括新能車設備/電池/面板/車聯網。

權益時代新格局

興業證券分析師王德倫、李美岑、王亦奕、張兆、張勳、張日升、吳峯發佈2021年度策略報告稱,A股美股化,“長牛”行穩致遠。多個因素推動A股呈現新格局,中國資本市場享受“長牛”。

A股“三十而立”,結束牛短熊長、進入長牛,從“有利好才漲”逐漸向“有利空才跌”轉變,四點因素成爲“長牛”的助推器:1)制度因素,資本市場基礎制度體系不斷完善,全面註冊制即將實施,退市制度有望出臺,爲A股美股化趨勢的確定提供了優良的政策土壤;2)監管因素,資本市場進入“嚴監管”時代,市場運行健康平穩、融資功能顯著發揮、上市公司質量提升、市場秩序明顯好轉;3)公司因素,經歷30年的“賽馬”,優質龍頭核心資產已經勝出,且越來越多好企業登陸資本市場,能讓投資者更能分享到國家發展的紅利;4)投資者機構化,機構投資者持股佔A股流通市值比例達到30%,投資者結構逐漸優化、去散戶化,更加有利於A股“長牛”。

行業配置:沿着景氣復甦佈局三條主線——復甦服務業、優勢製造及出口鏈、科技成長主線。

風物長宜

中信建投分析師張玉龍發佈2021年度策略報告稱,市場上行的驅動力主要來自經濟復甦,全年市場走勢呈現出一波三折的特徵。全年最主要行情在2021年一季度,三季度可能還存在着小反彈。我們建議投資者降低預期,防範風險,把握一季度的行情。

由於經濟復甦和利率上行主導市場,從短期來看:第一,全球定價的有色金屬、石油產業鏈、全球航運等週期行業將持續佔優。在2020年4季度已經反映的情況下,我們更建議2021年選擇石油、有色金屬等資源板塊。第二,信用和貨幣邊際收緊的情況下,低估值、充裕的現金流仍然是稀缺的。消費板塊和保險板塊相對佔優。從長期來看,經濟升級將主導結構型的機會,科技和消費仍然值得長期佈局。

外資不斷流入A股市場,公募和私募基金不斷發展壯大,投資者機構化趨勢更加明顯,龍頭公司的持股更加集中。這個趨勢將在2021年持續。從資本市場建設來看,2021年提升上市公司質量,盈利能力強的行業龍頭公司也會持續獲得龍頭溢價。因此,堅持各領域的龍頭策略是我們2021年最重要的風格推薦。

收斂和醞釀

平安證券分析師魏偉、陳驍、張亞婕發佈2021年度策略報告稱,2020年A股市場沿着疫情影響下的經濟修復主線推動呈現震盪上行態勢,領漲行業經歷了從新興產業到消費行業再到週期板塊的擴散。展望2021年,市場整體預期收益率預計收斂,市場機會更多在於結構性;其中,謹慎在於流動性收斂制約市場估值,樂觀源於盈利景氣修復和產業政策加持醞釀機遇,建議中期佈局製造和消費板塊。

2021年市場環境變化:流動性收斂是最大變量。A股市場環境面臨三大變化:一是流動性收斂和經濟增速向上的錯配,大概率和金融危機後時期的路徑一致。回顧2000年以來的四次錯配階段,無風險利率往往先上後下,權益市場以下行爲主,但盈利強支撐階段除外。二是上市公司盈利有望加快修復予以A股強有力的支撐,目前實體企業已經進入積極補庫和加大擴張的階段;結構上看,中期業績有望超預期的板塊可能在出口(疫苗強化海外經濟復甦預期)、製造業(國產替代+出口轉移)、服務業(10月增速首超工業增加值),頭部企業盈利優勢也將繼續擴大。三是市場整體估值偏高,大概在歷史70%-80%分位,部分消費和新興行業估值過高(休閒服務、食品飲料、家用電器、汽車PE估值在95%以上分位),低估值集中在週期板塊(建築裝飾、房地產、銀行、公用事業在10%以下分位)。

2021年政策環境變化:改革政策醞釀產業機遇。第一,從經濟改革基調看,宏觀政策定調高質量發展和結構性改革。其中,“十四五”規劃將推進落地,整體改革將圍繞建立雙循環的發展格局、推進要素市場化改革和區域協調發展等主線展開。第二,從資本市場基調看,推進全面註冊制和結構優化有望加速。一方面,資本市場改革致力於加大直接融資比重,結構傾斜於頭部企業,行業傾斜於硬科技(製造單項冠軍),加大對境外和機構資金引導,加大退市力度;另一方面,監管強化防範金融風險,三季度貨幣政策執行報告再提把好貨幣供應總閘門和穩定宏觀槓桿率,信用風險值得重視,並且資管新規過渡期臨近最後一年。第三,從產業政策基調看,科技、醫藥內部分化,製造和消費迎全面加碼。具體來看,分化傾斜於硬科技(大數據中心/工業物聯網)和創新醫藥(創新藥/高端醫療器械/醫療消費);消費聚焦於現代物流建設、品牌消費(食品飲料/紡織服裝/商業貿易)、服務消費(文化/旅遊/物業);製造聚焦傳統制造升級(智能製造)以及高端製造(新能源/新能源汽車/新材料/軍工)。

2021年展望:預期收益率受流動性影響收斂,中期建議佈局製造和消費。綜合2021年的核心判斷,認爲市場整體估值可能受到流動性收斂的制約,但盈利向上的邏輯主線大概率延續,A股預期收益率可能相對2020年有所收斂。行業配置方面,在政策全面加碼製造和消費的背景下,中期看好估值相對不高且盈利景氣有望超預期的細分製造(單項冠軍/傳統制造頭部升級/高端製造業)和消費(消費頭部企業/現代物流/家用輕工)板塊。

//  行業篇  //

電子:疾風知勁草,變局出新機

國海證券分析師吳吉森發佈電子行業2021年度策略報告稱,新冠疫情、華爲禁令等事件性影響並不會改變產業發展大趨勢,認爲消費電子、半導體、面板等電子細分領域行業龍頭未來具有較好的成長性。

半導體:國內半導體產業發展邏輯並未改變。過去數十年全球半導體行業一直遵循螺旋式上升的規律,重大技術變革是推動行業持續增長的內在動力。認爲華爲禁令等事件性影響短期會導致國內半導體產業不確定性加大,但並不會從根本上改變半導體產業的發展趨勢,半導體產業發展邏輯並未發生改變(產業趨勢向好、國產替代加速、政策資金全面支持),半導體行業仍然是未來3-5年的投資主線。短期來說,判斷2021Q1半導體行業將迎來拐點,中長期來看,國內半導體自主可控的必要性和緊迫性凸顯,伴隨着5G、AI、雲計算、汽車電子、IOT等新興應用的興起,國內半導體產業鏈將會加速崛起。

消費電子:5G手機加速滲透,新興應用接棒5G手機成爲消費電子的增長新動力。受新冠疫情影響,IDC預測2020年全球智能手機銷量下滑至12億部,同時預計2021年出貨量將達13.8億部,重回正增長。認爲2020年是5G手機滲透率快速提升的一年,終端廠商5G旗艦手機頻出,將推動5G換機需求進一步釋放,2021年5G手機將會加速滲透。此外,認爲5G新興應用將成爲後續市場的關注焦點,TWS、VR/AR、IOT等新興應用有望接棒5G手機成爲消費電子增長的新動力,持續推薦未來2-3年成長路徑清晰的行業龍頭。

面板:LCD週期上行與OLED成長共振。LCD:判斷韓國三星、LG延緩其LCD產能退出影響有限,當前面板需求持續超預期,面板漲價態勢有望持續,未來隨着韓國三星和LGD的退出,行業洗牌將逐步完成,全球面板顯示產業競爭格局將明顯優化,行業週期性將大大減弱,認爲國內面板行業龍頭將充分享受行業集中度提升、週期性變弱帶來的長期盈利紅利;OLED:韓國廠商依舊是OLED領域霸主,隨着國內企業技術不斷進步,新建OLED產能逐步釋放,我國在OLED領域話語權將快速提升,OLED在小尺寸顯示領域技術較爲成熟,在智能手機中的滲透率不斷提升,國內龍頭廠商有望充分受益。

非銀:金融科技重塑券業,2021年保險開門紅有望超預期

中銀證券分析師王軍發佈非銀金融2021年度策略報告稱,保險業長期需求趨勢不變,創新改革引導行業前行,金融科技重塑證券公司展業模式與競爭格局。

證券:在行業競爭升級、科技浪潮來襲和監管政策的引導下,金融科技深入滲透證券行業,正重塑着證券公司的展業模式,強化集中化趨勢的同時也爲中小券商提供了“揚長補短”的利器。在科技賦能和資本市場改革的背景下,2021年證券行業將在財富管理和投投聯動方面有望有較爲出色的表現。

長期來看,證券行業享有明顯政策面利好,資本市場深化改革和開放舉措逐步推進,在證監會推動打造航母級券商的大背景下,龍頭券商有望享受持續且重大的政策紅利,行業集中度或將保持上升趨勢。板塊估值已滑落到歷史中樞,存在較大提升空間。

保險:2021年開門紅有望量價超預期。1)產品端:開門紅年金險更具吸引力。在利率下滑的環境變化下,競品銀行理財及貨幣基金收益率有所下滑,疊加近期風險事件中風險資產收益波動的負面效應,年金險等有“剛性兌付”屬性的產品吸引力增強;2021年開門紅上市險企產品佈局及節奏佈局更加積極。相較於往年提前1月有餘開展開門紅銷售,籌備時間重組。有望有效促進開門紅銷售規模提升;重疾定義及發生率不確定性落地,新定義及發生率下有望降價,利好消費者有望刺激保費增長。2)2020年開門紅低基數下增速更具確定性。由於20年開門紅規模保費及新單增速有較大的負增長低谷;預計在疫情控制的環境下,公司經營恢復正常,有望在低增長基數下實現較高增速。

汽車:全球景氣向上,電動浪潮延續

中銀證券分析師沈成、張咪發佈汽車行業2021年度策略報告稱,主流車企電動化進程持續加速,有競爭力的車型密集推出,有望刺激全球新能源汽車需求持續高增長。中游競爭格局持續優化,全球供應鏈加速導入;磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰等環節供需格局改善,價格有望持續反彈;上游鈷鋰基本面築底,供需格局有望持續改善。

新能源汽車2021年全球銷量有望高增長:疫情衝擊國內2020上半年銷量,下半年需求明顯回暖,蔚來、理想、威馬、小鵬等造車新勢力異軍突起,銷量表現亮眼;國內補貼政策延續,長期規劃引領行業發展,新車型密集推出有望刺激2021年需求。海外2020年下半年銷量重回高增長,歐洲政府持續加碼新能源汽車補貼。海外主流車企電動化進程持續加速,特斯拉引領全球銷量增長,大衆MEB平臺正式投入使用,ID.3和ID.4有望帶動銷量增長。預計2020年全球新能源汽車銷量275萬輛,同比增長27%;2021年銷量390萬輛,同比增長42%,從而帶動動力電池與材料需求高增長。

銀行:業績拐點,恰似16年

方正證券分析師餘金鑫發佈銀行業2021年度策略報告稱,當前恰如16年。成長-銀行的估值比(PE)再次來到2016年2月時的水平;21H2營收或觸底回升,淨利增速則有近15pct的回升空間;經濟良性修復中、流動性中性趨緊;種種跡象,猶如16年行情重演。

中收多掙點錢。因疫情原因,信用卡業務20Q2近乎停擺,21年做滿四個正常季度,對營收的支撐或顯著;因20年過渡期整改、且爲理財子開業首年,理財中收年內表現或較一般,21年有望顯著提升。

息收以價補量。金融機構20Q3新發放貸款利率環比提升6BP到5.12%;貸款佔比仍有提升空間;新行債券利率上行;網絡小貸受到監管,銀行的信用卡消費貸佔比有望提升,共同利好淨息差回升。

資本補充有方。股份行、城商行核心一級資本局部不足,但上市銀行的二級資本普遍較爲充裕,其中要是超額撥備;當核心一級資本約束較緊張時,更應該動用存量撥備處置不良,以保留更多留存利潤。

資產質量無恙。能延期到21年的那一批小微,資質相對更爲優異;本輪信用暴雷與18年上半年有根區別,且永煤違約事件目前以得到妥善處理,21年弱國企信用問題集中暴露的概率較小。

有色:順週期推薦銅、鋁、鋰

西部證券分析師李偉峯在有色金屬行業2021年度投資策略報告稱,貨幣端,從歷史經驗看我們預計美元將進入新一輪下行週期,爲商品價格提供有利的貨幣環境。從供需平衡角度看,2015年以來全球工業金屬持續處於供需弱平衡狀態(供需缺口/過剩佔總需求不足5%),在弱平衡的背景下金屬價格對供需邊際變化敏感運行。站在長週期視角,當前金屬價格仍處歷史中位,決定價格運行方向的核心因素也從供給→貨幣轉向需求。我們判斷隨着國內2016-2018年金融去槓桿主動壓縮需求結束,國內經濟轉向全面復甦。海外經濟也有望在貨幣政策轉向財政刺激過程中溫和復甦,順週期邏輯下金屬價格有望繼續拾步而上。

家電:厚積薄發,行穩致遠

中銀證券分析師孫謙、張譯文、楊振藝發佈家電行業2021年度投資策略報告稱,回顧2020年,年初的新冠疫情給家電行業整體經營帶來了突如其來的重大影響,線下各類分銷渠道無法正常經營,部分安裝屬性較強的產品需求滑坡亦較爲嚴重。然而,在疫情之下看到家電企業極強的經營韌性、深厚的產業和技術積累,以及積極思變的務實態度:在產品端,推出大量新興品類滿足消費者居家生活需求;在渠道端,公司主導聯合經銷渠道積極轉向線上,開展直播帶貨,並對原有經銷渠道進行變革以提升效率;在三季度海外需求爆發的情況下,充分發揮供應鏈優勢,承接全球訂單轉移。20Q3行業核心公司收入增速已從上半年下滑12%,翻正至單季度增長13%,業績亦轉正至單季度增長16%。展望明年,家電行業將迎來更好的內需環境,更清晰的產業格局,更高效的分銷渠道,海外自主品牌的長期提升亦將注入新的動力,認爲,家電行業在長期的技術和產業鏈積累下,21年將延續20年三季度以來的強勁復甦態勢,給予行業強於大勢評級。

化工:新一輪景氣上行,迎來化工“大”時代

國信證券分析師龔誠、商艾華髮布化工行業2021年度策略報告稱,當前隨着國內地產基建、家電、汽車、紡服、農業等主要下游的需求復甦,以及全球疫情有望進入可控階段,海內外需求有望共振,行業將迎來景氣上行週期。

Q3末化工行業盈利水平基本恢復至去年同期水平,凸顯國內化工企業在面對極端環境下的經營韌性。本輪擴產週期以龍頭企業爲主,市場集中度有明顯提升,行業格局更加健康,整體盈利水平有望在本輪景氣週期超越上一次高點。認爲受益最大的仍是有產能規模、工藝水平、管理效率優勢的龍頭企業,有望湧現一批具備世界級競爭力的大企業。

2021年行業投資策略:週期已至,重點佈局三大主主線一:聚焦週期品龍頭,漲價和擴產並行。基於龍頭擴產市佔率提升、庫存週期上行、國內外需求共振三大邏輯,篩選出盈利能力出衆、出口佔比高和競爭格局好的幾個賽道。主線二:政策落地確定性需求釋放。化工下游掘金很大程度上受益於政策落地帶來的行業需求爆發,相關賽道龍頭將享受超額收益。當前看國六標準落地、可降解塑料滲透加速、風電光伏政策超預期和危化品運輸行業政策趨嚴確定性最強。主線三:新基建核心材料國產替代。十四五規劃再次強調核心新材料國產替代,看好行業空間大、增速快和技術替代可期的5G、半導體和鋰電池相關新材料。

醫藥生物:短期看復甦,長期看賽道

東莞證券分析師魏紅梅發佈醫藥生物行業2021年度策略報告稱,2020年,受海內外新冠疫情刺激,醫藥生物行業受到了市場的強烈關注和衆多資金的青睞,行業整體走出了一波趨勢性行情,板塊估值迅速提升。在Q3創出新高後,行業指數和板塊估值持續回落,目前估值已回落至近幾年估值中樞附近。在當前這個位置展望2021年,新冠疫苗有望順利上市,2020年受益於抗疫需求的相關個股熱度將有所回落,疫情受損的公司有望加快復甦。從政策趨勢上看:(1)2021年第四批集採有望推進,預計注射劑納入範圍可能增大。未來西藥集採的範圍還將擴大,中成藥被納入集採、注射劑集採範圍擴大是趨勢,預計生物藥也將逐步納入集採範圍。另外未過評的品種可能仍將以地方聯盟採購爲主;(2)第二批高值耗材集採有望推進。集採品種將擴圍至骨科、人工晶體、吻合器等。(3)創新仍然是長期趨勢。預計國產新藥臨牀申請數量將持續快增,新藥優先審評加快,創新藥通過談判進入醫保的速度更快,有利於創新藥的放量。

高端製造和軍工:步入景氣週期

西部證券分析師雒雅梅發佈高端裝備與軍工行業2021年度策略報告稱,內外雙需雙輪刺激下,製造業有望迎來新一輪景氣週期。

國內消費從2020Q2開始不斷復甦疊加海外對國內製造業依賴程度提升,製造業景氣度持續回暖。從週期來看,自2018年下半年逐步趨弱的製造業投資週期也迎來了理論上三年疲軟期的結束。展望2021年國內設備製造業有望迎來新一輪景氣週期。

製造業整體進入景氣週期,持續看好自動化、激光、工程機械等方向。工控自動化領域,製造業景氣的持續疊加新興市場的擴張爲國產工業機器人產業鏈帶來機會,看好減速機、集成環節以及電網機器人的發展前景。激光加工領域,超快+高功率將是行業的發展方向。伴隨着技術的驅動以及成本的下行,激光加工的市場有望加速擴張。工程機械受政策面的推動有望延續至2022年,另一方面,RCEP的簽訂也有利於工程機械的出口。

新型軍備列裝、量產,軍用設備迎來增長週期。一方面,國內作爲全球第二大經濟體軍費支出落後,“十四五”期間要提升經濟發展中軍費支出佔比。另一方面,新型軍備開始大幅列裝,量產,將刺激產業鏈復甦。從週期來看,自2016年起軍工設備的收益率弱於大盤,發展緩慢,效仿美方軍事與整體經濟的配套情況,展望2021軍工行業迎來高速增長。

建材:新結構,新挑戰

國信證券分析師黃道立、陳穎發佈建材行業2021年度策略報告稱,疫情帶來新機遇,結構化調整悄然展開。

隨着全球各主要經濟體疫情期間超常規量化寬鬆政策效果的逐步顯現和後續財政刺激政策的落地,海外需求逐步復甦值得期待。回看國內,疫情期間基建和地產投資在穩定國內宏觀經濟增速中發揮了舉足輕重的作用,但Q3開始,宏觀貨幣、財政政策即進入預調微調階段。展望2021,經濟增長結構的調整依舊延續,建材行業也將因其面對的下游需求的新變化而面臨新的挑戰,其中,基建投資方面,因存續項目繼續投建以及“兩新一重”,預計增長平穩可期,但結構、區域結構或有變化;房地產方面,受“三道紅線”政策影響開工、投資或存壓力,竣工端因多年來的“新開工-竣工缺口”積累,預計仍存韌性,此外,疫情期間的宅居生活提升人們對居住環境的關注,或將提振未來二次裝修需求。

食品飲料:估值壓力大,“自下而上”關注局部機會

中原證券分析師發佈劉冉發佈食品飲料行業2021年度策略報告稱,考慮到板塊估值均在高位,自下而上的選股更爲適宜。

今年前三季度,包括食品飲料在內的消費大板塊經歷了迅速大幅的上漲行情,9月份之後消費板塊逐一進入調整期。本次消費板塊調整開始於2020年9月份,僅1個月後便出現反彈,反彈原因可能包括:上市公司較好的三季報業績,以及貨幣政策仍然較爲寬鬆。消費板塊的調整需要完備的動力,包括:一,經濟惡化導致需求減少,從而使上市公司的盈利惡化;二,貨幣政策收緊,導致金融市場的流動性惡化。從第一點來看,2020年是經濟惡化的“至暗時刻”,而在2021年,包括文娛、旅遊、餐飲、酒店等在內的消費產業起底回升的概率更大;從第二點來看,明年通脹過分上行的可能性不大,因而對於既定的貨幣政策很難構成掣肘,貨幣政策大概率會扶持經濟而前行不棄。因而,看不到消費板塊持續調整的根本動力。

但是,由於食品飲料上市公司在2020年的業績增幅過大,基數過高,市場已經充分預期了公司在未來的業績增幅將會收窄,市場也會爲此控制風險。因而,相信部分標的的估值仍會持續下調,這種情況直到明年下半年可能纔會有所好轉,這一點也適用於投資組合。

傳媒:去中心化內容生態+順週期復甦+5G應用

華泰證券分析師朱珺、周釗發佈傳媒行業2021年度策略報告稱,認爲傳媒板塊2021年將有以下幾條主要配置邏輯:1)判斷,快手、抖音有望於2021年港股上市,明年內容型社交平臺將繼續享受直播電商和營銷的高增長期,整個去中心化產業鏈預期持續大幅擴容,平臺方及相關頭部營銷、MCN等有望持續受益;2)我國新冠疫情基本控制,經濟復甦態勢明顯,疫苗重大突破將推動全球經濟加速恢復,傳媒裏順經濟週期板塊預計持續回暖,主要涉及營銷、電影院線、出版等;3)5G新基建不斷推進,新應用場景將加快滲透,包括雲遊戲(遊戲龍頭目前估值處低位,未來重磅新遊兌現也有望帶來催化)、VR/AR、廣電5G等。

農林牧漁:養殖聚焦優質產能,種植把握景氣週期

開源證券分析師陳雪麗發佈農林牧漁行業2021年度策略報告稱,養殖聚焦優質產能,種植把握景氣週期。

2021年農業兩條主線養殖和種植景氣趨勢或出現分化。其中養殖鏈隨着生豬補欄推進,豬價或高位回落,帶動雞價及其他肉類蛋白替代品價格走弱。種植鏈方面,隨着主要的飼用糧玉米供需格局趨緊,農產品價格或延續2020年上行趨勢。後周期方面,無論是養殖鏈中的動保及飼料還是種植鏈中的種業,隨着需求回升,業績改善明確。投資角度看,逆週期的畜禽養殖建議淡化週期,主抓高成長性及強確定性個股。而順週期的種植、動保、飼料建議進行更廣泛佈局以充分享受行業β。

責任編輯:陳悠然 SF104

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