中國汽車業對等合資時代落幕！外方最大股比合資公司誕生

12月2日晚，江淮汽車發佈關於《江淮大衆合資合作事項的進展暨工商登記變革、交割完成》的公告，公告稱大衆中國投資對江汽控股的增資和大衆中國投資、江淮汽車對江淮大衆的增資事項已完成工商登記變更，江淮大衆汽車有限公司更名爲“大衆汽車（安徽）有限公司” 。12月3日，江淮汽車（600418.SH）開盤1小時便漲停，每股價格爲10.65元，總市值突破200億元。

由此，外方最大股比合資公司誕生。“這標誌着中國汽車行業對等合資時代的落幕，中國汽車產業全面開放的號角正式來臨，或許下一個需要更名的合資企業就是華晨寶馬了。”某業內人士表示。

有望成大衆新能源造車中心

今年5月末，安徽省國資委、大衆中國投資、江汽控股簽署協議，大衆入股江汽控股並增資江淮大衆。11月3日，江淮汽車發佈公告稱，江淮大衆增資方案已獲得安徽省發展改革委備案通過。11月25日再度通過反壟斷審查，此次收購順利落地。

據悉，大衆中國投資對江汽控股增資約23.82億元 ，大衆中國投資對大衆（安徽）首期增資約16.1億元，江淮汽車對大衆（安徽）首期增資82552.5萬元，大衆中國投資持有大衆（安徽）75%股權。值得注意的是，目前大衆中國是江淮汽車母公司江汽控股的股東，持有江汽控股50%的股權，而江汽控股持有江淮汽車17.15%的股份。也就是說，大衆對大衆（安徽）的持股實際超過了75%。

江淮汽車表示，本次增資系公司和大衆中國投資戰略合作中的重要環節，有利於推進公司和大衆中國投資的戰略合作，有利於促進合資公司的發展。“以後江淮汽車就僅僅是作爲合資公司的財務投資人，合資公司的收益也只能夠算作爲投資收益。”資深汽車行業分析師梅松林表示，他認爲這對於江淮汽車的業績來說，或許是一件好事。不過，也有專家指出，江淮汽車的業績改善可能還需時日。數據顯示，過去三年江淮汽車扣非淨利潤一直爲負，今年前三季度其淨利潤僅爲4400萬元，同比下降64%。

根據協議，大衆集團承諾將授予江淮大衆4至5個大衆集團品牌產品，計劃中的產品將基於其純電動平臺打造。此外，大衆集團還將優先考慮向江淮大衆導入B級車和C級車，包括純電動汽車、燃油汽車/插電混動汽車車型，以及潛在的商用車產品。江淮大衆的目標是在2025年生產20萬至25萬輛，在2029年生產35萬至40萬輛，預計總收入在2025年達到300億元，在2029年達到500億元。

9月28日，大衆中國宣佈將攜手合資企業夥伴，在2020年至2024年間共同投資約150億歐元，加速佈局中國電動出行領域；在2025年前實現15款新能源車型的本土化生產，將電動車型在集團產品組合中的比例提升至35%。其中，江淮大衆計劃到2025年再推出5款純電動汽車，同時建立、完善電動汽車工廠和研發中心。中金研究認爲，江淮大衆有望成爲大衆高性價比新能源車製造中心。

江淮寄望合資反哺自主

今年下半年，江淮乘用車業務開始加速轉型，在開發、製造水平等方面全面向大衆汽車靠攏。合資合作也爲江淮自主乘用車業務帶來助力。江汽集團黨委副書記、總經理項興初將其總結爲兩點：一是引入德國大衆質量體系（VDA標準），圍繞零部件、四大工藝、整車出廠全流程開展對標達標工作，將“實現乘用車產品品質的提升”；二是江淮與大衆在電動化、互聯互通、自動駕駛、智慧出行等領域深化合作，將助力江淮實現新能源汽車“十四五”戰略規劃目標，“實現全方位的提升”。

據瞭解，在製造方面，江淮乘用車一工廠已按照大衆標準完成改造，與江淮大衆合資產品共線生產；乘用車二工廠則擬進行轉讓，旨在“盤活閒置產能，實現存量資產變現”。業內人士認爲，與大衆合資合作，江淮迎來了提升產品品質和品牌知名度的機會，同時新能源汽車發展也將獲得更多資源支持。

從江淮近期的動作看，已經開始全面向大衆靠攏。9月26日，江淮在北京車展上發佈了思皓乘用車品牌，以及中型SUV思皓X8。據官方介紹，該品牌已實現“全面對標、全線達標、全速共標”，即產品品質全面對標大衆，引入德國VDA質量管理標準，以及先進製造工藝和試驗驗證體系，使產品品質達到大衆全球質量標準，最終與江淮大衆共用“思皓”品牌標識。據悉，未來幾年思皓乘用車還將依託全新模塊化平臺，推出多款全新車型和改款車型，覆蓋從A0級到B級的SUV、轎車，同步匹配搭載純電動、燃油等多種動力。

兩個月後的廣州車展上，江淮汽車宣佈“瑞風”正式成爲旗下獨立汽車品牌，聚焦商務車業務，併發布全新獨立品牌標識。同步上市的瑞風L6 MAX是江淮與大衆合資合作後推出的首款MPV。瑞風品牌同樣引入了德國VDA質量管理體系，並全面對標大衆MQB平臺。

目前，江淮汽車的品牌格局已經清晰：乘用車使用思皓品牌，商務車使用瑞風品牌，繼續使用JAC標誌。對此，江淮汽車董事長安進表示，江淮是商用車起家，因此在市場的認知中，JAC代表的是商用車，而採用思皓品牌標識，有助於強化江淮乘用車的產品序列，與商用車區分開來。

數據顯示，2020年10月，江淮汽車的SUV銷量同比增長45.5%至9974輛，轎車銷量同比增長59.9%至1858輛；純電動乘用車銷量同比增長63.2%至5711輛。市場表現回暖，爲江淮乘用車轉型升級“開了一個好頭”。

“江淮自主品牌未來的表現，還要看和大衆磨合的情況，能借助大衆的技術和品牌重新打造自主乘用車板塊是最好的，否則就有可能淪爲大衆的‘代工廠’。”有業內人士指出。

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