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一行两会负责人 郭树清、 易纲、易会满近日在《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年前景目标的建议辅导读本》发表署名文章。

他们都谈了什么？又开释了哪些信号？

牢记八个教训 房地产成最大“灰犀牛”

回顾中外金融监管史，银保监会主席郭树清在《完善现代金融监管体系》一文中表示，有以下几方面经验教训值得当真汲取。

货泉经济绝不能背离实体经济。 金融的本性决定其特别轻易陷入自我轮回的泥淖。因此，金融监管必需把防止脱实向虚作为主要目标之一。

将本求利是商业活动的正常状态。 工商生意假如成本不足，那就难以轮回下去；金融业务假如没有一定的资本金，那就迟早会陷入困境。巴塞尔协议的核心，就是对银行信贷确定基本的资本金约束，杠杆率必需处于安全范围。

收益永远和风险成正比。 古今中外，总有人盼望能以更低风险获取更高收益，但规律不可能打破。承诺低风险高收益就是诈骗，金融监管要永远与这类行为作果断斗争。

持续建设法治和诚信环境。 一方面，金融机构要恪守职业道德，提供“货真价实”的金融服务；另一方面，股东、债务人等利益相关者也要依法依规，严格履约，不能以任何理由逃废债务。

掌握好金融立异的边界。 美国1999年重新答应混业经营后，房贷支持证券、信贷违约掉期、担保债务凭证等衍生品大量泛起，成为系统性风险的主要诱因。我国互联网金融发展初期，一些网贷平台打着“立异”旗号违规经营，形成巨大金融和社会风险。

管好货泉总闸门。 资本主义早期经常出现生产过剩和通货紧缩，并由此引发金融和经济危机。通货膨胀的教训同样深刻，即使能够创造短期繁荣，终极不得不付出巨大经济和社会代价。

果断按捺房地产泡沫。 上世纪以来，世界上130多次金融危机中，100多次与房地产有关。2008年次贷危机前，美国房地产典质贷款超过当年GDP的32%。目前，我国房地产相关贷款占银行业贷款的39%，还有大量债券、股本、信托等资金进入房地产行业。可以说，房地产是现阶段我国金融风险方面最大的“灰犀牛”。

紧紧抓住公司管理“牛鼻子”。 一段时间以来，我国部门中小金融机构中，也产生了大股东操作和内部人控制题目。必需全面深化改革，健全内部约束机制。

建设现代央行轨制 打出五张牌

央行行长易纲在署名文章《建设现代中央银行轨制》中表示，建设现代中央银行轨制的目标是建立有助于实现币值不乱、充分就业、金融不乱、国际收支平衡四大任务的中央银行体系体例机制，管好货泉总闸门，提供高质量金融基础设施服务，防控系统性金融风险，管控外部溢出效应，促进形成公平合理的国际金融管理格式。

对此，他提出五大重要举措。

完善货泉供给调控机制。 其中，易纲提到，稳妥推进数字货泉研发，有序开展可控试点，健全法定数字货泉法律框架。破除贷款利率隐形下限，引导金融资源更多配置至小微、民营企业，进步小微、民营企业信贷市场的竞争性，从轨制上解决小微、民营企业融资难融资贵题目。

构建金融有效支持实体经济的体系体例机制。 其中，易纲提到，在微观层面引入激励相容机制，立异结构性货币政策工具，引导金融机构优化信贷结构，支持国民经济重点领域和薄弱环节，买通金融向实体经济的传导，加快构建以海内大轮回为主体、海内国际双循环相互促进的新发展格式。

建立现代金融机构体系。 其中，易纲提到，改革优化政策性金融，实施政策性业务与商业性业务分账治理，晋升支持国家战略的能力。统筹规划金融业综合统计、反洗钱以及金融市场登记托管、清算结算、支付、征信等金融基础设施，推动境内外各类金融基础设施互联互通，构建适应金融双向开放的金融基础设施管理体系。

推进金融双向开放。 其中，易纲提到，在坚持金融业务和金融机构持牌经营的条件下，同一准入尺度，鼓励各类资本依法同等进入金融行业。

健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系。 其中，易纲提到，建立权势巨子高效的重大金融风险应急处置机制，完善存款保险制度，在股东、债权人等依法合规承担损失的条件下，施展好存款保险基金的处置平台作用，中央银行依法履行好最后贷款人职责。

进步直接融资比重 六大任务浮出水面

证监会主席易会满在题为《进步直接融资比重》的署名文章中表示，“十四五”时期，进步直接融资比重，要贯彻新发展理念，围绕打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，强化资本市场功能施展畅通直接融资渠道，促进投融资协同发展，努力提高直接融资的包容度和覆盖面。

对此，易会满提出了六大重点任务。

全面实行股票发行注册制，拓宽直接融资进口。 其中，易会满提到，坚持尊重注册制的基本内涵，鉴戒国际最佳实践，体现中国特色和发展阶段特征，及时总结科创板、创业板试点注册制的经验，稳步在全市场推行以信息表露为核心的注册制。

健全中国特色多层次资本市场体系，增强直接融资包容性。 切实办好科创板，持续推进枢纽轨制立异；凸起创业板特色，更好服务成长型立异创业企业发展；推进主板（中小板）改革；深化新三板改革，晋升服务中小企业能力；稳步开展区域性股权市场轨制和业务立异试点，规范发展场外市场；积极稳妥发展金融衍生品市场，健全风险管理机制，拓展市场深度、增强发展韧性。

推动上市公司提高质量，夯实直接融资发展基石。 其中，易会满提到，进一步健全退市轨制，畅通多元退出渠道，建立常态化退市机制，强化优胜劣汰。

深入推进债券市场立异发展，丰硕直接融资工具。 其中，易会满提到，加大资产证券化产品立异力度，扩大基础设施领域公募不动产投资信托基金试点范围，尽快形成示范效应；扩大知识产权证券化覆盖面，促进科技成果加速转化。

加快发展私募股权基金，凸起立异资本战略作用。 其中，易会满提到，进一步加大支持力度，积极拓宽资金来源，畅通募、投、管、退等各环节，鼓励私募股权基金投小、投早、投科技。

鼎力推动长期资金入市，充沛直接融资源头活水。 其中，易会满提到，加快构建长期资金“愿意来、留得住”的市场环境，壮大专业资产管理机构气力，大力发展权益类基金产品，持续推动各类中长期资金积极配置资本市场。