12月25日，股指大幅反攻，一根大阳线反包周四下跌的小阴线。年底市场仍然较平稳，区间内震荡，向上趋势仍在。而盘后证监会、银保监会纷纷发布重磅消息，其中期货市场迎来重大利好，股市也有望乐观，下周2020年最后四个交易日，值得期待。

// 证监会释放利好 //

12月25日，证监会新闻发言人高莉在例行发布会上，发表了对期货市场、资本市场信息化、数据交换等方面的看法和意见。

1、多措并举扩大期货市场双向对外开放

下一步，证监会将多措并举，扩大期货市场对外开放。引进来方面，扩大特定品种范围，优化制度环境，提升境外交易者参与度；支持具有良好国际声誉和经营业绩的境外金融机构参股、控股境内期货公司；研究境外执业资格认证机制，进一步便利境外专业人员境内从业。走出去方面，支持境内期货交易所与境外交易所、境外金融机构开展结算价授权合作；支持境内符合条件的期货公司设立、收购、参股境外期货类经营机构；支持期货公司通过向境外子公司增资等方式增强境外子公司资本实力，提升跨境服务能力。

2、加快资本市场信息化推进工作

证监会新闻发言人高莉25日在例行发布会上表示，证监会推出资本市场场外产品数据信息接口。

高莉表示，资本市场场外产品数据信息接口，主要是服务于报价系统等场外类型，明确了数据要求和产品信息等，适用于产品注册、产品销售等数据交换场景，有利于产品信息在产品发行人、产品销售机构、监管部门、信息中介等之间的高效流转，有利于产品信息的标准化采集。证监会将加快资本市场信息化的推进工作，不断提升行业的标准化水平。

3、第五届中新证券期货监管圆桌会召开，达成重要共识

证监会与新加坡金管局以视频方式召开第五届中新证券期货监管圆桌会，就深化中新证券期货市场务实合作，以及资本市场支持绿色可持续发展等议题达成共识。

// 银保监会发布《责任保险业务监管办法》 //

12月25日，中国银保监会发布《责任保险业务监管办法》。本办法自2021年1月1日起施行。

此举将进一步规范责任保险经营行为，保护责任保险活动当事人合法权益，更好服务经济社会发展全局，促进责任保险业务持续健康发展。

下一步，银保监会将根据银行理财产品的转型发展情况，适时将理财产品销售机构范围扩展至其他金融机构和专业机构。

对于当前不规范竞争行为，《办法》明确保险公司开展责任保险业务时，应当自觉维护市场竞争秩序，不得存在以下7类经营行为：

（1）未按照规定使用经批准或者备案的保险条款、保险费率，包括但不限于通过保单特别约定、签订补充协议等形式改变经审批或者备案的保险产品；

（2）夸大保险保障范围、隐瞒责任免除、虚假宣传等误导投保人和被保险人的行为；

（3）以承保担保机构责任等形式实质承保融资性信用风险；

（4）以利益输送、商业贿赂等手段开展不正当竞争；

（5）作出不符合保险原理的承诺；

（6）借助中介机构、行业协会或其他组织排除、限制竞争；

（7）银保监会规定的其他行为。

// 多家公司获举牌 //

12月25日，积成电子开盘一字涨停，报6.67元，截止收盘，仍有5万多手涨停封单。消息面上，积成电子公告称，铁投（济南）股权投资基金合伙企业增持36.09万股，增持均价6.10元/股，增持后铁投（济南）股权投资基金合伙企业合计持有公司5%股权。

Wind数据显示，12月份以来，又有8家公司获举牌。除了积成电子，还有韶关高腾举牌辽宁成大、国投电力获长江电力及其一致行动人再度举牌、绿色动力获三峡资本举牌、宁波热电旗下子公司举牌创业环保H股、黔源电力获乌江电力举牌、中泰资管溢价40%举牌*ST瀚叶、和谐健康举牌万达信息成为第二大股东等。其中，韶关高腾三度举牌辽宁成大，增持后其持股比例升至15.02%，并拿下辽宁成大第一大股东的宝座。

股票获举牌后，股价一般表现较强。据Wind数据显示，今年以来险资、私募、产业资本对51家A股上市公司进行了“举牌”。产生了铂力特、星云股份、泛微网络等这样的翻倍牛股；此外还有华友钴业、恺英网络、保龄宝、辽宁成大、中集集团等获举牌也上涨逾50%。因此后期对于被举牌的个股可重点关注。

// 警惕闪崩股 //

此外近期市场闪崩股频现，需要谨慎。12月25日，捷成股份20%跌停使近期闪崩阵营再度扩容。而今年以来，有217家公司自最高价最大跌幅超过50%，且录得多个跌停。

除部分因突发消息刺激外，多数公司存在基本面的硬伤。Wind统计显示，2020年以来，跌停数超过2次，且自年度最高价最大跌幅超过50%的公司有217家，从相关公司估值分布来看，市盈率在30倍以内的公司有27家，占比21%；市盈率在30到50倍之间的公司有32家，占比15%；市盈率在50到100倍之间的公司有34家，占比16%；市盈率大于100倍的公司有31家，占比14%；市盈率为负的公司有93家，占比43%。

虽然已经历了高位回调，但从相关公司当前市盈率来看多数依旧偏高，且超过4成公司业绩亏损。可见，估值不匹配是个股闪崩的一个重要原因。

从上述217家公司市值区间分布来看，市值超过100亿元的有28家；市值在50到100亿元的有48家；30到50亿元之间的有55家；市值在30亿元以内的有86家。可见，小市值公司出现闪崩爆雷的概率较大。

// 2020年结构牛，明年仍继续 //

2020年，疫情冲击下全球实体经济下行，各国纷纷出台刺激性的财政和货币政策。流动性助推股市站上新高，估值提升对股市的贡献远大于业绩。

部分公司估值今年来持续扩张，贵州茅台、五粮液、宁德时代、美的集团、海天味业、恒瑞医药等部分公司股价不断刷新历史新高纪录，个股估值获得了极大的提升。与此同时，不少绩差，或处于弱景气周期行业的个股则不断下跌，甚至刷新历史新低。

2020年市场分化极大，结构性牛市演绎的淋漓尽致。随着2020年即将过去，明年市场如何，众多机构看好。

东方证券认为，明年为蓄力之年，未来长牛周期中的过渡之年，呈现“双高”和“双低”的特征。双高指业绩高增长和估值处于高位；双低为国内宏观经济和政策风险较低，但由于估值高企，明年需放低投资预期收益率。但中长期视角，A股整体估值并未出现泡沫，且中枢仍有提升空间：海内外长期资金和机构资金的持续流入，理财资管产品的净值化转变，将会强化机构化趋势，推升估值中枢；消费和成长等轻资产行业市值占比继续提升，提升市盈率水平；美股经验证实，长期无风险利率和估值之间存在明显的负相关性。

国盛证券认为，2021年，随着疫情冲击平复，无论是经济基本面、还是市场流动性均将回归到宏观向微观下沉的趋势。机构优势持续凸显，互相成就、强化机构牛、结构牛。随着中长期经济、政策波动再次收敛，市场将继续呈现：1、行业、个股分化加剧，景气更重于估值，选股更重于择时，β更重于α；2、宏观流动性不会大放大收，以机构资金为主导的增量资金持续、稳定流入，股市流动性长期维持充裕，过去的大涨大跌很难再现。而在这样的过程中，机构凭借对行业、个股的深度研究，以及市场增量资金上的主导地位，将有望持续保持超额收益。

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