深谙换挡之道，才是真正的“老司机”。

12月1日，陌陌公布2020年第三季度财务业绩。财报显示，2020年第三季度，陌陌公司净营收达37.667亿元，归属于母公司的净利润为6.538亿元。

从2015扭亏为盈开始算起，持续23个季度盈利，不可不谓之“老司机”。

然而，细读财报就会发现，盈利其实并非最能展现陌陌车技的指标，换挡才是。第三季度，陌陌直播业务结构性改革成效初现，长尾内容生态的重振取得初步进展。与此同时，增值业务显著增长，探探的盈利能力也开始显现，二者共同为陌陌整体营收贡献新增量。

众所周知，换挡是为了匹配不同路况下的实际行驶速度，陌陌的自我调整亦是同理。这也意味着，随着战略调整继续深入，陌陌接下来的发展将进入新阶段。

那么问题来了，经过此次换挡，“老司机”能否在新旅程中开得更顺更稳？

在稳步恢复中自我调整

首先整体而言，结合财报表现，陌陌依旧是那个“稳”字当先的陌陌。

营收37.667亿元，超过华尔街预期。根据彭博社汇总的数据，华尔街11位分析师平均预计，陌陌公司2020年第三季度营收为37.1亿；不按照美国通用会计准则计量，2020年三季度归属于陌陌母公司的净利润为6.538亿元，持续23个季度盈利。

把时间轴拉长，陌陌的稳更加明显。

之前文章中风云汇谈过，今年是个特殊的年份，分析财报时聚焦于今年年内才能真实地还原企业当前的经营状况。2020年前三个季度，陌陌净利润分别为7.363亿元、6.698亿元、6.538亿元，对应环比增长分别为-41%、-9%、-2%。

净利润环比跌幅明显收窄，且转正在望。可见，陌陌整体已经进入恢复的良性轨道。

具体到各个业务版块，该份财报的另外一大看点被引出——陌陌的自我调整。

第一，直播营收在整体的占比继续下降。

财报显示，2020年第三季度陌陌直播服务营收23.748亿元，在整体营收中，直播服务营收占比已经降到了63%，去年同期这一数字为80%。

第二，增值服务已经独当一面。

增值业务营收主要包括虚拟礼物营收以及会员订阅服务营收，2020年第三季度增值业务营收达到13.308亿元，同比上一年的10.646亿元增长25%。增值服务在整体营收中的占比，也从去年同期的24%提升了11个百分点至35%。

第三，探探的盈利潜力得到进一步挖掘。

进入2020年以来，探探一直在提速。最明显的表现就是营收的快速增长，前三个季度探探的净营收从3.817亿元增长至7.289亿元。相较2019年三季度的3.1亿元，探探的营收增长了135%。

实际上，陌陌的自我调整从前几个季度就已经开始，本季度是在之前的基础上取得了更加显著的成效。例如，上一季度财报发布时，时任陌陌公司CEO的唐岩就曾说过，“随着探探和陌陌主App增值服务出色的增长表现，我们现在能更专注于推动核心直播业务的结构调整。”

而放眼业界，企业战略调整中大多会经历一段阵痛期，更何况陌陌选择的是对自身主力业务直播动刀。再加上疫情突发，内外双重因素叠加，其营收在短期内承压，增速较过往放缓，出现同比下滑。

如果把陌陌的自我调整视作形式过程中的一次换挡，那事情就变得很容易理解。因为换挡不一定提速，但肯定会让接下来的路走得更顺更稳。

换挡迎接新征程

梳理近几个季度的财报数据变化，结合陌陌本身的商业模式来看，陌陌换挡的逻辑其实是非常清晰的。

陌陌的营收主要靠陌陌主App，陌陌主App的现金牛业务是直播。经过自我调整，陌陌直播业务的生态将更加健康。

根据财报内容，陌陌把直播生态的调整重点放在长尾化。也就是减轻对头部主播的以来，加大对中部腰部主播的扶持，对生态进行结构性改革。

表现在行动上，前段时间陌陌开启了“潜力主播助力计划”，针对20-40级且稳定开播的中部主播进行额外的流量扶持。并且，在直播本身流量之外，陌陌还联动主App内部其它版块，通过附近的人、关注、附近动态等渠道对优秀中部主播给予千万量级的流量倾斜。

一系列的扶持措施调动着主播的积极性，激励主播产出更优质的直播内容。直播生态的改善为陌陌实现吸引更多用户，恢复收入等目标打下基础。

这里不得不提到增值服务，疫情对用户的消费意愿造成直接影响，陌陌增值服务的逆势增长，实现的难度可想而知。

陌陌从去年开始便不断在产品中上新互动玩法，陆续推出了狼人杀、抢车位、天天庄园等，上季度还在聊天室内新增了K歌秀玩法。更多创新产品的上线，付费方案的引入，一方面利于主播精细化运营粉丝。另一方面，用户的社交体验因互动产品而提升，付费意愿随之加强，以虚拟礼物为代表的增值业务得以增长，抵消了战略调整下直播的营收减少。

由此，陌陌公司CEO王力表示，“2020年三季度是一个忙碌的季度。由于管理层的承诺和团队坚持不懈的努力，陌陌主App直播业务的结构性改革已经取得初步进展。用来判断生态系统健康程度的关键量化指标已经开始呈现改善迹象。随着内容生态的逐步改善，非赛事日的流水与低谷期相比也有所提升。”

陌陌主App之外，收购而来的探探开始为公司贡献新的增量。

第三季度探探7.289的营收已经接近占到陌陌整体营收的20%，同时，今年发力直播之后，探探距离独立盈利也更近了一步。不按照美国通用会计准则计算，2019年第三季度探探净亏损为1.595亿元，最新财报中亏损已经收窄至6690万元。

综上，直播生态改善，探探也逐渐“长大成人”，接下来等待陌陌的显然一段新征程。近几个季度的换挡操作促成的陌陌主App盈利能力提升，探探潜力释放，都是陌陌接下来走得更顺更稳的保障。

出于对公司新征程的自信，陌陌董事会上个季度批准了一项股票回购计划，基于该计划，公司将在未来12个月最高回购3亿美元的股票。

写在最后

2015年，陌陌上线直播功能。以直播为引擎，其业绩一路拉升。高速行驶五年之后，陌陌自己换了档。

之于陌陌，2020年还发生了另外一件大事，那就是人事的调整。唐岩卸任公司CEO，王力接班。

王力此前曾说过，对于陌陌而言，“五年是一个断代”。交接之时，他表示，“我们的商业模式有不健康的地方，过去的高速发展也带来了一些收入结构和业务生态方面的隐患，对用户体验的注意力也开始走神。但我们面临的所有不健康都是可逆的，需要的只是不讳疾忌医，积极面对和解决。”

市场需要新的故事，陌陌正在讲给大家听。

本文作者：业界风云汇

业界风云变幻莫测，嬉笑怒骂皆成文章