近来，备受债券大跌煎熬的张近东迎来一个好消息。11月30日，苏宁易购宣布，旗下云网万店完成A轮融资，深创投领投，融资金额60亿元。苏宁将以云网万店为主体，对苏宁易购互联网平台业务进行整合重组，将其中的开放平台等优质资产组成新公司进一步发展。

对苏宁来说，今年外部环境尤为激烈。一方面，京东、国美、拼多多等电商平台之间合纵连横，另一方面，滴滴、美团等新玩家不断试水新零售业务。苏宁以后此次整合互联网平台业务，既是内在发展的诉求，也是外部竞争加剧所迫。问题是，这能否助力苏宁度过“中年危机”，打开苏宁易购的估值空间，顺便帮马云解个套？

成立20天估值就达到250亿元

在苏宁为债消得人憔悴之际，张近东拉来一笔重要融资。11月最后一天，苏宁易购宣布，旗下云网万店完成A轮融资，金额60亿元，深创投领投，深圳市罗湖引导基金、商汤科技、宁波阡誓企业管理合伙企业、杭州源星昱瀚投资管理有限公司等8名投资方跟投。

公开信息显示，投资机构以投前250亿元的估值，出资60亿元增资云网万店。这是苏宁以云网万店为主体，对苏宁易购互联网平台业务进行整合重组，将其中的开放平台等优质资产组成新公司进一步发展。

值得注意的是，此次融资主体云网万店成立尚不足一个月。工商信息显示，11月11日，云网万店科技有限公司成立，注册资本1.4亿元，法定代表人为张近东，由苏宁易购全资控股。对此，苏宁易购表示，这将为苏宁易购和云网万店带来业务发展的新动能。云网万店将获得更多资金和战略合作伙伴的资源，进一步加大品牌心智、商品丰富、用户体验、零售云赋能等方面的市场投入和研发投入，快速提升平台用户规模和交易规模。对于苏宁易购的供应链和物流等长期投入打造的零售基础设施来说，随着前台交易规模的持续扩大，商品采购和物流运营都将迎来规模效应的凸显。

有分析认为，随着电商平台竞争日益加剧，苏宁通过对互联网平台业务整合重组，加大开放程度，这将进一步提升其竞争力。

张近东的债务之忧

此次融资之前，张近东为苏宁债“消得人憔悴”。数据显示，截至3季度末，苏宁易购总资产为2211.93亿元，总负债1361.4亿元，净资产850.53亿元。其中，流动负债1099.67亿元，非流动负债261.74亿元。

双十一前后，债券市场风声鹤唳。永煤控股10亿短融意外违约，让整个公司债市场炸锅了，大批公司债被打至地板价。据统计，有报价的公司债价格较面值打5折的有20多只。紫光集团存续债、清华控股公司债等一度暴跌30%。苏宁易购多只债券也被波及，其中“18苏宁07”最低被打至71.99元，最终收报74.6元，百元面值的债券被打了七五折。

对于债券价格的波动，苏宁先后两次使用自有资金30亿元进行回购。随后多只债券价格有所上涨。

债务高企的背后，苏宁这些年做了不少大型、长期投资。数据显示，2015年到2019年，苏宁总投资额高达715亿元。其中值得一提的是，2017年，苏宁以42.5亿元价格全资收购天天快递。2017年11月，苏宁向恒大地产战略投资200亿元，与恒大建立起面向高端社区的智慧零售发展计划。2018年1月，苏宁以95亿元入股万达商业，推进在商业物业开发及运营、金融服务、会员数据等业务领域的合作。2019年6月，苏宁易购以现金48亿元等值欧元收购家乐福中国80%股份。

多年的投资扩张，张近东丰富了苏宁的业务板块，形成了零售、地产、物流、金融、科技、文创、体育、投资等八大产业。有评论认为，苏宁通过战略合作、资本并购等方式，实现了“生态型公司”的打造，但需防范协同困难等后遗症。

对此，张近东在接受采访时表示，“苏宁这些年有收购和参股，背后逻辑是基于战略布局的需求。苏宁的收购一定是围绕场景建设和完善，从互联网转型到智慧零售，苏宁的核心发展逻辑是全场景、全品类、全客群。苏宁的布局战略不是简单的垂直象限的，实际上布局的是从渠道到场景、到能力，还包括很多互相配套的资源，是一个体系，是一个生态。”

马云能解套吗？

说起苏宁易购，不得不提马云。想当年，张近东与马云互相入股对方公司。早在2015年8月，苏宁与阿里巴巴进行战略合作，阿里巴巴子公司淘宝耗资282亿元当上苏宁易购第二大股东。与此同时，苏宁则通过境外全资子公司战略投资阿里巴巴新发行股份，持股1.04%。

当时，苏宁易购非公开发行价为15.17元/股，淘宝入股之后一直处于亏损状态。张近东则通过入股阿里累计实现净利润141亿元。

云网万店实现首轮融资，是否会打开苏宁易购的估值空间呢？有评论认为，这标志着苏宁易购从“零售商”到“零售服务商”的升级。“零售服务商”意味着，苏宁易购既要服务消费者，也要服务供应商，意味着苏宁易购从消费互联网进入到“消费互联网+产业互联网”的新空间。

在数字化加速的背景下，每个人都在坐享云生活的便利。苏宁易购凭借多年的智慧零售经验，打造出云网万店这个“零售新基建”平台。这一平台是否能让张近东此前购买的资产形成一种强大的聚合效应，目前仍有待观察。果真如此的话，苏宁易购或将面临估值重构，届时，马云老师或许才可以缓一口气，你说呢？