2020年12月境内债券违约情况较上月明显改善

原标题：【点今•债市】2020年12月境内债券违约情况较上月明显改善

来源：金融街廿五

上周四，央行开展了900亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，净投放800亿元。上周累计净投放900亿元。本周有5200亿元逆回购到期。

资金利率涨跌互现。其中，银行间隔夜回购利率上行68BPs至1.45%，7天回购利率下行77BPs至2.59%，3个月SHIBOR持平在2.76%。

利率债收益率短端下行。其中，国债1年期收益率下行3BPs至2.47%，10年期上行2BPs至3.14%；国开债1年期下行5BPs至2.56%，10年期持平在3.53%。

信用债收益率多下行。AAA级中短期票据1年和3年期收益率均下行3BPs至3.14%、3.54%，5年期持平在3.80%；AA+级1年和3年期收益率分别下行3BPs、1BP至3.44%、4.02%，5年期上行4BPs至4.36%。

点评：2020年最后一个交易日，央行公开市场流动性投放与财政存款投放叠加，市场流动性较为宽松，唯有隔夜回购利率因跨年因素正常反弹，但供给相当充足，利率处于低位，非银机构融入无难度。债市方面，公布的我国12月官方制造业PMI为51.9，低于前值52.1，但仍在正常预期范围内，对市场情绪影响不大。债券短端收益率因资金面宽松而下行，中长端收益率因A股强势上扬，上证指数创出2018年2月6日以来新高而小幅上行，曲线陡峭化。

美债收益率小幅波动。上周四，美国国债2年期收益率上行1BP至0.13%，10年期持平在0.93%，5年和30年期均下行1BP至0.36%、1.65%。（10-2）年期限利差收窄1BP至80BPs；（10年-3个月）期限利差收窄1BP至84BPs。

点评：美国劳工部上周四公布，12月26日当周初请失业金人数经季节调整后降至78.7万人，低于前一周80.6万人。但临近年末债券市场交投清淡，加之月底机构买入部分期限的美国国债以符合投资组合的资产权重要求，美债收益率小幅波动，缺乏明确方向。

2020年12月境内债券违约情况较上月明显改善。12月份我国债券市场有5家企业违约，较上月减少4家；涉及债券规模108亿元，较上月减少119亿元。新增债券违约企业2家，较上月减少2家；涉及规模30亿元，较上月减少1亿元。2020年累计有33家企业发生债券违约，较上年减少20家；违约债券规模1162亿元，较上年增加52亿元。新增违约企业24家，较上年减少10家；涉券规模687亿元，较上年减少206亿元。

点评：12月非金融企业信用债的到期量为1.23万亿元，较11月增加844亿元，企业债务偿付压力增大。央行在12月大幅增加货币供应，超额续作9500亿元MLF，规模创历史新高，并时隔三个月重启14天期逆回购，加量投放流动性，7天回购利率月度均值较上月下行28BPs至2.34%，5年期AAA级中票的信用利差收窄7BPs至57BPs。这改善了市场融资环境，信用债市场的融资功能有所恢复，12月一级市场的推迟发行或发行失败的债券规模减少至1338亿元，较上月减少37%，有助于缓解企业的借新还旧压力，降低了短期违约风险，12月债券违约情况较上月出现明显改善。

表1：2020年12月境内债券市场违约情况