原标题:[机构会诊]淡季上涨 尿素哪来的勇气?

来源:文华财经

步入新年,尿素期货依托1800点的支撑继续上攻,期价不断刷新上市纪录新高,并成功攀升至1900点上方。

淡季上涨,是何原因?从供需角度来看,未来期价走势需要关注哪些风险点?文华财经【机构会诊】板块邀请资深尿素期货专家为您深入分析。

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【文华财经】:进入2021年,尿素迅速突破1800元,不断刷新上市后纪录新高,当下最高触及1900元以上位置,能在淡季涨价,背后原因是什么?

中国国际期货原油研究员和交易经理 张庆:尿素淡季上涨的主要原因是首先近期尿素原料煤和天然气价格持续上调,现在正是北方采暖季,煤和天然气的价格均出现了不同程度的上涨,这在成本端给与尿素价格上涨的支撑。其次,尿素的供给出现了下降。根据氮肥工业协会数据,截止1月11日当周,国内尿素日均产量11.31万吨,环比上周的11.34万吨减少0.03万吨,同比去年同期日产12.50万吨减少1.18万吨。而且国际尿素市场近期的上涨也对国内的尿素价格上升起了推波助澜的效用。其中波罗的海价格250.0美元/吨,上涨12.5美元/吨;阿拉伯海湾价格281.5美元/吨,上涨19.0美元/吨。

国联期货研究所能化研究员 袁玮:下游备肥的逐渐增多,市场交投恢复;苏皖及山东河南区域冬小麦追肥临近,农业备肥走量增多,加上疫情导致部分区域运输受阻,市场备肥有提前趋势。

广州期货研究所能化研究员 苗扬:回顾此前尿素期货主力合约盘面走势,可以发现尿素行情的上涨并不是短期的趋势表现,实际上从2020年3季度开始,尿素期货价格就在不断缓慢抬升,只是拉涨幅度不大,市场关注不多。那么这两天我们也看到,尿素2105在1月份以来的涨幅已经达到6.55%,从1821到目前站上1950的高位,不到半个月上涨超过100点,主要还是因为新冠疫情和天气共同作用。首先从供应端看,自11月下旬开始,西南、西北气头企业因政策管控限停产,在环保政策影响下,煤头企业同时段开工也低于去年同期,导致日均生产量有显著下滑;从需求端来看,辽宁沈阳、河北石家庄等地的疫情突发,运输压力增加,下游对年后尿素供应减少有所担忧,因此提前补仓备肥意愿强烈,再加上主流区域农需用肥即将开启,市场交投好转,但生产企业库存较低,因此尿素价格不断被拉升。

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【文华财经】:当下尿素盘面价格已经超过去年春节高点,那么今年春季尿素行情还能否值得期待,原因是什么?

中国国际期货原油研究员和交易经理 张庆:尿素价格仍有上涨的空间。由于煤炭和天然气的价格居高不下,直接导致尿素的成本高企。而且开春后,就是春播,是尿素的传统需求旺季,需求端也会支撑尿素价格持续攀升。

国联期货研究所能化研究员 袁玮:2021年上半年,随着需求集中释放而供应增量难以跟上,价格表现偏强;下半年国内需求淡季,工业需求进入旺季,印标需求达到最高峰,但由于印度自给自足政策的实施,预计下半年支撑或相对有限,但相比2020年,价格重心仍有上移可能。

广州期货研究所能化研究员 苗扬:我们认为,在疫情防控和冬季限产因素影响下,短期内尿素期货价格重心可能继续上移,主要有几点因素需要考虑:一是疫情防控下,交通运输受到影响较大,恢复时间可能比较长,而且中间有节假日因素,鲁豫、苏皖等地供货可能有减量预期;二是受今年国家淡储的指标影响,湖北、江苏、山西、广西等地仍有部分社会库存,但这部分库存在3约后才可能投放到市场,因此2月前流通货源量应该处于较低水平;三是受国内粮食价格普涨影响,政策端转向扩大农产供给,农业需求量将较往年继续有增加趋势,利好尿素需求。

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【文华财经】:从供需角度,未来尿素行情有哪些风险点值得关注?

中国国际期货原油研究员和交易经理 张庆:未来尿素行情的风险点主要有尿素下游工业需求中的人造板及三聚氰胺等企业的开工率可能会受到冬季疫情影响。冬季限气也可能会对气头尿素的生产企业影响。另外印标情况也可能是一个潜在的风险点。

国联期货研究所能化研究员 袁玮:对于我们国内来说,一旦国内阶段性供需过剩,价格就存在较大概率去向出口对接去回归,因此印标的价格非常重要,其次就是实际给印度出口的尿素有多少,这也会对阶段性的供需平衡产生影响。

广州期货研究所能化研究员 苗扬:有几点风险点需要警惕:一是从尿素的外盘价格来看,出厂价格并不算高,对国内尿素价格没有很好的支撑作用;二是近期印标招标可能性较小,国内尿素出口量不大,不利于企业进一步消化库存;三是随着2月份到来,部分企业在春节后可能会扩大尿素生产,所以到时候尿素供应量还是可能增加。除了基本面因素外,我们还需要关注宏观的冲击对于国内能化市场的影响,以及临近节假日盘面流动性变化,注意控制仓位,做好风险管控。

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