中國基金報張雪

繼九號智能之後，越來越多的美股、港股上市公司計劃CDR回A了。

1月12日，老牌IT巨頭聯想集團向港交所提交公告，宣佈董事會已批准可能發行CDR（中國存託憑證），並向上交所科創板申請CDR上市及買賣的初步建議。

受該消息驅動，昨夜聯想ADR立馬在美大漲，截至收盤，上漲10.93%，報21.27美元/股，最新總市值爲128億美元（約合830億元人民幣）。

今日早盤聯想集團港股也跳空高開14.91%，股價再刷新高，昨天暴漲近9%，兩天漲幅超過了20%。市值突破1100億港元。

聯想集團宣佈通過CDR登錄科創板

1月12日，聯想集團向香港聯合交易所有限公司提交公告，宣佈董事會已批准可能發行CDR（中國存託憑證），並向上交所科創板申請CDR上市及買賣的初步建議。

根據該建議，聯想集團擬發行新普通股， 佔公司經擴大後的已發行普通股股份總數不多於10%。所募得資金將用於技術、產品及解決方案的研發，相關產業戰略投資，及補充公司營運資金。

同時公告顯示，公司於公告日期已發行普通股股份總數約爲120.42億股。公司將向其股東尋求特別授權，以發行最多約13.38億股本公司普通股股份，佔公司經發行基礎股份擴大後的已發行股份總數的10%。

不過，上述發行CDR及科創板上市的整體建議均取決於市場情況、股東的批准以及相關證券交易所及監管機構的必要批准。

對此，聯想集團董事長兼CEO楊元慶表示：“聯想集團一直以來植根中國，佈局全球。我們相信，今日宣佈的回A股上市計劃將有助於增強公司戰略與國內蓬勃發展的資本市場的緊密連接，提升內地投資人投資聯想的便利性，從而進一步釋放聯想的價值，讓我們能夠以更大力度投資於科技創新、服務轉型和智能化變革，更好推動各行各業的數字化、智能化轉型升級。”

二季度營收破千億

儘管今年各行各業都受到了疫情的嚴重影響，但作爲一家以智能設備和PC生產爲主的老牌IT企業，聯想集團依舊交出了一份歷史最優秀成績單。

根據聯想集團最新半年報，2021財年上半年（即截至2020年9月30日止的6個月內），公司實現營收營收278.67億美元（約合人民幣1860.4億元），同比增長7%；淨利潤5.23億美元，同比增長44%。

淨利潤的大幅提升主要由兩方面因素驅動，一方面是總營收增長帶動的毛利提升，另一方面則是銷售費用大幅降低帶來的總費用率下降。今年上半年，聯想集團的銷售費用僅佔總營收的4.87%，較去年同期的下降17.7%。

值得注意的是，聯想集團稱，其2021財年第二季度個人電腦和智能設備、移動業務集團和數據中心集團的收入在過去的6個季度內，首次同時錄得增長。

具體來看，在聯想集團業務佔比最重的個人電腦和智能設備業務，仍保持了穩定的增長速度。數據顯示，該分部的2021財年上半年營收同比增長8.8%至220.65億美元，佔集團總收入的79%；除稅前溢利13.93億美元，同比增長22.7%。

而移動業務集團在2021財年上半年收入同比下降13.3%至26.12億美元。其中，第一財季收入10.93億美元，同比下降27%。不過，該分部業務在第二財季反彈，環比增長39%，同比增加0.6%，佔集團總收入的9%。

對此，有業內人士分析，聯想能夠再次取得出色成績，離不開疫情以來用戶居家辦公和遠程學習的強勁需求，激發了產品的銷售；同時也更加離不開京東等合作伙伴的持續助力，幫助聯想即使面對疫情也可以做到業績的穩定增長。

個人電腦出貨量蟬聯全球第一

隨着新冠疫情的持續蔓延，傳統個人電腦（包括臺式機、筆記本電腦和工作站）再次需求火熱。有數據分析機構稱，整個PC全球市場上一次出現如此大的增長還是2010年。

然而由於供應鏈沒能跟上，今年年初多款筆記本電腦因零組短缺處於缺貨狀態，導致2020年第一季度PC出貨量下降了12.3%。不過隨着供應商已經開始恢復，自第二季度起，全球PC出貨量激增，而聯想更是其中的佼佼者，穩坐全球第一的寶座。

分析公司Canalys在11月12日發表報告稱，2020年第三季度電腦製造商的個人電腦出貨量爲7900萬臺，同比增長13%。其中聯想居首，爲1930萬臺，同比增長11%；其次是惠普、戴爾、蘋果。

與此同時，IDC公佈的全球PC市場最新數據顯示，2020年第四季度全球PC出貨量同比增長26.1%，達到9160萬臺。前三大廠商中，聯想出貨量同比增速高達29%，排名全球第一，Q4市場份額上升至25.2%。在廠商最新排名方面，IDC公佈，聯想以超過四分之一的市場份額進一步擴大領先優勢。

而聯想也確實在原有優勢的基礎上，圍繞學習、工作和娛樂這三個應用場景，在最大限度恢復用戶原有體驗的同時，探索並釋放新的可能性。

近期以來，聯想發佈了多款創新產品，搭載多種先進功能，保障用戶安全和便捷。例如以YOGA Pro 14s爲代表的超智能電腦、讓移動辦公更加便利高效的全球首款摺疊屏筆記本ThinkPadX1 Fold、史上最輕薄同時性能強勁的ThinkPad X1 Nano等。

股價近期快速抬升

在多重利好的驅使之下，近幾個月聯想股價正式開啓上升通道。

作爲全球最大的PC零售商，投資者對於聯想的預期與整個PC市場的增速密切相關。而由於全球PC銷量預冷，因此聯想集團的股價也一度陷入瓶頸。

今年2月底，做空機構渾水轉發 Bucephalus Research的一篇批評性推文，更是直接將聯想股價推至3.3港元的低點。

不過，隨着疫情帶來的遠程辦公和在線教育常態化，筆記本電腦需求暴增，聯想的港股已從今年3月的“深坑”裏爬出，從當初的4港元不到一路漲至如今的9港元，股價漲幅達到130%。

瑞信也發佈研究報告，將聯想集團的目標價由5.2港元上調84.6%至9.6港元，評級由“中性”升至“跑贏大市”，同時上調其2021年每股盈利預測6%，上調2022-23年預測35-35%。

報告中稱，主要的個人電腦（PC）品牌都爲2021年訂下進取的目標，預計今年手提電腦產量達到2.5億至2.8億部，即較上一個高峯、2011年的2.08億部更高，並較2020年預測出貨量2.1億部增兩成。

事實上，也有不少投資者認爲，近年來，聯想集團的價值始終是被低估的。

根據當前股價計算，當前聯想集團的港股市盈率不到18。相較之下，聯想計劃通過CDR登錄的科創板市場，其中的企業普遍有着較高的市盈率，目前的200餘家企業，90%的市盈率都超過了聯想集團目前的市盈率，且中位數約爲55左右。

再加上首家CDR成功的公司九號智能上市首日就達成了股價翻倍，最新股價較發行價翻了近4倍，因此，不少長期關注聯想的投資者認爲，若能成功回A，聯想集團股價潛力無窮。

編輯：艦長