原标题：[机构会诊]沪镍这一次能摆脱震荡区间吗？ 来源：文华财经

曾经用六连阳摆脱120000点的沪镍此后并未迎来大的涨势，反而围绕130000点上下翻飞了一个月。而好兄弟不锈钢在首现涨停后，旋即有出现跌停一幕。

如今，菲律宾总统下令停止Tumbagan岛采矿业务，且近期俄镍、金川镍、镍豆现货都维持升水格局，沪镍交投重心能趁机机会上移吗？不锈钢短期如此剧烈波动，其供需情况又是怎样的？文华财经【机构会诊】板块邀请资深镍期货专家为您分析。

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【文华财经】：菲律宾总统下令停止Tumbagan岛采矿业务，对镍矿实际供应影响大吗？为何能带动镍价上涨？

新湖期货研究所镍不锈钢研究员 袁晓敏：菲律宾下令停止Tumbagan岛的所有采矿活动，据了解该小岛上的矿点基本枯竭，近两三年几无出货，但目前该岛上有新矿山Strong Minmig Site开始出货，该矿山出货量尚未稳定，出货量较少，12月份到港4船。另外该小岛的采矿业务禁止可能会影响SR Languyan Mining出货，该矿山2020年出货量2-3船，因此此次暂停Tumbagan岛的所有采矿活动对菲律宾出货影响量不大。当地政策多变，需持续关注。此次镍价上涨除了消息面的刺激，也有宏观和资金的作用，此外目前镍基本面稳中偏强，上期所库存持续下降，对镍价有较强支撑。

国联期货研究员 李志超：据Mysteel，该岛为菲律宾主要的镍矿出货地之一，主产中品位镍矿，年出货量占总出货量的近30%。其中，该矿区月均可出口至中国镍矿量5-6船，暂停开采后预计年出货总量减少约3万吨金属量。单从数量来看，该矿的停止开采对于持续走低的菲律宾镍矿进口有雪上加霜的意味。

但从另一角度，在新能源线条上尤其是特斯拉对镍资源的特别重视进入大众视野后，菲律宾对镍资源的重视及保护或将进入一个新的阶段。环保或以后其他因素对镍资源的变相保护也是带动镍价上涨的另一深层次原因。

一德期货投资咨询部高级分析师 谷静：据了解，该小岛上的矿点基本枯竭，近两三年几无出货，因此此次暂停Tumbagan岛的所有采矿活动对菲律宾出货影响量不大。受此影响，镍价大幅攀升，主要还是情绪层面因素影响，目前市场较为担心的是该事态会进一步发酵至整个tawi-tawi岛，由于该岛在菲律宾雨季发货量占比较高，市场对后期镍矿供应产生担忧，所以在消息出来后，镍价大幅拉升。

瑞达期货金属研究员 王福辉：菲律宾近日下令停止Tumbagan岛的采矿作业，该地区月均出口至中国镍矿量5-6船，暂停开采预计将影响年出货总量约3万金属吨，而中国年度进口自菲律宾的镍矿总量约在32万金属吨左右，因此此次停产令将对后市的镍矿构成一定影响。并且菲律宾总统十分重视环境保护，环保限产政策将成为趋势，此次停产令范围也有扩大可能，因此市场的担忧情绪也带动了镍价的反弹。

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【文华财经】：此前不锈钢期货涨停后又现跌停一幕，短时间内行情波动为何如此剧烈？不锈钢市场实际供需情况如何？

新湖期货研究所镍不锈钢研究员 袁晓敏：上周不锈钢期货涨停，本周再现跌停，如此大幅的波动主要是资金面的影响，前期获利多头离场，造成短期的大幅波动。就基本面情况来看，目前不锈钢现货仍相对紧缺，不锈钢现货价格坚挺，下游采购多谨慎观望。随着焦炭、矿原料价格上涨，国内缺电等因素影响，不锈钢原料生产成本提升，春运来临，运输费运也在上涨，均对不锈钢价格有支撑。

国联期货研究员 李志超：上周涨停是因为下游氛围较好，且市场有逼空想法带动资金涌入不锈钢。而后疫情烽烟再起，美元短线反弹，给大宗商品带来压力，且不锈钢交割资源确定，逼空落空造成资金踩踏。

当前制造业回暖，终端订单饱满。现货市场资源仍然紧张。虽有交割资源即将入市，但规格的单一及集中最多缓解下货源紧张的问题，短线无法根本解决。

一德期货投资咨询部高级分析师 谷静：不锈钢自上市以来，表现一直比较平淡，近期不锈钢一反常态波动加大，主要来自资金面的博弈。从供需角度看，2020年在国内疫情得到有效控制，国内消费恢复后，不锈钢市场一直保持着高产去库的节奏。全年来看，国内不锈钢产量2936万吨，同比增幅8.21%，其中300系产量1453万吨，同比增幅9.92%。国内无锡、佛山两地社会库存也由年初的91万吨上下降至目前的46万吨上下。整体看国内不锈钢全年的表观消费量2580万吨，同比去年增幅7.26%。目前不锈钢处于消费淡季，但整体消费依旧有不错的表现，当前市场对于春节前的补库还抱有较乐观的期待。但结合当前的时间节点随着国内抗疫压力加大，部分地区交通封锁，有工地陆续停工和提前放假，终端需求在后期将受到压制，对不锈钢的价格需要保持谨慎。

瑞达期货金属研究员 王福辉：不锈钢价格在经历快速拉升后，一方面宏观上美国出现缩减资金的预期，美元指数大幅反弹；另一方面，市场畏高情绪明显，采购意愿转淡，下游难以消化高企的采购成本，并且近日上期所不锈钢仓单数量大幅增加，前期逼仓的猜测被打破，炒作情绪消退，也可能是价格回落的影响因素。目前国内300系不锈钢产量连续下降，而近期镍铬原料价格持续走强，也限制了生产利润的修复空间，预计后市300系产量将持稳。因此在当前国内不锈钢库存回落至低位，且货源供应有限的情况下，现货市场呈现供需偏紧局面。

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【文华财经】：最近俄镍、金川镍、镍豆现货都维持升水格局，不过沪镍在130000一线附近上下翻飞已经一个月之久，短期期价重心还能继续上移吗？

新湖期货研究所镍不锈钢研究员 袁晓敏：最近俄镍、金川镍、镍豆市场货源供不应求，现货升水持续扩大。期镍方面，宏观宽松环境、消费恢复预期不变，利多基本金属；基本面上矿端偏紧格局难改，镍板现货库存持续下降，下游不锈钢消费好于往年同期，新能源炒作势头正盛，期镍重心有继续上移的可能。

国联期货研究员 李志超：在下游不锈钢和新能源双线提振下，镍端长期重心持续性抬升是确定的。但短线来看，镍或仍将持续整理，再走一个楔形，不会短线爆发。也许要等纯镍端对镍铁的升水回落后才有下一波大涨的机会，毕竟镍铁对应的不锈钢才是下游巨大而厚重的存在。

一德期货投资咨询部高级分析师 谷静：自2020年5月份以来，电镍进口盈利窗口一直处于关闭状态，由于硫酸镍需求较强，原料镍豆货源短缺，自11月以来，镍豆现货一度由贴水转为升水。近期，俄镍升水也发生异动，由贴水转为升水。随着国内电镍库存的持续下降，进口比值修复需求愈加强烈。近期内外比值有一定程度的修复，尤其是自2021年1月起，纯镍进口税由2%下调至1%，镍进口成本下降，亏损幅度收窄。但短期内国内电镍货源短缺的状况不能得到有效缓解，镍价获得支撑，能否再上一个台阶也要看宏观能否配合。

瑞达期货金属研究员 王福辉：近期收到宏观上避险情绪，以及不锈钢价格大幅回落拖累，镍价自高位再度下挫。不过由于下游新能源及不锈钢需求较好，电解镍库存持续去化并降至年内新低，现货市场货源呈现紧张，也使得现货价格维持高升水状态，同时国内电解镍因缺料及临近年末因素排产量预计下降，供应紧张局面存在进一步加剧的预期。因此整体来看，镍市基本面表现较好，随着宏观市场避险情绪的逐渐消化之后，有望支撑镍价重心继续上移。