原標題：聯想靠PC能否撐起高估值成疑

來源：廣州日報

聯想集團發佈公告稱計劃在科創板上市

聯想靠PC能否撐起高估值成疑

1月12日晚間，聯想集團發佈公告稱，計劃在科創板上市。

公告稱，董事會已批准可能發行中國存託憑證（CDR）、並向上海證券交易所科創板申請CDR上市及買賣的初步建議。根據該建議，聯想集團擬發行新普通股，佔公司經擴大後的已發行普通股股份總數不多於10%。所募得資金將用於技術、產品及解決方案的研發，相關產業戰略投資，及補充公司營運資金。

去年股價在3~5港元區間 曾遭機構做空

據財報顯示，2017年至2019年，聯想集團營業收入分別爲3091.19億元、3478.90億元、3456.98億元；淨利潤分別爲-12.90億元、40.65億元、45.33億元。

2020年上半年，其營收1899.48億元，同比增長7.03%；稅前利潤爲54.70億元，同比增長45.85%；淨利潤達到35.65億元，同比增長43.52%。

同花順數據顯示，根據當前股價，聯想集團的市盈率爲16.73。相比之下，科創板的企業，普遍有着較高的市盈率。例如2020年7月登陸科創板的中芯國際，目前的市盈率爲133。根據公開數據，目前登陸科創板的200餘家企業中九成市盈率都超過了聯想集團目前的市盈率，且中位數約爲55。

2020年2月26日，國際知名沽空機構Bucephalus Research針對聯想集團提出質疑，在社交媒體上隔空喊話稱，聯想有意向外界虛報經營數據和財務狀況，疑似欺詐。對此，聯想集團回應，公司注意到某分析機構在沒有發佈任何報告的情況下，在散佈有關聯想財務報告的誤導性言論。“相關指控不具備任何事實依據”。隨後，該機構發佈了相關報告視頻，當中除了質疑聯想集團業績出現令人憂慮的跡象外，更指出聯想集團經營現金流下降以及公司負債水平居高不下。截至19/20財年第三財季，聯想集團的資產負債率至少五個季度接近90%的高位。

聯想最終發公告否認該機構提出的對財務報表的指控。期間，其公司股價受消息影響，連續數日下跌，在2020年3月股價曾一度下跌至3.259港元的低位。數據顯示，整個2020年，聯想的股價長期在3~5港元區間徘徊。

PC佔集團營收近8成

據瞭解，聯想計劃登陸科創板消息公佈後，投資者當中有不少質疑的聲音，主要集中在聯想與科技創新的關係。有投資者認爲，聯想主要靠傳統PC賺錢，最多算是傳統制造業。

據wind的數據顯示，目前科創板主題分佈，其中有189家是新一代信息技術產業、有113家是生物產業、有86家是高端裝備製造產業，還包括節能環保、新材料、新能源汽車、新能源、數字創意等產業。

據聯想集團20/21財年第二財季業績顯示，個人電腦和智能設備業務的2021財年上半年營收同比增長8.8%至220.65億美元（約合人民幣1426.15億元），佔集團總收入的79%；除稅前溢利13.93億美元（約合人民幣90.4億元），同比增長22.7%。

移動業務方面，聯想集團在20/21財年上半年收入同比下降13.3%至26.12億美元。其中，第一財季收入10.93億美元，同比下降27%。不過，該部分業務在第二財季反彈，環比增長39%，同比增加0.6%，佔集團總收入的9%。

數據中心業務方面，聯想集團表示利潤改善也在進行中。儘管20/21財年上半年除稅前虧損同比略增200萬美元至1.05億美元，但20/21財年第二季度虧損環比減少1100萬美元，同比減少400萬美元至4700萬美元。

據透露，數據中心業務佔聯想集團總銷售額的11%。也就是說，雖然聯想近年在大力轉型，但是傳統PC業務依然是主要的收入來源。

近年，聯想亦加大轉型力度，尤其在雲計算、物聯網、人工智能等業務，但在市場上反響並不如華爲、阿里、騰訊等企業。

由於疫情影響，全球各地進入居家辦公、娛樂模式，讓持續低迷了10年的PC市場首次引來正增長。近日，IDC發佈全球個人電腦市場最新數據顯示，2020年全年， 全球個人電腦市場出貨量同比增長13.1%，其中第四季度更同比暴漲26.1%，達到9160萬臺。

疫情所帶來的這波PC的增長能持續多長時間？目前外界仍在觀望。

[編輯：卞立羣]