“退市候選股”又添新成員！

Wind數據顯示，截至1月13日收盤，A股共有3家上市公司市值逼近3億元。按照滬深交易所發佈的退市制度徵求意見稿，連續20個交易日總市值均低於人民幣3億元的公司將被交易所實施退市。

小市值股無人問津

Wind數據顯示，截至1月13日收盤，*ST成城、*ST環球、*ST長城等3家上市公司市值逼近3億元。中國證券報記者觀察到，這3家公司目前的股價也已經跌破1元，或符合多重退市標準。

來源：Wind

中國證券報記者進一步統計發現，目前，A股市值分化趨勢明顯。現有的4150家A股上市公司中，有2023家市值低於50億元，佔比達到48.75%。有1121家市值低於30億元，佔比達到27.01%；510家市值低於20億元，佔比達到12.29%；63家公司市值低於10億元；9家公司市值低於5億元。而市值較小的上市公司，多數是已經被交易所實施了退市風險警示或其他風險警示的*ST、ST類公司。

相比之下，由於股價連創新高，市值最高的貴州茅臺最新市值已達到27184億元，是市值最低公司的9000倍。

這些市值低於50億元的上市公司中，接近75%的股票沒有券商等機構的覆蓋。2016年以來，A股機構投資者力量顯著增強。據中金公司估算，包括公募基金在內的各類機構投資者合計持有的A股流通股市值佔比近50%，成爲市場主導力量。機構關注的優質公司往往意味着大市值。

“除了基本面，從交易層面看，大市值公司也更適合機構投資者進行配置。小市值公司通常流動性不足，股價容易大漲大跌，進出都很困難。”某大型公募基金基金經理王剛（化名）對中國證券報記者直言，“我們現在幾乎不看50億元市值以下的小票。”

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，A股估值的兩極分化將不可避免：藍籌股將更受追捧，績優股上漲空間將進一步打開；而垃圾股將會被拋棄，投資者將開始學會“用腳投票”。

“市值高的公司意味着更高的流動性，牛市中股票波動大，市值高的公司更受大資金青睞。”某券商投顧人士告訴中國證券報記者。“對散戶來說也是如此，一旦下跌，流動性高的股票可以跑得更快。”

資深投行人士王驥躍對中國證券報記者表示，依照退市新規，這類“退市候選股”股價再跌下去，就會觸發市值退市風險。有了錨點，就有磁吸作用。退市只是時間問題而已，即使拉抬股價，也很難一直拉。發生這種現象是市場正常規律，大勢所趨，會越來越明顯。股票越來越多，可挑選的多了，普通公司就無人問津了。

分化將加劇

註冊制穩步推進，新股供給大量增加，資金流入分化進一步加劇。允泰資本創始合夥人、首席經濟學家付立春對中國證券報記者表示，隨着中國資本市場註冊制推進，逐漸國際化和市場化的A股逐漸走向成熟。而成熟的國際可比市場中，分化和集中的情況非常的顯著。從成長股和美股的情況來看，不光是二八分化，更有一九分化。按照現在這個趨勢，A股分化是不可避免的，而且集中度會越來越高。

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林對中國證券報記者表示，A股的兩極分化將會是長期趨勢，這種分化的趨勢主要是因爲市場註冊制擴容之後，市場流動性開始被稀釋，資金爲了更高的利潤率，而集中在幾個頭部的行業領域，從而出現聚集效應，而聚集效應也讓頭部企業在資本市場上更容易融資，更多的關注，從而形成強者恆強，強者更強的局面。而弱者吸引不了流動性，沒有資金追捧，本身沒有利潤來源，如今退市制度又將殼資源打成一文不值，所以，就弱者恆弱。

“對投資人來說，規避ST，不要炒殼，不要跟着擊鼓傳花遊戲，是在資本市場活下去的基本紀律。高股價和低股價之間選擇並非絕對的，我們一般按照市值去看一家公司，未來，高市值的企業發展外部環境更好，某個行業的行業龍頭自帶規模效應，聚集更多關注和資本，未來會更有競爭優勢。”盤和林指出。

“不死鳥”神話有望破滅

那麼，這類“退市候選股”是否能起死回生呢？盤和林指出，退市公司想要起死回生，則需要有一條業務主線，而且是可持續的業務主線，比如專利，比如某一個業務領域收購一家公司，而退市候選公司本身的融資環境，往往不允許他們拓展業務和專利。所以這類公司最關鍵的是獲得現金流動性，開展一項有前景的業務。

王驥躍則強調，這類公司要想“起死回生”可能只有重組，正常經營可能沒什麼辦法了。

從滬深交易所頒佈退市新規初衷看，也是真正發揮市場“優勝劣汰”的功能，讓股市“不死鳥”神話破滅，讓“垃圾股”遠離市場。深交所曾公開指出，現行退市制度暴露出上市公司退市標準單一、退市程序相對冗長等弊端，未充分發揮市場“優勝劣汰”的功能。現行的上市公司退市制度已不能完全適應資本市場發展需要。

上交所指出，市值是市場充分博弈的結果，微小市值的公司往往缺乏投資價值，存在被炒作的問題，結合目前資本市場發展現狀，將市值極低的公司清出市場，也有利於投資者理性選擇，引導價值投資，實現市場優勝劣汰。

付立春指出，未來，有兩類企業可以倖存：一類是業績比較穩定的頭部企業，另一類就是未來發展空間甚至概念比較大的企業。價值板塊和成長板塊有望得到持續追捧。

編輯：於紅波

責任編輯：陳悠然 SF104