汇丰研究发布研究报告，将枫叶教育（01317）目标价由3.2港元下调6.3%至3港元，考虑到目标价比当前股价有上涨空间，维持“买入”评级。

报告中称，枫叶教育发行5年期1.25亿美元可换股债券，票息2.25%，尽管可能导致股权稀释11%，加剧利润波动，但认为属于短期波动，该行对学校运营商的近期状况保持乐观，业务正在复苏和长期增长前景。

该行表示，发行可换股债券可以增强学校运营商的财务状况，减少其资产负债比率，并为即将到来的五年计划提供更多“弹药”。认为可换股债券的发行仅代表股价的短期中断，而长期业绩更受业务基本面和前景驱动，例如同业中教控股（00839）及宇华教育（06169），从长远来看，得益于其业务扩展和学术成果改善，对枫叶的长期发展及前景保持乐观。

汇丰研究称，可换股债券的潜在财务影响看来有限，所以维持财务预测不变。该行相信短期内枫叶教育将从复苏中受益。