业绩转正、外资重仓被市场“遗忘”的银行股正迎来最佳配置时机

来源:环球老虎财经

2020年，银行受疫情让利实体、调控营收利润增速等影响，市场对其持悲观态度，估值一度在历史低位徘徊。而消费、医药、科技等板块受公募基金抱团、估值达到历史最高水平，两极分化明显。不过14日兴业、招商披露的业绩快报超预期使得被市场“遗忘”的银行股再次进入投资者“视线”。在业绩利好的催化下，今日银行股集体爆发，与此同时，高估值抱团股近期纷纷大幅调整，这也被认为是公募基金调仓换股的先兆。在此情况下，以银行为首的低估值顺周期板块或将迎来公募基金的青睐。

1月15日，银行股集体爆发。截至收盘，板块中邮储银行大涨8.37%，成为银行股中最靓的仔。成都银行、兴业银行、厦门银行涨超5%，板块内30余只个股无一例外全部上涨。

消息面上，截至14日，率先披露年度业绩的3家上市银行（上海银行、兴业银行、招商银行）业绩全线超预期，且招商银行、兴业银行不良率也创新低。

事实上，2020年，银行受疫情让利实体、控制增速等因素影响，市场对银行并不“看好”，与此同时，代表A股最重要的一股力量—公募基金抱团食品饮料、医药、科技等板块，使得抱团股估值迎历史高位。

但1月11日、13日两天，抱团股震荡式大跌，与此同时，手握重金的基金经理不乏出现已经调仓换股传闻，在此情况下，以银行为代表的低估值板块开始进入各机构“视线”。

此外，有着“巴菲特接班人”之称的李录近期大手笔加仓邮储，外加多家上市银行高管频频加持公司股票，多种因素或将进一步激发市场对银行股的热情。

三家上市银行业绩超预期扭转市场悲观情绪

2020年，受疫情影响，外加6月份国常会曾提出推动金融系统让利1.5万亿元和银行业控制利润增速的消息，市场担忧银行业绩下滑、资产质量恶化，并不“待见”银行股。

据统计，在白酒、新能源车、光伏、消费等板块火热情况下，银行位居公募基金持仓历史第二低位，银行股2020年暴跌5.6%，为28个申万一级行业中表现居末的行业。

与此同时，数据显示，银行业2020年前三季度业绩并不“好看”。37家上市银行中21家银行净利润较上一年同期出现下滑，民生银行、交通银行的净利润同比下降幅度均在10%以上，净利润同比增长的16家银行增幅均为个位数。

2021年前2个交易日，在大盘整体涨幅较为明显下，受房贷集中度管理制度影响，银行继续受冷落，银行ETF暴跌3.2%，同时，市场也将银行与地产、保险成为A股“三傻”。

而就在市场对银行股呈悲观预期时，上海银行1月8日率先发布的公司2020年实现营收和净利润同比增速双双转正的业绩快报引发市场瞩目。

数据显示，该行去年实现营业收入507.5亿元、归属于母公司股东的净利润208.9亿元，全年营收同比增速从前三季度的-0.9%升至1.9%，归母净利润同比增速从前三季度的-8%提升至2.9%。

对此，招商证券首席银行业分析师廖志明认为，2020年是银行让利压力最大的一年，首份业绩快报具有重要意义。在他看来，前三季度上海银行利润增速处于上市银行较低水平，但全年增速明显回升，佐证银行让利压力缓解。

而在1月14日晚间披露的兴业银行、招商银行业绩快报，则进一步确认了银行业业绩改善的趋势。

其中，兴业银行全年归母净利润同比增速从前三季度的-5.5%提升至1.2%，招行利润增速也由前三季度的-0.8%提升至约4.8%。

值得一提的是，全年净利润增速转正的背后，3家上市银行四季度业绩靓丽。其中，上海银行单季度净利润同比增长48.1%，兴业银行、招商银行单季度净利润同比增速也分别达34.6%、32.7%。

此外值得注意的是，业绩增速转正的同时，已披露业绩快报的上市银行还呈现资产质量超预期改善的趋势。

数据显示，截至去年末，兴业银行不良贷款率为1.25%，环比三季度末大幅下降0.27个百分点，创2015年年中以来最低水平。另招行不良率更是创下创2014年以来新低，截至2020年末，该行不良率仅1.07%，较年初下降0.09个百分点，环比三季度末下降0.06个百分点。

受此影响，1月15日，银行股全线飘红。

对此，国泰君安银行研究团队表示，招商银行与兴业银行2020年业绩快报超预期，确认了银行盈利边际改善、逐步回归常态化的趋势，有助于提振市场对银行基本面的信心，有望进一步催化板块行情，维持板块增持评级。

“外资”大手笔加仓银行股

在银行业绩反转之际，代表“外资”观点的李录开始加仓中国银行股，这表明银行股正得到“外资”的青睐。

1月4日，港交所披露易显示，2020年12月18日，被称为“巴菲特接班人”的李录通过旗下的喜马拉雅资本，以平均每股4.228港元/股的价格，完成对邮储银行H股1326.2万股增持。

此次增持之后，加上其已经持有约10.06亿股邮储银行H股股份，占邮储银行已发行H股总数的5.06%。

事实上，作为喜马拉雅资本创始人的李录，目前也是查理·芒格家族的财产管理者之一。芒格曾因李录的推荐下，于2008年开始投资比亚迪，截至目前盈利已经接近27倍。

而李录大手笔买入邮储，或也代表外资开始将目光转向银行股。

受此消息影响，银行股巨震，不仅提升了邮储银行的股价，也进一步激发了市场对银行股的热情。虽然新年前两个交易日受房贷集中度管理制度影响银行股有所下降，但此后迅速反弹，7个交易日内板块整体涨幅达6.72%。

此外值得关注的是，尽管此前在二级市场并不十分受“待见”，但银行股低估值的属性还是引来上市公司大股东的增持。

2020年6月16日至2021年1月6日，南京紫金集团及其一致行动人南京高科合计增持南京银行行超过1亿股，耗资约7.7亿元。

2019年12月至2020年12月，邮储集团在二级市场累计增持邮储银行8.9亿股A股，累计增持金额高达47.07亿元。此外，由于触发股价稳定措施，邮储集团还另外购入邮储银行1057.5万股，增持金额超过5000万元。

2019年11月至2020年底，刘永好通过旗下的南方希望实业连续50次出手增持民生银行H股，合计增持规模超过2.4亿股，耗资12.37亿港元。2020年12月23日，民生银行13位高管以自有资金买入民生银行H股股票，合计购入规模达275万股，耗资约1150万港元。

中信银行14名董监高则在2020年四季度耗资1459万元完成518万股H股增持。另外，该行部分分行负责人等核心管理人员也从二级市场自愿增持4760.2万股H股股份，增持金额合计约1.33亿元。

抱团股调整下，低估值顺周期银行或成公募基金首选

作为A股最重要的一股力量，2020年，公募基金的抱团使得食品饮料、医药、科技等板块的个股估值达到历史最高水平，一批龙头股，如贵州茅台、王粮液、隆基股份、宁德时代等屡创历史新高，估值已超过历史高位。

然而在部分投资者认为抱团股将继续牛冠2021年时，抱团股却在第二周出现明显回调。

1月11日、13日两天，抱团股出现震荡式大跌。此前“抱团”强势上涨的白马股跌倒一大片，多空分歧明显加大，冲高回落走势个股不断增多。

而值得注意的是，在抱团股下跌的背后，重仓它们的明星基金经理净值却不跌反涨。事实上，一些明星基金的实际净值与估算净值出现较大偏差。

对此，业内人士判断，这些手握重金的基金经理可能已经调仓换股，与此同时，低估值的大金融股或是其一个重要选择。

据统计，截至2020年11月初，银行板块PB、PE均为30个中信一级行业中最低，分别为0.70倍、6.34倍。而11月2日-11月6日短短五天时间，苏州银行、无锡银行、苏农银行、张家港行等4家银行股接受了机构的13次调研，累计接待机构投资者85家，其中包括南方基金、汇添富基金、银华基金、兴全基金等一线超大型基金公司。