快手IPO征程再傳新進展，計劃2月第一週上市

作者 | 長考

過去數年，短視頻戰場刀光劍影。硝煙過後，現在只剩下抖音和快手兩大寡頭傲視江湖。這對永恆的對手之間屢次正面交鋒，卻始終難分勝負。但在上市進程，快手率先搶跑，或將領先成爲“國內短視頻第一股”。

1月14日，快手通過了港交所聆訊。市場消息稱其將於2月初上市。據悉，快手此次IPO金額達50億美元，將成爲近兩年來除阿里巴巴之外最大IPO。

快手和抖音曾被分別視爲“三四線城市用戶”與“一二線城市用戶”的分水嶺。但招股書告訴我們，快手已不是昨日的模樣。

三次進化與突圍

縱觀快手發展史，明顯出現了三次階段。

初期，快手以GIF動圖製作工具起家。其上線半年時間便斬獲100萬用戶，風頭一時無兩。但年輕的快手並不滿足於只做簡單的工具產品。單純的工具型產品對於外部流量極爲依賴。而且用戶普遍習慣免費使用工具，難以變現。因此，快手尋求新的發展，迎來了第二波變革。

2013年快手開始發力做短視頻，拉開了短視頻霸主的成長序幕。在算法專家宿華的加入後，快手實現了用戶的快速增長。2017年，快手的用戶突破千萬級，此後進入增長快車道。2018年，快手主站日活正式突破1億。

相信很多人都瞭解到，快手快速增長的用戶，主要來源於三線及以下城市。這是爲什麼，人們對快手有“土、low”等刻板印象。快手一直堅持開發產品中遵守公平普惠的原則。因此在分發機制上就天然地傾向於優待中尾部內容創作者。這類的創作者往往都是普通人而非有MCN機構支持的KOL。而“普通人”最多的地方不在北上廣，而是廣大的下沉市場。

地理位置的差異，導致出現文化的割裂。不同圈層的流行內容差異大，難以引起廣泛共鳴。快手上的內容整體調性“接地氣”，接近真實生活。吸引的自然也是“接地氣”的下沉市場的民衆。而“真實”，使粉絲和創作者之間形成更加緊密的關係鏈，從而讓快手平臺沉澱了足夠多的私域流量。

如何經營私域流量，是快手首先需要解決的問題。快手首先選擇了以直播爲變現方式。直播是粉絲和主播之間的關係鏈的延續，粉絲會爲主播打賞，不僅是爲直播內容買單更多還是出於彼此間的情感。從快手的招股書來看，直播收入佔比超過7成。

這麼發展下去，快手就會成爲一個實質上的直播平臺。但快手縱身一躍，進行了第三次進化。

在第三個進化中，快手破圈。“土”、接地氣，是用戶對快手多年以來形成的印象。但快手正在加快撕掉身上的標籤，從下沉到高舉高打，迅速向一二線城市進攻。爲此，快手邀請了黃渤、沈騰、鄭爽、黃子韜等衆多當紅明星入駐。快手邀請了周杰倫做品牌代言人進行直播，最終累計觀看人次突破6800萬。爲了極盡造勢之能勢。去年10月，快手還舉辦了一場聲勢浩大的名爲“一千零一夜”的晚會，邀請了楊冪、孟美岐、沈騰、黃渤等衆多一線明星。這一切，彰顯了快手向上破圈的野心。

出乎很多人意料的是，破圈的成績斐然。如今的快手有高達45%的用戶是來自一二線城市。快手搖身一變，再次重新出發。

新增長引擎在何方

隨着破圈步伐加快，商業模式也迅速調整。

在第二次進化中，快手龐大的私域流量最直接的變現方式就是直播。直播收入主要來自用戶購買平臺虛擬禮物，在贈送給主播時得以確認營收。在快手不斷擴張的用戶基數的基礎上，直播收入逐年上升。2017年-2019年，公司直播收入分別爲79.49億元、186.15億元、314.42億元，複合增長98.88%。

但值得注意的是，快手的新成長曲線在成型。從招股書來看，2017年-2020年前三季度，快手直播營收佔比分別爲95.32%、91.70%、80.37%和62.2%。近年來直播收入佔比明顯在減小，是因爲快手的廣告和電商業務正在高速增長。

電商業務，與直播類似的是，它也是依靠平臺龐大的私域流量，非常依賴粉絲與主播間的關係鏈。而且買賣關係自古以來都是建立在信任的基礎上，電商業務正是“信任經濟”最好的外化表象。自快手於2018年推出電商業務後，平臺交易額呈現指數型上升，2020年前三季度GMV達到2041億元。相比於2020年1月，2020年8月平臺買家數增長68%，賣家數增長74%。

在快手已經成爲電商第四極後，受益於直播電商整體的滲透率增加以及快手未來貨幣化率的提升，快手的電商業務還有更廣闊的想象空間。

更值得注意的是廣告業務的迅猛擴張。2017年-2019年，快手的廣告業務營收分別爲3.91億元、16.65億元、74.19億元，複合增速335.60%。2020年前三季度更是達到133億元。與直播和電商不同，廣告業務依賴的是公域流量，這本不是快手所擅長的。

但正在求變的快手並沒有固步自封，正在彌補自己的不足。除了前面提到過的快手在進攻一二線城市擴大用戶羣之外，從快手對產品的改版就可以看出，快手正在學習抖音的優點。快手在頁面上添加了“精選”欄目，類似抖音的全屏上下滑的瀏覽模式，減少用戶在使用APP時的決策時間，使得快手能夠對於用戶更具“成癮性”，增強用戶粘性。另一方面，精選模式下，用戶免去了挑選視頻觀看的步驟，可以讓廣告觸達到用戶的路徑變短，有助於廣告業務的進一步發展。

總體來看，在守好直播業務的基礎上，未來快手的看點可能要聚焦於廣告和電商的發展。

結語

快手在撕掉“土味”、“low”等舊時代的標籤後，將會迎來更加多元化的印象。隨着社區文化的多元化，商業變現方面也在變得多元化。直播收入以外的變現方式，充滿想象空間。

作爲短視頻賽道的稀缺標的，快手在港股市場上的吸引力自然不言而喻，大概率是最熱門的新股。而從長期投資角度，更應關注新增長引擎帶來的想象空間。

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