原標題：[機構會診]蘋果終於止跌 上升空間能有多大？ 來源：文華財經

從8000點上方跌落至6000點附近，蘋果期貨在過去近三個月下挫了約27%。今日早盤，依託於6000點的強力支撐，期價出現難得一見的強勢上攻。突然而至的反彈，背後原因是什麼？目前冷庫蘋果出庫情況、庫存水平是怎樣的？未來驅動行情變化的因素有哪些？這次反彈的高度大概是多少？文華財經【機構會診】板塊邀請資深蘋果期貨專家爲您深入解答以上問題。

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【文華財經】：蘋果期貨此前一度探底，但本週開啓大舉反彈，其背後有何原因？

中信建投期貨農產品高級研究員 魏鑫：蘋果期貨跌破6000後，市場抄底情緒濃厚，但困於沒有實質利好支撐，無法形成有效反彈。本週開啓反彈，主要是因爲南方溫度較低，導致包括橘子、香蕉等水果在局部地區受到一定影響，市場機遇水果之間可能存在的相關性作爲引線推動價格上行。同時，春節備貨期間，走貨略有好轉，也部分提振市場情緒，但最終蘋果還是要以庫存爲錨，庫存消化不快，價格最終還是面臨較大壓制。

一德期貨生鮮品事業部分析師 王博：首先01合約交割結束，交割平均價格5912元/噸左右，雖然03合約和05合約由於庫存壓力等原因最後期貨價格是要比01合約價格要低，但自一月以來03合約和05合約的預期走的太足了，春節備貨提振還存在，節前現貨跌價的可能性不大。那麼期貨價格繼續下跌就缺少動能，不好下跌，空頭也不可能一直在盤面耗着，還佔用資金成本，獲利止盈離場造成盤面反彈，反彈後繼續進入可以擴大利潤。再加上南方寒潮對替代水果的影響，也符合多頭炒作的需求，所以造成了今天03合約（由於持倉量有限）漲停，05合約大幅上漲。

廣州期貨農副產品研究員 謝紫琪：本日大幅反彈原因有二：（1）市場對春節備貨需求的樂觀預期。每年元旦與春節這樣的重磅節假日，蔬果肉類都會出現傳統的季節性上漲。今年春節較晚，備貨時間長於過往，利於蘋果的庫存去化。（2）6000元/噸是前幾期蘋果合約交割底部的最後一個大整數關口，非臨近交割期要跌穿本就需要極爲強勢的利空理由或資金推動，而春節備貨需要是促使供需短期局部好轉的。蘋果自10月中一波反彈後，已連續下跌3個月，跌幅近30%，積累了大量的做空獲利盤。缺乏進一步大幅下行驅動後這個點位有較多資金選擇獲利了結，早盤空平一度達到30%以上，但可以看到並無更多的做多資金流入推高期價，午後的走勢顯得較爲平穩。

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【文華財經】：目前冷庫蘋果出庫情況、庫存水平是怎樣的？後期情況大概率會如何發展？

中信建投期貨農產品高級研究員 魏鑫：卓創數據顯示，本週山東庫容比降至81.1%，陝西降至80.5%，環比分別下降2.4和3.5個百分點。降幅明顯提升，說明市場有加速去化的跡象。但蘋果的銷售不是一朝一夕能夠提升，還需要整體走貨速度的增加，當前處於春節備貨期間，走貨有所增長是意料之中，然而春節時間不多，疫情抑制消費，未來出庫速度繼續上行空間有限，整體暫未逃離庫存壓制。

一德期貨生鮮品事業部分析師 王博：卓創數據顯示，上週走貨量約爲35.36萬噸，前一週的走量爲10.69萬噸，去年同期消化量在45.02萬噸。從數據上來看，春節備貨對現貨銷售提振還是比較明顯的，但通過了解，大多都是下游的備貨，只是庫存由產區轉移到銷區而已，並沒有被消化，同期相比仍有不足，說明今年受疫情影響，下游備貨也都比較謹慎。目前產區庫存剩餘量在1070萬噸左右的量，庫存壓力很明顯，預計本週消化量環比增多，但同比仍不及去年同期，所以即便替代水果出現減產或漲價的一些問題，但蘋果自身庫存高的問題是很難解決的，個人認爲年後現貨價格大概率是要下跌的。

廣州期貨農副產品研究員 謝紫琪：各地冷庫出庫情況差異大，除了客商自發提貨，具體與當地的果農出貨意願、價格和質量有關。山東果農賣貨心態比較積極，讓價商討和可挑揀性好，交易進度快於西部的產區，成交量較前期明顯提升。西部受災減產後果農觀望惜售心理較強，質量下滑，要價強硬，價格暫穩但成交量少。整體來說大部分產區的交易量還是不及去年。因去庫速度放緩，庫存的同比增幅在緩慢提升。如果國內水果普遍上漲，蘋果持穩或繼續下跌，性價比提升，那後期仍有希望，否則庫存壓力可能會越來越大。

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【文華財經】：短期如何看待AP2105的反彈高度？未來可能會驅動行情變化的因素有哪些？

中信建投期貨農產品高級研究員 魏鑫：AP2105的反彈是在消息因素驅動下，價格處於相對低位的條件下出現的小幅反彈，並不看好其能夠形成價格趨勢，畢竟當前蘋果現貨整體偏弱，又有庫存壓制。未來的驅動因素仍然需要關注庫存的去化，除此之外的其他因素，也必須通過加速蘋果市場消費來完成對蘋果價格的支撐，暫時還沒有看到基本面實質性的轉折。

一德期貨生鮮品事業部分析師 王博：短期05合約反彈高度應該相對有限，估計可能也就在6400元/噸左右的價格。未來的走貨量和需求量是最直接的影響因素，至於替代水果的影響相對有限，但是可以被用於炒作因素。

廣州期貨農副產品研究員 謝紫琪：除非有數據顯示當前蘋果的庫存去化速度已經明顯快於去年同期，或者整體庫存水平降至一定階段，否則05合約的短期反彈高度是有限的，可能在20與40日均線的區間內，甚至達不到。今年蘋果供過於求的格局預計很難得到改善，但價格轉勢的可能驅動因素有兩個。一是食品或者更準確說是蔬果的普遍通脹：2020年12月份，農業農村部重點監測的6種水果批發均價爲每公斤6.4元，環比上漲7.9%，同比上漲17.5%。這已是水果價格連續第3個月的上漲，累計漲幅超過14%。二是4月份後的種植天氣情況，只要有災害發生，不論減產真假，都對價格起支撐推動作用。