富凯摘要：从大牛股到韭菜收割机，济民制药142天变身记。

作者|幕恩

自2018年到2020年上半年，济民制药如同开挂一般从8元价位涨到了57元价位，而就是这样一个“妖股”在2020年下半年开始收割韭菜，直至2021年，这茬韭菜的收割实现“跨年”还未结束。

闪崩！再遇闪崩！

从二级市场走势来看，济民制药股价在2020年6月11日迎来上市以来的高光时刻，股价最高涨至57.45元/股（前复权），然而，就在投资者信心满满不断刷新对公司股价的估值之时，迎来的却是猝不及防的股价闪崩，接连3个一字跌停后，公司股价一度横盘，股价稳定在30元价位，本来投资者以为公司股价已经稳定，但到了12月16日，公司股价再次出现闪崩，接连十个跌停板彻底让投资者感到了冬天的寒冷。

值得注意的是，虽然公司在2021年年初已经打开了跌停板，摆脱了跌停魔咒，但公司股价仍在小幅度持续下跌，截至2021年1月8日，公司股价已经下探至10.85元/股的最低价，当日报收11.07元/股。

据富凯君测算，如果按57.45元/股的最高价到1月8日的最低价10.85元/股计算，那么，在142个交易日中，公司股价跌幅高达81.11%，约有149.12亿元的市值蒸发。

对于这次闪崩，济民制药的投资者表示一头雾水。公司也解释称“并无未披露消息”。为此，公司先后询问了实控人和大股东，皆表示“并无重大事项”。

公司开资料显示，济民制药主营业务为医疗服务、化学制药及医疗器械的研发、生产和销售,主要产品为医疗服务、大输液、安全注射器、无菌注射器、输液器和体外诊断试剂等产品。

在安全注射器及新冠病毒检测试剂盒产品销售增长的带动下，公司第二季度实现营业收入2.11亿元，扣非净利润2372.03万元，较2019年同期分别增长了13.50%和123.50%，扭转了一季度业绩亏损的局面，并带动公司半年度实现扣非净利润1316.99万元。

富凯君发现，济民制药的业绩主要来自于公司全资子公司聚民生物，该子公司位于上海市奉贤区，主要研发及生产安全注射器、安全注射针、安全采血针、无菌注射器、胰岛素注射器、输液器等产品。2020年上半年，聚民生物实现净利润1562.56万元，较上年同期增长59.11%，其中第二季度净利润1356.55万元，较上年同期增长97.55%，公司解释称，业绩增长主要是美国RTI公司安全注射器及安全注射针采购订单增加所致。

另据三季报显示，公司前三季度归属于母公司所有者的净利润为0.35亿元，扣非后净利润为0.42亿元。

从业绩来看，除了一季度的亏损外，二、三季度公司业绩都有增长，加之有着医疗器械的光环照顶，更有投资者预估公司市值有望向千亿元进发。可惜的是，这种愿望被接连打碎。

值得一提的是，济民制药曾在12月25日晚间，公布利好消息称，公司子公司签订了5.4亿元大单合同。

公告表示，公司全资子公司聚民生物与美国RTI公司签订《生产协议第二次修订案》，涉及9亿支安全注射针（EasyPoint）和安全注射器（VanishPoint）产品，总金额约为5.4亿元人民币，占公司2019年度经审计营业收入约70.04%。合同履行期限：2021年1月至2023年6月。

为此，投资者曾一度欢呼，认为公司跌停将就此终止，但这则利好消息仅让跌停打开了一会功夫就再次被封跌停。

探秘闪崩：“杀猪盘”or定增

对于不明缘由的暴跌，有投资者表示，公司这次股价接连跌停就是遭遇“杀猪盘”，而近万股东在这局中“挨宰”。

一位投资者感叹道：“人最大的悲哀莫过于心死，济民制药主力坚决清仓出货：在2019年的11月到20年的6月，公司50元左右的股价慢慢运作，主力已经出货大半，而股价没有多少下跌，有一些盲目的私募被蛊惑而进去接盘，而主力则慢慢清仓获利，从8.5元左右到57元，6倍的空间。”

事实上，在没有利好消息，没有暴增的业绩基本面支撑的情况下，济民制药股价从8元价位一路飙到了57元的高点，不得不说这股太妖。也因此，济民制药被市场认定为“庄股”。

而从公司经营来看，公司在2018年和2019年的扣非净利润连续亏损，分别为-1亿元和-0.04亿元。

早有市场人士在2019年就分析公司的股价与基本面不相符，并预测投资者恐怕会被割韭菜。

值得一提的是，在2020年6月11日的闪崩之前两个月，也就是4月份，济民制药出现一个诡异的股票集体被“偷”事件。据报道，2020年4月2日，有多位股民表示那一天他们的股票账户遭“神秘力量”一键清空持仓股后，又全仓买入了济民制药，这些股东被迫成为“接盘侠”。第二天，济民制药一字跌停。在此之前，曾有私募冠军在朋友圈爆料，济民制药的“庄家”曾找其出货。种种迹象表明公司股价已经难以为继，大庄家要清仓跑路。

除了主力获利清仓的猜测外，还有投资者猜测公司股价下跌与公司定增有关。

有投资者分析：“非公开发行股票的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于发行期首日前20个交易日均价的80%。而公司的发行期首日都还没有确定，发行价格也还没有确定。”

有投资者质疑公司股价下跌是为了增发并表示“公司从2018年拖到现在，是不是应该解释清楚”。

从公告来看，济民制药从2018年12月份就发布了2018年度非公开发行股票预案；但是到了2019年4月份，公司又发布了非公开发行股票预案的修改版本；此后，拖到了2020年2月份，公司发布了预案的第二次修改版本。

据2020年12月29日公告显示，公司于2020年5月5日收到中国证券监督管理委员会《关于核准济民健康管理股份有限公司非公开发行股票的批复》。公司非公开发行事项已获得中国证监会核准批复，目前正在有序推进。

实控人高位精准减持

据同花顺统计数据显示，2020年三季度，有6023户股东减持离场。公司股东数从中报的1.53万户减至9272户。

其中，公司大股东双鸽集团股份也从中报的11583.8万股，变为了三季度的11073.08万股，减少了510万股；持股比例也从36.2%降至了34.6%。

公开资料显示，双鸽集团实际控制人是李仙玉，持股比例为98.08%；张雪琴持股为1.72%；李慧慧、李丽莎持股为0.09%。

同样，济民制药的实际控制人同样为李仙玉家族，包括李仙玉及其家族成员张雪琴（李仙玉妻）、李慧慧（李仙玉女儿）、田云飞（李仙玉女婿）、李丽莎（李仙玉女儿）、别涌（李仙玉女婿）。资料显示，李仙玉家族成员多在上市公司担任董事和高管职位，女儿李丽莎更是直接接棒董事长职位。

另据公司披露的减持公告显示，公司控股股东双鸽集团有限公司通知，自2020年7月9日至2020年9月4日期间，通过上海证券交易所大宗交易方式累计减持济民制药股份460万股，占公司总股本的1.44%。

从双鸽集团减持时间估算，其减持价位在34元/股和35元/股左右，减持金额约在1.5亿元左右。

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