富凯摘要：上市当年净利下滑1.86%，2019年下滑21.19%，2020年预计下滑超过65%。

作者|蓝月

在曝出业绩大降后，科华控股高位暴跌，尽管周五该股反弹逾5%，全周仍大跌逾15%。去年，科华控股抛出了募资逾8亿元的定增预案，如今已拿到发行批文，然而公司疲弱的业绩和走势，无疑让其定增蒙上了一层阴影。

机构逆势唱多

11日，科华控股公告，预计2020年净利润为2019万-2911万元，同比下降64.69%-75.51%。对此，公司解释称，本次业绩预减主要是因去年上半年受疫情影响，公司产品生产量下降，产能利用率较低，固定成本提高，导致产品毛利率有所下降；以及因人民币升值产生汇兑损失等。受业绩大降消息冲击，该股本周持续走弱。

上市三年来，公司业绩逐年下降。数据显示，科华控股2018年实现净利润1.04亿元，同比下降1.86%；2019年实现净利润8243万元，同比下降21.2%；去年公司又预计净利润下滑超过六成。由此不难看出，公司业绩一年不如一年。根据公司此前的解释，上市后净利润持续下降，主要原因是成本上升。

尽管科华控股业绩大降，但却有券商唱多。东北证券12日发布研报称，给予科华控股买入评级，目标价格为37.6元，相较目前股价翻倍。评级理由主要包括：1、全年业绩下滑较大，但Q4业绩大增，超市场预期；2、公司订单持续放量，收入有望稳步增长；3、四季度利润率水平恢复，业绩拐点确立；4、产品品类拓展至新能源汽车领域，打开长期增长空间。然而，尽管机构唱多，科华控股13日和14日依然暴跌。

值得一提的是，控股股东、实际控制人陈洪民，共同实际控制人陈小科以及陈洪民控制的科华投资合计持有的6400万股，占总股本的47.98%，上述股份将于1月18日起上市流通。近日，上述股东表示，基于对公司未来发展前景的信心及对公司价值的认可，同时为支持公司持续、健康、稳定的发展及内在价值的合理反映，未来一年不减持。

不过，大股东承诺不减持，而两家小非股东去年底却刚减持。去年12月3日至12月29日，上海尚颀增富通过集中竞价交易方式减持67.65万股，占总股本的0.51%；扬州尚颀通过大宗交易方式累计减持99.14万股，占总股本的0.74%。尚颀增富与扬州基金两者为一致行动人关系，共累计减持1.25%股份。

股价长期破发

资料显示，科华控股成立于2002年，专业生产汽车涡轮增压器零部件和液压泵阀、工程机械配件，公司2018年1月5日登陆上交所。公司拥有霍尼韦尔、博格华纳、上海菱重等一批全球知名企业客户，产品大量出口北美、南美等地区。

2018年1月5日，科华控股以16.75元的发行价登陆上交所，当日涨至38.53元的高点，随后便一路下跌，并长期处于发行价之下。本周四，该股跌再次破发行价，收于15.97元；周五，该股反弹逾5%，重新回到发行价之上。

最近半年，科华控股走势相当诡异，经常暴涨暴跌。如去年8月中旬，该股拉出三个涨停，随后又一路下跌；去年11月下旬到12月中旬，科华控股曾拉出两个涨停，随后又一路下跌；去年底至今年1月4日，该股又连续4天大涨两成，而本周再度高位崩盘。

值得注意的是，去年三季度，博时基金旗下三个产品：博时回报投资、博时军工投资、博时科创板三年定开合计买入科华控股约460万股，跻身十大流通股东。如果持有至今，恐怕已全部被套。

除了业绩不佳，科华控股的债务压力也较大。数据显示，公司2018年、2019年、2020年前三季度流动负债分别为12.6亿元、15.5亿元和17.5亿元，逐年增长。去年前三季度，公司短期借款为7.32亿元，较2019年同期增长3.67亿元，翻了一倍多。

数据显示，最近几年公司资产负债率持续上升。2018年底公司资产负债率为62.27%，2020年三季度末则为65.36%。

尽管公司业绩和股价均相当疲弱，但融资需求却不减。去年8月27日，科华控股宣布，公司拟非公开发行股票募资不超8.4亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟投资于汽车涡轮增压器部件生产项目、补充流动资金。

去年11月底，科华控股定增预案顺利过会，目前已拿到证监会核准批文。然而，如今公司业绩大幅下滑而股价又大跌，又有哪些机构愿意参与定增呢？

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