原标题：进口数据虽超预期 政策扰动进口糖流入市场提振郑糖

来源：沐甜科技

①巴基斯坦进入进口国行列，欧盟、泰国、俄罗斯出口因减产萎缩，巴西出口延续强势，1月前两周出口118万吨，南巴西库存慢慢消化，供需格局偏紧。但糖价高企刺激企业提前套保，且产糖收益超过乙醇4美分，增加南巴西下榨季产糖用蔗比下调不及预期可能。印度存产量不及预期风险，但16.2美分/磅的ICE价格即可覆盖印度原糖成本，盘面上涨过快将刺激印度出口超预期。资金方面，大基金减持净空持仓1.7万手至16.6万手，存加仓空间；商业空单维持90万手水平，产业套保意愿强。综上所述，短期ICE价格运行区间将抬升至16-17美分/磅，但上涨节奏提前刺激供应增加，恐透支后期行情。

②12月进口糖超预期，达到91万吨历史新高，本榨季前三个月已累计进口糖250万吨，同比增加151万吨。但进口许可未发放抑制新糖流入市场，研究方案确定前，加工糖供应量受限。现货价差也可看出端倪，元旦后，曹妃甸加工糖报价重新升水国产糖，当前较南宁报价升水100。此外，后期进口预期向好，1月-2月船运监测到港量持续下降，且外盘上涨助推进口成本增加，利润缩小，后期进口仍趋于减少，先消化四季度进口。

③昨日现货报价总体持平，元宵节前处于现货采购淡季，现货将受盘面主导；仓单集中在5月合约，后期5月-9月合约价差将围绕-40至-70波动。替代品方面，白糖与等甜度F55价差维持300元/吨，关注下游反替代动态。

市场研判：农产品联动效应刺激多头资金热情，但价格上涨刺激产业套保，多单逢高减持，回落接回。