金力永磁掉隊了？股東、高管套現近7億現金流失血

原標題：財說| 股東、高管套現近7億，現金流失血，金力永磁掉隊了？

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記者 | 陶知閒

編輯 | 陳菲遐

作爲曾經的新能源材料牛股，金力永磁（300748.SZ）在這波新能源行情中掉隊了。

此前稀土永磁行情中，金力永磁股價曾短時間內上漲超3倍，一時風光無限。不過，去年以來公司股價卻一直不溫不火，相較此前高點已接近腰斬。

雖然股價不振，但公司6位高管還是選擇了減持。根據金力永磁公告，股東毛華雲、呂鋒、鹿明、謝輝、黃長元、於涵擬減持公司股份不超過114.625萬股，佔公司總股本比例0.2756%。

集合了特斯拉、風能、新材料及稀土永磁等諸多概念於一身的金力永磁，爲何反而不再受資本市場青睞？不斷蹭熱度、與上下游頻繁的關聯交易可能是市場對其存有疑惑的主要原因。

蹭熱度減持

從行業地位來看，金力永磁是風電應用領域磁鋼供應商，產品主要應用於風力發電、節能變頻空調、及新能源汽車等領域。公司風電領域的最終客戶主要是金風科技（002202.SZ）和西門子-歌美颯。根據全球風能理事會（GWEC）發佈數據顯示，2019年西門子-歌美颯市佔率爲15.7%，位列全球第二，金風科技以13.2%的市佔率位列第三。

作爲一家永磁材料生產商，金力永磁非常善於“蹭”熱度。2020年9月22日，金力永磁曾發佈公告稱其和特斯拉簽署了《零部件採購協議》。在公告發布次日公司股價便上漲16.77%。值得一提的是，金力永磁就和特斯拉合作的具體規模和金額閉口不談，僅表示“根據實際訂單需求情況而定”。在深交所追問下，金力永磁才表示和特斯拉的協議未對特斯拉方面採購量進行強制約束，且特斯拉對於訂單項下的實際採購量仍有調整和變動的權利。

隨着更多細節披露，不難看出金力永磁和特斯拉簽訂的是一份“不平等條約”。根據與特斯拉的相關協議，特斯拉方面並不保證協議項下的預計最大采購量的實現，但金力永磁應保證滿足在協議項下最大采購量訂單的產品交付能力。在此情況下，可能會造成金力永磁在產能設備投入，原材料採購等經營上的風險。

值得一提的是，金力永磁披露和特斯拉合作的時間點，正處於其第二大股東金風投資控股有限公司（下稱金風投資）減持窗口期。2020年6月24日，金風投資公告計劃減持不超過3%公司股權，截止日爲10月2日。

上下游都涉及關聯交易

除了“蹭”特斯拉的熱度，金力永磁還存在嚴重的關聯交易。這些關聯交易主要集中在公司前五大股東間，從上游採購到下游供貨，貫穿公司整條產業鏈。

金力永磁和上游供應商之間通過直接採購形式構建緊密的關聯交易。公司一直宣稱與重要的稀土原材料供應商建立了穩定合作關係，而這裏的“重要”其實是其關聯方，持有公司6.49%股權的第四大股東贛州稀土集團有限公司（下稱稀土集團）。2020年前11個月，金力永磁和稀土集團發生關聯交易1.41億元。2021年金力永磁預計與關聯方發生日常關聯交易總額不超過11.85億元，其中向稀土集團及其附屬公司採購原材料預計爲不超過11億元。

金力永磁下游銷售也有關聯交易的影子。金風科技是金力永磁第二大股東金風投資的母公司。2020年4月，金力永磁和金風科技簽訂了《磁鋼採購框架合同》，合同總價金額爲9.05億元。截至2020年11月底，此合同項下累計確認的銷售收入金額爲6.74億元。這筆銷售收入中的絕大多數並未被計入關聯交易，主要因爲金風科技在和中國中車（601766.SH）股份有限公司（以稱中國中車）下屬公司和南京汽輪電機長風新能源股份有限公司（下稱南京汽輪）的風力發電機採購合同中，將相應的磁鋼採購總數量部分劃給中國中車和南京汽輪採購，以此“巧妙”規避相應關聯交易。

具體來看，金風科技既直接向金力永磁採購，同時又指定其供應商中國中車及南京汽輪向金力永磁採購，而後由供應商中國中車及南京汽輪加工後再賣回給金風科技。通過這種轉手採購的形式，2020年前11個月，雙方直接的關聯交易僅0.67億元。2021年這筆採購合同金額預計爲不超過12億元。