中國基金報 莫飛

A股大盤趨於平穩，港股卻瘋了！

最近A股定增市場，可謂熱鬧非凡。一邊是明星公司百億定增突然“泡湯”引全場關注，另一邊則是巨量定增方案接踵而至，帶動股價上下起伏，令投資者看得眼花繚亂。

1月18日晚間，A股語音龍頭公司科大訊飛宣佈向實控人定增20億至26億。1月19日早盤，科大訊飛股價高開高走，5分鐘內封上漲停，半日成交額快速突破50億。科大訊飛也因此躋身“千億俱樂部”。

不過從今天盤面上看，A股市場降溫許多，機構“抱團聯盟”鬆動後，龍頭股下調猛烈，場內熱點渙散，三大指數集體飄綠。相比北向市場冷清，南向港股市場卻依然火爆。港股恒指早盤猛升近900多點，漲超3%以上，多個分類指數集體飄紅。

此外，當天上午，超188億南向資金流入港股市場，更有港股小米、美團等多隻白馬股頻頻上漲。不少機構透露，新基金建倉方向部分轉向港股市場，“今年港股將有大行情！”

語音龍頭定增刺激股價 市值飆升躋身“千億俱樂部”

新年伊始，定增市場動作頻頻，今日帶動節奏的則是被視爲“語音龍頭”的科大訊飛。

1月18日晚間，科大訊飛披露定增預案稱，擬向劉慶峯及安徽言知科技定增，發行不低於5955.9262萬股且不超過7742.7039萬股，擬募集資金20億元至26億元，募集資金投向全部用於補充流動資金。發行對象將以現金方式認購本次非公開發行的股票。

公開資料顯示，劉慶峯爲公司董事長、總裁、實際控制人之一，言知科技爲劉慶峯控制的企業，且爲公司股東，因此本次非公開發行的發行對象爲公司關聯方。截至2020年12月31日，合計控制公司35，982.37萬股股份的表決權，控制表決權的比例爲16.17%。

從持股情況來看，劉慶峯及言知科技持股目前比例分別爲4.40%和2.31%，發行後劉慶峯持股比例變更爲7.35%，言知科技持股2.49%，由於一致行動關係，實控人控制表決權合計將提升至18.99%。

值得注意的是，此前科大訊飛股價已經經歷一波上漲，前期股價高位創下47.88元，市值一度突破千億。在這次定增方案公佈後，市場資金“用腳投票”再度給了科大訊飛股價上漲的動力。

1月19日早盤，科大訊飛股價高開高走，開盤不到5分鐘，股價封上漲停位置。從資金面來看，當天主力資金流入超35億元，主力淨流入超23億，高居近五日資金淨流入之首。

截至當天午盤，科大訊飛股價依然強勢封上漲停，股價報收超48.37元。

在業內看來，在股價高位，實控人拋出現金認購的定增方案無疑也穩定了市場的信心。據科大訊飛表示，公司實際控制人控制股份處於較低水平。公司從事的人工智能行業屬於國家重點發展的戰略新興產業，並且擁有大量自主研發的核心知識產權，是國內人工智能行業的領軍企業之一，擁有穩定的控制權對公司能否保持長期健康發展非常重要。

“公司實際控制人劉慶峯先生與公司長期利益休慼與共，通過認購本次非公開發行股票，劉慶峯先生的持股比例及公司實際控制人控制的表決權比例均可得到提升，進一步增強了公司控制權的穩定性，鞏固了實際控制人的控制地位。”

京東方再拋百億定增計劃 “燒錢”爭議後仍受資金追捧

值得注意的是，並非每一項定增計劃都和科大訊飛一樣順利。今年年初以來，各家上市公司頻頻拋出定增計劃，其中不乏明星公司，但市場對定增的情況卻反應不一。

日前，被市場視爲“燒錢大王”的面板龍頭京東方再拋200億定增，該計劃發佈後卻備受股民們爭議。1月15日晚，京東方A發佈公告，擬向包括京國瑞基金在內的不超過35名的特定投資者定增募資不超200億元，用於收購股權和新增新建設項目以及補充流動資金等。

據悉，京東方本次募集資金200億元共計劃投資6個項目，除償還福州城投集團貸款、補充流動資金各佔用30億元外，其餘的140億元均用於增資及擴產項目。

和科大訊飛類似，京東方此時的定增動作也屬於高位定增。數據顯示，京東方股價近大半年也進入上升通道，在近日一度突破7元關口，近8個月最高翻倍。定增發佈前，該股報6.8元，成交136.9億元，深港通淨買入5.77元，已經連續多日淨買入。

但京東方這次定增卻遭遇很多投資者爭議。不少股民反映卻並不相同，有的質疑：京東方是生產的是顯示屏？還是生產股票？

1月18日，京東方成交額大幅攀升，當天股價微漲0.59%，換手率5.76%。當日該股主力資金流入75.08億元，流出84.21億元，主力淨流出9.13億元，高居當日兩市第一。其中，超大單流入35.86億元，流出44.2億元，淨流出8.34億元。

1月19日，京東方股價震盪微漲，當天午盤報6.86元，微漲0.29%，成交額超56億元。

天齊鋰業“短命”定增股價卻頻頻創出新高

此外，天齊鋰業159億定增計劃也成爲市場關注亮點。短短兩日，天齊鋰業定增出現驚人反轉：定增“泡湯”、交易所下發關注函，“忽悠式定增”等諸多爭議四起。但意外的是，股價卻持續創下新高。

天齊鋰業在1月15日宣佈擬定增募資不超過159.26億元。1月15日週五，天齊鋰業尾盤封住漲停，全天漲9.99%報收59.76元，成交85.58億元，最新市值達882.7億元。

僅僅一天之後，1月16日晚天齊鋰業就收到了來自深交所的關注函，其中直指控股股東“減持後又認購公司非公開發行股份”的行爲是否構成短線交易，是否會損害中小股東利益。

1月17日晚間，天齊鋰業宣佈終止該定增預案。對於終止定增的原因，天齊鋰業表示，鑑於控股股東前期爲支持公司發展而實施了股份減持計劃，爲避免任何由於繼續推進本次非公開發行股票可能導致構成實質上的短線交易的風險，決定終止該方案。這也成爲2021年A股最“短命”的一份定增計劃。

不過，從股價看，天齊鋰業的表現卻出現了明顯的深蹲起跳。在定增“泡湯”後，天齊鋰業股價18日早盤出現了明顯的重挫，但隨後資金出現拉昇，漲幅超前。

1月19日，股價從翻綠一度漲超7%以上，但隨後漲幅收窄，盤中創下65.60元新高位置，市值逼近千億。截至午盤，天齊鋰業報收61.96元，漲1.76%。

恒生指數強勢拉昇港股大白馬集體大漲

除了A股定增動作頻繁之外，近期港股市場的亮點也非常多。開年市場，港股頻頻受到關注，行情走勢驚豔。1月19日，在A股市場表現冷清之際，港股市場卻再度出現升溫跡象。

1月19日早盤，恒生指數再度出現上攻行情，指數盤中大漲超900點以上，指數強勢上攻超3%。

分市場看，恒生中國企業指數、恒生香港中資企業指數、恒生科技指數等漲幅居前，資金流入量龐大。

其恒生港股通資金成交額超1000億，指數大漲超3%以上。

從盤面上看，一大批白馬股頻頻創出新高。當天上午，美團盤中一度漲超7%，最高報348港元，刷新歷史新高，總市值一度突破2萬億港元。

小米集團午盤漲超6%，報31.7港元，盤中總市值重新站上8000億港元。

此外，港股中資券商股持續上行，盤中國泰君安國際漲14%，中金公司漲逾10%，廣發證券、中信建投證券等漲超7%。

從資金流向看，近期資金佈局港股的態勢更爲猛烈。1月19日上午，南向資金再度兇猛入港。截至12點，南向資金流入已經超188億，這也是連續多日南向資金超百億流入的態勢。

截至1月18日，南下資金已連續近19個交易日淨買入累計淨流入1587億港元，且連續11個交易日淨買入額超百億港元。如果加上今天半日淨流入量，南向資金累計流入已經超1700多億。

從買入標的看，南向資金流入公司則非常集中，近一個月資金流向情況中，排名前5位的公司總額便高達1000億港元。

三大指數集體飄綠 A股市場短期回調

相比港股市場的火熱，近期A股市場卻出現了明顯的降溫態勢。

1月19日早盤，A股三大指數早盤集體飄綠，創業板指數跌幅較猛。截至午盤，上證指數幾乎平收，創業板指跌0.77%。

板塊中看，當天上午，電子煙指數、有機硅、在線旅遊等題材領漲，但熱點集中度不高。

而此前領漲的稀土、軍工板塊出現了集體回調，其中大飛機指數、航母指數領跌。

同時，近期大漲的機構抱團股出現了明顯鬆動，品牌龍頭指數大跌超2%以上。

板塊內，貴州茅臺、五糧液、美的集團、海天味業、比亞迪、中國中免等市值超5000億的超級龍頭悉數下跌。

當天上午，滬深兩市漲跌不一，其中漲2500多家，下跌則1300多家，半日兩市成交量仍然超6000多億元。

值得注意的是，午盤四隻市值千億大白馬出現暴跌8%左右。其中市值近1600億的中遠海控跌停，瀾起科技、TCL科技、廣汽集團跌幅在8%左右，廣汽集團昨日晚間對備受爭議的石墨烯電池做出澄清公告，昨日大漲後今日暴跌。

從資金層面看，近期北上資金淨流入動向不明顯，短期還有流出跡象。1月19日午盤，北向資金淨流出超15億元。

機構看好港股市場“低估股票補漲潛力大”

在南向資金頻頻流入港股、港股大白馬頻頻創下新高之際，機構的觀點也出現了明顯轉向，不少機構人士指出，港股市場將迎來價值重估，港股將迎來“牛市行情”。

中泰國際最新研報指出，2021年開年以來，在A股資金抱團出現暫時鬆動、基金大量發行、人民幣前期強勢的背景下，內地資金進一步積極尋找海外投資機會。相對於A股而言，港股的估值比較優勢凸顯，且存在一批稀缺的優質科技及消費龍頭。因此，南下資金在過去兩週集中佈局港股，呈現強勢淨買入。

海通證券認爲，港股目前嚴重落後於其他市場漲幅，過去一年，受到疫情和中美關係不確定的影響，港股基本是“跟跌不跟漲”，全球股市都在狂歡的同時，恒生指數2020年還在下跌，港股的估值低，優勢明顯，有價值窪地，因此近期很多機構資金通過港股通投資港股了，而且國內很多核心資產公司都是在港股上市的，因此港股市場目前是被低估的，補漲潛力較大。

國信證券燕翔表示，2021年港股市場有望系統重估。其主要原因有三方面：

第一，經濟復甦中低估值港股有望獲得更好表現。港股市場行業分佈呈兩頭大特徵，即科技股和傳統行業佔比都大，且傳統行業公司估值非常低。在交易復甦邏輯中，低估值順週期的港股有望獲得更好收益率表現，這在2016年和2017年的復甦中已經出現過。

第二，人民幣匯率升值，港股估值折價有望修復。2014年滬港通開通後，A股較H股的估值溢價非但沒有收窄反而持續擴大了，這背後的一個重要原因是人民幣匯率的貶值預期。2020年以後隨着人民幣匯率持續升值，貶值預期消褪，預計港股的估值折價會得到大幅修復。

第三，也是最重要的，南下資金持續增加，港股定價權未來將從外資轉向內資。巨量的南下資金反映了內資機構越來越重視港股市場，當前“港股通標的股票投資比例不超過本基金股票資產的50%”已成爲內資基金產品的標配。在對中國經濟和企業的研究能力和範圍上，內資機構都會更有優勢，除“大龍頭”公司外，許多港股低估的“中小龍頭”公司也可能被市場重視得到價值重估。

責任編輯：凌辰 SF179