小摩發佈研究報告，預計雪松將貢獻合景悠活（03913）2021-22年淨利各12%-13%，將盈利預測升7%及17%，目標價升至10.7港元，相當預測今年市盈率28倍，評級“增持”。

報告中稱，合景悠活（03913）收購雪松後留意到規模進一步升級，而覆蓋地區也有所提升，同時已是公司上市後第二宗收購，反映集團有好的執行力。認爲物管行業已進入跑道的中段，投資者開始尋找有質素的落後者，相信公司靠其商業優勢可以跑出，而其估值也相對吸引，2021年預測市盈率僅20倍，期待股份或現重估。

該行認爲，合景悠活有機會在2月尾前發盈喜，並預計去年盈利增長達71%，另外，也有機會被納入港股通，市場對其盈利預測也有機會提升，並期待或有更多的併購出現。

小摩表示，合景悠活收購雪松八成的權益，造價13億元人民幣相當於市盈率12倍，以面積計公司有65%是住宅、25%爲公共、10%爲商業用途，涉及逾1000個項目，而雪松在內地中部及西部有較多的接觸面，另外在大灣區及長三角，認爲公司可在第二季、獲股東批准交易後整合。

該行認爲，雪松的收入面積達8600萬平方米，將帶動合景悠活收入面積增至1.26億平方米，而在利潤層面現時雪松的毛利及淨利潤率分別爲25%及10%，會稍爲降低合景悠活的利潤表現，不過認爲整合後有潛在上行，因爲兩者將有經濟效益並可節省開支，而合景悠活也可注入更多高利潤的增值服務。