1月19日,A股市場主要股指出現調整,新能源車、釀酒等“抱團”股集體下挫。

來自私募行業的最新信息顯示,目前不少私募機構對2020年人氣賽道及大市值龍頭股的減配意願明顯增強,部分私募更是悄然調整了配置重心。以銀行股爲代表的大金融、地產龍頭以及部分傳統制造業成爲不少私募的新掘金方向。

“人氣”股下挫

1月19日滬深市場高開低走,主要股指以調整爲主,但個股漲多跌少。

前期人氣股繼續成爲“重災區”。滬深300指數成分股中成交金額排名前25的個股,有多達20只下跌,包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、比亞迪、贛鋒鋰業隆基股份、美的集團、航發動力等,多隻個股自前期高點回調幅度超過10%。

來源:Wind

從行業指數來看,19日新能源車(880951)、中證白酒(399997)、國防軍工(880507)的下跌幅度分別爲2.20%、2.13%和1.96%,均超過了兩市主要股指的跌幅。

私募思變

在近期市場人氣白馬股“強者不強”的背景下,不少私募機構開始“思變”。

上海某中型私募機構投資總監表示,近期不少長期業績較爲優秀以及2020年業績排名靠前的公募基金產品,在1月中旬以來多個抱團股走弱的交易日中,都曾出現當日實際淨值與估算淨值(按產品主要重倉股估算)出現較大偏離的情況,表明這些基金可能已經調倉。而從他所瞭解的上海地區頭部私募情況來看,當前不少私募機構在人氣白馬股上的“減磅”意願較前期顯著增強。該私募人士強調,美國資本集團對貴州茅臺減持,傳統頭部燃油車企與新能源車企、鋰電池產業鏈企業間的“估值紊亂”,對公私募機構“抱團”意願產生了較大沖擊。

星石投資首席研究官方磊稱,隨着A股市場機構化趨勢的增強,大量資金持續取道基金入市,進而帶動了基本面較好的頭部白馬股呈現強者恆強態勢。但從短期來看,一些抱團股前期快速上漲之後,性價比已有所下降。與此同時,目前申萬一級行業中還有一半左右的行業估值並未超過歷史中位數。從調倉換股的角度來看,目前可能會有更多機構資金在這些行業中尋找具備長期競爭力的企業。

低估值傳統賽道關注度上升

在近期抱團股鬆動,部分交易擁擠賽道龍頭股高位走軟背景下,部分私募機構適時轉向對金融地產等低估值板塊,以及部分傳統制造業個股加倉。

上海某中型私募負責人透露,該機構去年12月以來成立的多隻股票私募產品,均大幅提升了對金融地產兩大行業的配置權重,並在行業風格上進行了均衡。從2017年年初至今,白酒股板塊的抱團強勢已長達16個季度;而新能源車板塊與科技股板塊在經過近一年多的擴張之後,內部估值也將大概率面臨分化。“從‘人多的地方不要去’這一點來看,傳統低估值行業賽道,現階段反而可能更容易帶來超額收益”。該私募人士稱。

磐耀資本認爲,受益於宏觀經濟恢復,銀行股等部分傳統行業的業績反轉確定性較高,疊加較低的估值,整體具備較高的調倉價值。

美港資本合夥人張李衝指出,當前抱團股整體的估值擴張已經達到階段性高點,部分賽道已經存在階段性泡沫。目前該機構重點關注和配置的方向,主要集中在一些長期被市場所冷落的賽道。例如,紡織服裝行業過去幾年由於週期下行競爭激烈,一直被主流資金所拋棄,但電商的興起很大程度上解決了長久以來的庫存問題,部分基本面優秀的公司,投資機會已經顯現。

相關文章