来源： 证券时报网 作者： 刘新征

证券时报网讯，国泰君安指出，市场认为目前中小市值公司不具备投资价值，但1926年到2000年美股中小盘整体收益率高于大盘股，美国中小市值股票在1975年到1983年取得超越市场表现，“漂亮50股”的下跌是重要原因之一。

最近市场认为随着注册制的推行，上市公司供应量不断增加，并且资金向头部基金集中趋势导致中小市值股票缺乏投资价值，但根据美国麻省理工西格尔教授在《stocks for the long run》中研究，美国中小市值股票1926年到2000年整体几何平均回报率优于大盘股，市值排名后两个等级的股票平均回报率达到16.71%和12.59%，好于最大两个等级的10.26%与11.32%。由于养老金的管理者和机构经理人长期以来一直只持有大盘股，因此“漂亮50股”的下跌使他们更关注小盘股，这些高成长性的股票在后来的牛市中极受欢迎，1975年到1983年美国中小市值股票取得超越市场表现。我国整体行业集中度低于海外，各个行业集中度不断提升的过程中，投资机会不是只有“漂亮50”。