來源： 證券時報網 作者： 劉新徵

證券時報網訊，國泰君安指出，市場認爲目前中小市值公司不具備投資價值，但1926年到2000年美股中小盤整體收益率高於大盤股，美國中小市值股票在1975年到1983年取得超越市場表現，“漂亮50股”的下跌是重要原因之一。

最近市場認爲隨着註冊制的推行，上市公司供應量不斷增加，並且資金向頭部基金集中趨勢導致中小市值股票缺乏投資價值，但根據美國麻省理工西格爾教授在《stocks for the long run》中研究，美國中小市值股票1926年到2000年整體幾何平均回報率優於大盤股，市值排名後兩個等級的股票平均回報率達到16.71%和12.59%，好於最大兩個等級的10.26%與11.32%。由於養老金的管理者和機構經理人長期以來一直只持有大盤股，因此“漂亮50股”的下跌使他們更關注小盤股，這些高成長性的股票在後來的牛市中極受歡迎，1975年到1983年美國中小市值股票取得超越市場表現。我國整體行業集中度低於海外，各個行業集中度不斷提升的過程中，投資機會不是隻有“漂亮50”。