原標題：港股100ETF開了趟過山車：昨漲停今跌停，套利資金所爲

港股ETF近日上演過山車行情。

1月20日，恒生指數收漲1.08%，但多隻港股ETF未能延續前一日漲勢，集體大跌，霸佔ETF跌幅榜前五名。

截至收盤，港股100ETF盤中觸及跌停，收跌9.88%，該品種前一交易日收盤漲停。港股通50ETF收跌6.71%，上證港股通ETF收跌5.58%，恒生ETF下跌4.83%，恒生指數ETF下跌4.17%。

隨着價格的下行，前一日高企的溢價率也有所迴歸。

港股100ETF溢價率由前一交易日的12.23%迴歸至0.33%，港股通50ETF溢價率由前一交易日的8.18%降至0.09%。

從成交量上看，港股通50ETF1月20日的成交金額高達66.7億元，居場內交易ETF基金之首，接近第二到第四名ETF基金成交額的總和，當日成交額排名第二至第四名的分別是證券ETF、滬深300ETF和上證50ETF。

1月20日，ETF跌幅前10。來源：wind

對於港股100ETF先漲停後跌停的過山車行情，華安基金認爲，由於港股100ETF的申購要T+1日才能賣出和贖回，當天申購無法賣出套利，造成場內的賣盤不足，ETF封住漲停板。

“19日申購的資金已經部分實現套利，從20日收盤數據看，溢價率回到1%以下，換手率高達158%，交易非常活躍。”華安基金表示，週三的下跌無需過分擔憂，主要是套利資金的影響，而從長期的投資維度來看，港股100ETF當前的投資點位更加健康。

交易型開放式指數基金，通常又被稱爲交易所交易基金（Exchange Traded Fund，簡稱ETF），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。ETF指數基金代表一籃子股票的所有權，是指像股票一樣在證券交易所交易的指數基金，其交易價格、基金份額淨值走勢與所跟蹤的指數基本一致。因此，投資者買賣一隻ETF，就等同於買賣了它所跟蹤的指數，可取得與該指數基本一致的收益。

簡單來說，也就是ETF可以在兩個地方進行購買：一是多數投資者接觸的，二級市場直接購買，即直接在交易軟件上下單，價格隨着買賣波動。二是場外基金申購，相當於買入一籃子股票組合，每天收盤計算這些股票的真實淨值，以機構及大資金居多。

根據有效市場理論和無套利定價原理，ETF的二級市場價格應等於其基金淨值。然而現實市場中ETF市場價格與其基金淨值之間往往產生背離，由此便產生了ETF套利機會。

海通證券表示，由於港股通有50萬門檻限制，很多普通投資者通過港股ETF投資，昨天港股通50、港股100等ETF被搶到漲停，今天港股100ETF卻跌停，昨天大漲的多隻港股ETF均是大跌。因爲ETF是存在套利機制的，很多港股ETF有了高溢價，資金體量大的投資機構，就可以做套利策略，因此建議普通投資者切忌盲目跟風投資港股ETF。

另外，海通證券指出，近期港股市場連續上漲的一些股票還是優質科技龍頭和港股獨有的稀缺資產，還有低估值、港股息、AH溢價率高的股票，但是這些是短期機會，隨着機構資金的瘋狂湧入，這塊價值窪地很快就會被填平的，港股市場的投資機會主要還是在於A股市場沒有的稀缺核心資產。