原標題：高盛：A股百花齊放和板塊輪動勢頭尚未結束，不存在過熱情況

澎湃新聞記者 孫銘蔚

1月21日，高盛投資策略組亞洲區聯席主管王勝祖在媒體電話會上說，2021年全球經濟開啓新週期，整體迎來複蘇年。他稱，2021年發達市場非美股和新興市場股票的表現預計將超過美股，看好A股今年的走勢。

“雖然A股今年以來已經上漲了一段時間，但是從估值、復甦的週期來看，此輪上漲遠未結束，並沒有看到百花齊放、板塊輪動這樣一種持續勢頭的結束，這是股市健康正常化發展的開始，而不是存在過熱等情況。”王勝祖說。

“儘管當前股票的高估值導致安全邊際下降，我們仍建議客戶保持投資。我們認爲，當前正處於數年經濟擴張的初步階段，因而可爲股票實現超過現金和債券的中等個位數年化回報提供支撐。”王勝祖進一步解釋稱，與估值類似，從歷史上看，極端情緒一直是強烈的買入信號而非賣出信號。這是因爲恐慌情緒同時伴有風險溢價上升，而這會提高預期回報，而樂觀情緒往往反映出基本面不斷改善，只要這種改善持續存在，就能夠爲股市提供支撐。此外，很重要的一點是區分投資者所說的與他們實際所做的。可能有些人認爲，樂觀情緒調查結果似乎意味着市場已經沒有買入空間，但整體的倉位指標數據表明投資者仍有很大的進一步增持空間。

王勝祖還預計，2021年中國GDP增速有望攀升至7.5%。他指出，2021年將是貨幣政策正常化的一年，但刺激措施將逐步有序退出，具體措施取決於經濟運行情況。預期監管部門在貨幣政策方面將採取更具針對性的措施，例如政策層面或將出臺措施抑制房地產商融資，加強對互聯網金融的監管等，以遏制金融風險的發生。

他認爲，主要發達經濟體的央行將在很長一段時間內維持極度寬鬆的貨幣政策立場，主要發達經濟體的政策利率未來幾年將維持在當前低位。2021年，各大央行將繼續維持其資產購買計劃並保持應急的信貸措施，這一寬鬆的貨幣政策立場將遏制國債收益率的上升。

王勝祖預計，未來幾年美國國債收益率將爲負，因此股票的表現將優於現金和債券。

他建議，美股投資在戰術上可超配價值股和小盤股而非成長股和大盤股。短期來看，若疫情得到有效控制，價值股與小盤股將出現追趕態勢，但這並不意味着科技股會有較大回撤或回調。從中長期的配置和考量來看，高科技行業仍然是投資配置重點。“美國優勢仍在，美國的經濟實力、豐富的自然資源、人力資本優勢以及充滿活力、創新和高效的私營企業行業等多種因素爲我們這一投資主題提供支撐。”

王勝祖分析，儘管2021年發達市場非美股和新興市場股票的表現預計將超過美股，但未來五年將與美股持平或落後於美股，且波動性通常更大。