记者|李伟铭

编辑|白兆鹏

炒股带杠杆踩雷有多凶险？亏完全部本金不算，还倒欠券商1.9亿元！

申万宏源（600166.SH）1月20日晚间披露了两项融资融券交易纠纷案，涉诉金额高达1.9亿元引发市场关注。这也是2021年首个券商两融业务踩雷事件，如何向投资者追讨巨额欠债将是大难题，券商或遭遇资产减值风险。

融资客账户被强平，券商也踩雷

2020年12月，在“年度最强绞肉机”仁东控股（002647.SZ）连续14个跌停板背后，引发融资客爆仓血本无归，还将券商拖下水一起“踩雷”。

申万宏源1月20日晚间披露重大诉讼公告，就两起融资融券交易纠纷提起诉讼。公告显示，2020年6月18日，申万宏源证券与客户张留洋签订《申万宏源证券有限公司融资融券合同》。张留洋开展融资购买股票业务期间，因信用账户维持担保比例低于平仓线，申万宏源证券根据合同约定，向张留洋发出提醒，要求对方补足担保物或了结部分融资交易，使维持担保比例至警戒线以上。

然而张留洋没有采取有效措施提高维持担保比例，满足合同强制平仓约定。2020年12月7日起，被告的信用账户被强制平仓，但到12月15日才强平成交，张留洋尚欠融资本金8540.08万元未还。

融资客爆仓后券商被拖下水

与此同时，申万宏源证券也与刘祥代签订《申万宏源证券有限公司融资融券合同》。刘祥代开展融资购买股票业务期间，因信用账户维持担保比例低于平仓线，且没有采取有效措施提高维持担保比例，满足合同强制平仓约定，2020年12月2日起，刘祥代的信用账户被强制平仓，但也是到12月15日才强平成交，刘祥代尚欠融资本金1.08亿元未还。

上述两项融资纠纷，申万宏源均发起催讨但未获得结果，因而提起诉讼，合计追讨金额约1.9亿元。

红星资本局查询仁东控股三季报，发现张留洋、刘祥代、康秀荣、许俊杰等个人投资者均为新进入的前十大流通股东，且上述投资者可查询均只持有仁东控股这一只股票。这些个人投资者为何如此重仓一只“妖股”？同步入场、同步爆仓是否有何关联？目前还不得而知。

张留洋、刘祥代等人同步入场、同步爆仓

2020年12月15日，仁东控股经历14个跌停板之后，在第15个跌停板上打开。就在这一天，上述个人股东全部遭遇重大损失。特别是张留洋、刘祥代两人，在加了杠杆之后，一夜清零不算，还倒欠券商1.9亿元。

从目前的情况看，申万宏源即使胜诉，但如何继续追讨巨额欠债？客户无力偿还又怎么办？红星资本局就此疑问致电上市公司，只称公司已进入司法程序，向两位客户催讨未果后，已向上海金融法院提起诉讼，并且已获受理。

券商热衷“加杠杆”

其实仁东控股两融爆雷不仅将申万宏源证券拖下水，多家券商因此紧急自查两融业务、排查风险，并抬升部分两融门槛。

就在2020年12月15日强平当天，仁东控股公告称，公司控股股东仁东信息之一致行动人“仁东天津”接到券商中信建投（601066.SH）通知，仁东天津在中信建投的两融合约将于12月15日至18日间陆续到期，如仁东天津未在合约到期前归还全部负债，中信建投将进行强制平仓。同时，仁东信息在五矿证券的两融业务，因近期股票价格大幅波动，也有触发强制平仓的可能性。

中信建投随后公开回应，仁东天津在公司的两融金额不超过5000万元，账户维持担保比例超过300%。紧随其后，12月18日仁东控股公告称，仁东天津所持有的公司965.36万股股份，占公司总股本1.72%股份被强制平仓。

两融资金属于杠杆资金，通常，融资余额增加意味着投资者对后市信心增强。从2020年以来，A股市场投资热情高涨，大批融资客也跑步进场，而券商也热衷“加杠杆”，导致两融资金也处于节节攀升态势。

红星资本局统计，截至1月20日，沪深两市两融余额为16985亿元。其中，融资余额高达15529亿元，融券（做空）余额只有1456亿元。

但狂热的两融杠杆背后，风险也成倍放大，部分券商多次爆出两融业务爆雷而遭到信用减值，两融业务已成为券商业务重要风险点之一。

1月20日晚间，方正证券（601901.SH）公告称，计提信用减值损失2.03亿元，减少2020年度合并报表净利润1.71亿元，其中包括部分融出资金。同日，国元证券（000728.SZ）也披露减值报告称，因融出资金、股权质押等事项，计提信用减值准备4.9亿元。