擬收購兩家武漢同行品牌，火遍“包郵區”的巴比饅頭還想擴大布局

來源：國際金融報

大本營在華東的巴比食品，正欲藉助資本力量，將觸角伸至武漢。

1月20日晚間，巴比食品宣佈擬投資收購“好禮客”及“早宜點”品牌。具體而言，該公司擬與王勇、王竹林、丁劍鋒、陳向軍4位自然人(“交易對方”)簽署《投資合作協議》，約定由交易對方(或交易對方設立的主體)設立目標公司，自設立的目標公司正式運營滿12個月(自目標公司設立的第四個月起爲開始正式運營時間)，並達到協議約定的收購先決條件後，巴比食品將依據協議約定的條件通過受讓股權或受讓股權+增資方式實現持有目標公司70%的股權。

據披露，“好禮客”及“早宜點”目前爲武漢地區連鎖門店品牌，銷售包子等食品飲料類產品，在武漢地區有一定的市場基礎和影響力。

實際上，在2020年10月中旬上市之時，線下門店主要集中在上海、江蘇及廣東等地區的巴比食品就曾表示，計劃通過收購兼併一些在市場區域、銷售渠道等方面能夠對公司形成優勢補充的企業，以優化公司產品結構及市場佈局。

那麼，收購能否成爲巴比食品突破區域擴張難題，加速“跑馬圈地”的關鍵之舉？資本市場或已予以回應，1月21日，巴比食品盤中漲停，最終報收43.23元，市值突破100億元。

切入華中市場

“對於未來併購對象，主要考慮兩個方面，一是門店渠道，主要一些沒能做出規模優勢、經營面臨問題的同行小品牌；二是有現代化的生產工廠，且具備一定業務基礎，適合我們直接投入使用。”一個月前，巴比食品董事長劉會平在接受《證券時報》採訪時曾如此解釋巴比食品的收購邏輯，“在人工成本越來越高背景下，中式麪點企業只有量越來越大，才能不斷上自動化生產線，從而成本越來越低，做出規模優勢。”

根據浙商證券在其研報中的說法，“好禮客”、“早宜點”均爲武漢地區本土品牌早餐門店，早餐品類、經營模式與巴比食品相似度高，且擁有中央廚房可進行供貨，未來公司可通過擬收購對象的中央廚房向“巴比”加盟店供貨以解決尋找代加工廠問題，利於公司短期內順利切入華中地區，“通過收購切入武漢市場後，公司將完成對華東、華南、華北、華中四大區域的全面佈局，全國化佈局再加速”。

若從市場分佈而言，巴比食品的業務區域主要集中華東、華南及華北地區，此次進軍的華中地區的營收並未單獨列出。數據顯示，2017年-2019年以及2020年前三季度，巴比食品在華東地區分別實現營收8.13億元、9.19億元、9.72億元以及6.03億元，營收佔比均在90%以上。

對於公司銷售區域太過集中，尚未實現全國化的現狀，巴比食品就曾在招股書中坦言，“此前，公司雖然已建立了全渠道的銷售體系，銷售渠道包括直營門店、加盟門店、團餐銷售客戶等。但公司線下門店主要集中於上海、江蘇、浙江、廣東等地區，銷售區域較爲集中，在一定程度上制約了公司未來業務的發展。若公司不能積極開拓其他市場，將會對公司經營業績的提升造成一定影響。”在招股書上，巴比食品如是寫道。

加速“跑馬圈地”

公開資料顯示，作爲一家中式麪點速凍食品製造企業，巴比食品前身是創始人劉會平於2000年在上海創立的“劉師傅大包”饅頭包子店，目前該公司旗下產品涵蓋包子、饅頭、粗糧點心、餡料以及粥品飲品等近百餘種。

2020年10月，巴比食品登陸上交所主板，成爲A股“饅頭第一股”，募資7.44億元。在上海博蓋諮詢創始合夥人高劍鋒看來，中國地域遼闊，市場差異化程度較大，以上海爲發源地的巴比食品產品具有一定的區域性，目前距離全國化佈局仍有一定的差距。“這也是其上市融資的一個非常重要的投資方向”。

記者注意到，上述投資協議明確提及，目標公司未來的加盟門店的拓展數量與銷售收入等先決條件將直接影響到巴比食品收購的具體比例及方式。

根據財務數據，目前巴比食品主營業務收入主要來源於特許加盟銷售。截至2019年12月末，其擁有2915家加盟門店及16家直營店。華安證券曾在2020年12月初的一份研報中稱，巴比食品加盟單店的初始投資約10萬元，且門店回本週期一年左右，標準門店毛利率50%，淨利率22%，過去每年淨增加門店300家，預計2021-2022年淨增加門店350家以上。

1月21日，就公司收購策略以及未來的渠道發展方向等問題，《國際金融報》記者聯繫巴比食品方面，不過其相關負責人以目前不方便回應爲由婉拒了採訪。

值得一提的是，2020年12月底，劉會平曾對外透露，加盟連鎖和團餐仍是巴比未來發展的主要方向。其稱，“加盟連鎖方面，我們會對連鎖門店的管控要求越來越高，不斷加強比如信息化設備的實施，減少管控上的漏洞。團餐業務最近幾年年均保持了40%左右增長，未來的團餐業務市場仍很大。請專業公司來提供早餐會是趨勢，相對而言，專業公司在產品生產、研發和配送等方面都具備優勢。”