原標題：從祥和實業看投機股的炒作風險

來源：北京商報

此前五連板的祥和實業1月21日以跌停報收，究其原因，主要是控股股東等擬減持不超6%的公司股份，對於中小盤股的突然概念炒作，很難具有持續性，大股東比任何人都明白自己公司的投資價值，當股民在爲投機股暴漲而狂歡的時候，大股東考慮的可能是趁機減持。

大股東究竟是看到股價上漲決定減持，還是決定減持然後推動股價上漲，這就像是先有雞還是先有蛋的問題，投資者很難得到確切的真相。但投資者可以確定的是，祥和實業的股價從最低9.86元經過5個交易日就上漲到最高16.16元，很難理解爲沒有資金從中驅動。

而從投資者的角度看，股價上漲然後追漲買入，大股東宣佈減持，股價跌停，這一系列操作的最終結果就是在高位被套牢。這其中投資者不是不可以防控風險，假如投資者真的能夠做到理性投資，先衡量價值然後再買入股票，那麼投資者就有很大概率在高位放棄買入，從而規避掉可能出現的投資風險。

先看祥和實業2020年前三季度的業績情況，公司每股收益0.22元，每股淨資產4.8元，考慮到公司總股本只有1.76億股，這樣的業績是能夠支持袖珍股9.86元的股價的。即本欄認爲，祥和實業股價從9.86元開始的反彈具備一定的合理性，雖然市盈率並不算便宜，但是小盤股的特點決定了公司股價可以適當偏高一些，哪怕是在大資金普遍喜歡大盤藍籌股的時期，小盤股的股價也依然具有一定的想象空間，畢竟如果未來公司股本不斷擴張，投資者的持股成本也會不斷下降，那時候小盤股的炒作空間還是存在的。

但是大股東的減持預案給投資者潑了一盆冷水，即投資者需要思考3個問題。第一，公司的業績能否持續增長？如果可以，那麼大股東爲什麼要減持那麼多股份？會不會是公司的基本面已經存在一些問題，引發大股東萌生退意？畢竟大股東對於上市公司的瞭解肯定會遠遠優於其他投資者，所以投資者有理由擔心公司的基本面不再優秀。

第二，推動股價上漲的大資金會不會已經撤離？畢竟是大資金推動了股價上漲，而1月21日的大陰線，當日換手股超過10%，這一成交量已經接近了前五天連續漲停時的總成交量，這就是說，不排除大資金已經基本完成出逃的可能。如果是這樣，那麼祥和實業的短期走勢將難以樂觀，這也是投資者擔心的一個問題。

第三，大股東在減持6%的股份之後會不會繼續減持？既然大股東開始了減持計劃，那麼不排除未來進一步減持股份的可能，這就是說未來股價還有可能繼續承壓，如果公司業績出衆倒還問題不大，但如果業績只是一般，那麼大股東持續減持股份，對於上市公司和投資者來說，很可能會是無法承受之痛。