作者：Azure

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

2020年12月21日，深圳市集美新材料股份有限公司（下稱“集美新材”）更新了招股書。

據悉，集美新材本次擬募集資金2.41億元，其中1.85億元用於醋酸纖維素板材智能工廠建設項目、0.56億元用於研發設計中心建設項目。

招股書顯示，集美新材主要產品有醋酸纖維素板材，是眼鏡鏡架的重要材料。值得一提的是，集美新材的第一大股東、董事長及總經理均爲陳秋鵬。

集美新材近幾年業績增長乏力，特別是2020年上半年出現大幅下滑。2017年至2020年上半年，集美新材營業收入分別爲1.33億元、1.49億元、1.56億元、0.39億元，淨利潤分別爲3503.03萬元、 3019.13萬元、4163.36萬元、831.33萬元。

一半營收出自廣東 九成原料靠兩供應商

集美新材的銷售主要集中在廣東和浙江兩地，特別是廣東支撐了集美新材營業收入的一半。

招股書顯示，2017年至2020年上半年，集美新材在廣東的銷售收入佔主營業務收入的比例分別爲53.51%、51.26%、51.00%、51.15%，在浙江的銷售收入佔主營業務收入的比例分別爲35.29%、31.53%、30.88%、27.39%。

集美新材產品的主要原材料爲醋酸纖維素膠粒，其價格波動對集美新材的生產成本產生直接影響。

2017年至2020年上半年，集美新材採購醋酸纖維素膠粒佔當期採購總額的比例分別爲97.75%、97.6%、97.09%、96.63%。

此外，集美新材供應商高度集中，2017年至2020年上半年，集美新材向前五大供應商採購金額佔採購總額的比例分別爲98.12%、97.96%、97.50%、97.84%。

進一步來看，集美新材主要是依賴前兩大供應商供應醋酸纖維素膠粒，2017年至2020年上半年，集美新材向前兩大供應商採購醋酸纖維素膠粒的採購額佔採購總額的比例均在90%以上。

對此，集美新材表示，生產醋酸纖維素膠粒投資規模大，技術門檻高，國內能生產醋酸纖維素膠粒的企業較少，但對於可能出現的供應鏈風險並未提出解決方案。

分紅政策前後“兩幅面孔” 短期償債壓力不小

據悉，集美新材原是由陳秋鵬和黃若青共同出資設立。2007 年，黃若青將其所持股份以10萬元轉讓給其妹黃妙如，而轉讓原因則是陳秋鵬和黃若青二人經營理念不同。

目前，陳秋鵬、黃妙如夫婦爲集美新材實控人，合計持有89.99%的股份。也就是說，該二人對集美新材擁有絕對控制權。

GPLP犀牛財經注意到，集美新材近幾年一直存在高額分紅的情況。招股書顯示，2017年至2019年，集美新材現金分紅分別爲4508.40萬元、3447.6萬元、2652.00萬元，而同期淨利潤分別爲3503.03萬元、 3019.13萬元、4163.36萬元。

然而，集美新材卻稱，其打算上市後收縮分紅力度，並規定差異化的分紅比例。

高額分紅的背後，集美新材短期償債壓力不小。截至2020年6月末，其流動負債合計3134.06萬元，而賬上貨幣資金僅有412.84萬元，僅爲流動負債的13.17%。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）