來源:國投安信期貨

原標題:尿素:國內供應開始恢復,需求端季節性轉弱,現貨逐步承壓 【點石成金】 

1、 供應端

2020年12月國內尿素產量394.2萬噸,日產12.7萬噸,環比下降13.62,同比201912月份下降1%左右。202012月份國內局部地區停車較多,尤其是西北和西南的地區天然氣制尿素產量環比減少近50萬噸。因爲供應端的明顯減量,疊加複合肥及三聚氰胺的需求穩定,使國內上游庫存持續下降。各地區尿素的淡儲增加,也間接推動尿素價格上移,整體202012月份價格大穩小漲。

截止到2021年1月21日國內尿素開工率55.8%,開工率基本較上週下降4.8個百分點。開工率較上週小幅提升1.4個百分點。氣頭尿素開工率20.2%,周環比小幅下降0.8個百分點,西南地區部分天然氣制尿素將逐步重啓,2月初國內尿素供應將明顯提升;內地煤制尿素開工也將有所恢復,整體尿素裝置的開工率將逐步上移。上週國內日產量12.2萬噸/日,較前一週環比提升03.萬噸。內地安徽六國、河北東光、河南晉開、陝西渭化等裝置有減產或檢修,山西地區部分裝置將開始輪流復產。

2、 需求端

202012月份的農業需求實際用量依舊不高,工業需求複合肥、三聚氰胺受大氣環保的預警開工波動較大。截止到20211月21日複合肥市場開工率40.7%,周環比下降3.8個百分點。局部地區大氣污染治理,企業停車限產,並且提貨需求減弱,春節前複合肥開工會季節性的回落。國內三聚氰胺企業 開工率54.9%,周環比較前一週下降2.5個百分點。上週新疆、湖北四川等地區多套裝置短停,預計春節前開工高點已見,後期開工將因春節等因素季節性的下移。1月底至2月底國內工業需求將逐步轉弱,待正月十五過後開工率會再次回升。

3、庫存

202012月份國內上游預收訂單較爲穩定,供應大幅下降,導致庫存持續歷史低位。截止到20211月21日工業需求的轉弱使國內部分地區開始累庫,預計隨着氣頭裝置的恢復,未來2月份將進入持續累庫週期。近期國際市場持續走高,尤其是中東、黑海地區現貨報價,持續買盤的推動下巴西現貨價格達350美元/噸,中國港口FOB價格達326美元/噸,國內山東、河北、江蘇均有部分國內企業接到出口訂單,但因印標未發佈預計國內出口量將不大,港口庫存會維持低位。

短期來看,春節前現貨市場最緊張的時候也過去,隨着氣頭裝置的恢復,疊加下游需求的季節性減弱,將進入累庫週期。中期來看,我們認爲市場預期已透支2105合約的需求旺季利多,後期價格回調的驅動是供應的恢復,和淡儲的放貨節奏。

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