上週銅價震盪格局依舊。目前宏觀市場整體缺乏明確主題，美元走勢依然對銅價的周內趨勢產生了較大的影響。銅價在周前期持續試探性震盪走強，但走勢較爲謹慎，週五由於美元在回調一週後開始體現出調整格局，銅價明顯因此承壓，滬銅主力合約收盤上漲0.2%。倫銅走勢與滬銅節奏一致，不過倫銅受國內疫情散發影響較小，且LME庫存低位也對倫銅價格形成有效支撐。

宏觀方面，上週宏觀市場關注的焦點在於美國新舊任總統拜登的政策導向。美國政府實現民主黨“大一統”後，2021年1月14日，拜登公佈了一份總規模爲1.9萬億美元的財政刺激計劃，新的刺激計劃規模是12月剛通過的9000億刺激法案2倍之多。據摩根士丹利預計，今年一季度將有另一輪規模約爲1萬億美元的抗疫刺激計劃獲批，下半年則將會有與基礎設施建設或醫療相關的、規模約爲1.5萬億美元的一攬子計劃出爐。此外，前美聯儲主席耶倫出席其擔任美國財長的參議院提名聽證會時重申，其力挺大規模經濟支持也進一步強化了流動性寬鬆預期。拜登就職當天，三大美國股指高開高走，並齊創收盤新高。拜登就任美國總統後，市場資本市場整體情緒較爲樂觀，宏觀環境將進一步確保銅價震盪有底。

產業方面，臨近年末的銅市基本面整體清淡。供應方面，除國內冶煉廠生產平穩較強外，北美冶煉活動受疫情影響延續下滑態勢並已達到年內低點，歐洲冶煉活動亦小幅下滑。需求端，據SMM調研情況，疫情有所反覆背景下，春節假期臨近，華南地區電銅杆、電線電纜、家裝建築、廢銅企業放假時間較往年早一週左右，銅管、板帶、銅棒漆包線、家電等行業春節假期較短。目前全球銅顯性庫存均不高，雖然年末國內終端需求放緩，但庫存基數整體較低將有效抑制需求弱花的價格壓力。疫情對於銅價的宏觀氛圍以及基本面均有影響，不過分析來看，目前基本面受到的影響仍然是局部情況，且目前多數終端企業剔除疫情影響也本處於需求淡季，因此，整體來看，基本面受疫情擾動較小，產生的價格內化作用也因此較弱。

目前宏觀整體氛圍雖然向好，但銅價在全球新冠肺炎疫情尚不明朗背景下仍然存在諸多顧慮，價值年末需求逐漸清淡，難有突破性行情，本週延續震盪判斷。