原標題：財說| 閱文集團“押寶“剛扭虧的中文在線，看中什麼了？

沉寂許久的中文在線（300364.SZ）扔出一則重磅公告。

1月25日晚間，中文在線公告，大股東協議轉讓公司股份引入重要股東上海閱文信息技術有限公司（以下簡稱“上海閱文”）、深圳市利通產業投資基金有限公司（以下簡稱“深圳利通”）、上海七貓文化傳媒有限公司（因其爲北京百度網訊科技有限公司間接控股子公司，以下簡稱“百度七貓”）。本次協議轉讓完成後，上海閱文、深圳利通合計持有中文在線10%股份，百度七貓持有中文在線5%股份。

交易對價方面，本次股份轉讓價格確定爲8.23元/股，較1月24日收盤價9.14元/股折讓約10%。其中上海閱文、深圳利通股份轉讓價款分別爲人民幣2.99億元。

值得留意的是，出讓方北京啓迪華創投資諮詢有限公司（以下簡稱“啓迪華創”）和建水文睿企業管理有限公司（以下簡稱“文睿公司”）早在今年1月7日就已公告了擬通過協議轉讓、大宗交易或集中競價方式減持公司股份的公告，減持原因爲資金籌劃。上海閱文、百度七貓是否在此則公告之前就已介入，目前不得而知。可以肯定的是，此次交易並未達到閱文集團（0722.HK）的公告要求。

據天眼查APP數據顯示，上海閱文的控股股東爲深圳市利通產業投資基金有限公司和寧波梅山保稅港區閱寶投資有限公司，分別持股65.38%和34.62%，與閱文集團屬相關法團，即關聯方關係。但上海閱文並不在上市公司閱文集團體內。金額方面，3億元的對價對於目前手握35億元現金的閱文集團而言，也只是“九牛一毛“而已。

但是中文在線似乎並不是個優秀的投資標的。

中文在線在2020年以前，已經經歷了連續兩年的虧損。2018年以及2019年，中文在線淨利潤分別虧損15.05億元以及5.99億元。直到2020年8月在出售了虧損的遊戲業務上海晨之科信息技術有限公司（下稱晨之科）100%股權出售後，才實現扭虧。根據業績預告，2020年中文在線預計主營業務收入爲9.4億-10億，比上年同期增長33%-42%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲4，700萬元-6，000萬元。淨利潤中預計非經常性損益對當期淨利潤的影響金額約爲9300萬元，其中包含股權投資收益6200萬元。不難推算，2020年中文在線的主營業務依然處於虧損狀態。

閱文集團此次投資或許更多的是“卡位“作用。據閱文集團透露，本次交易過後閱文獲得中文在線內容授權、特別是優質IP的授權發行等多方面的合作權益，有利於閱文在內容多樣性上的積累，爲用戶提供更豐富的閱讀體驗。

刨除閱文集團和晉江網，中文在線可以說是國內重要的正版數字內容提供商之一。根據年報披露，其擁有數字內容資源過400萬種，簽約版權機構600餘家，簽約知名作家、暢銷書作者2000餘位，駐站網絡作者近370萬名。原創平臺方面，中文在線擁有包括17K小說網、湯圓創作、四月天文學網。其中，17K小說網爲公司核心的原創內容生產平臺，累計註冊用戶數超1億人，其中《修羅武神》全網點擊超過200億；湯圓創作是國內最大的校園移動創作平臺，主要服務00後，累計註冊用戶數近700萬人；四月天文學網則面向用戶的女生垂直網文平臺，女頻作品累計超15萬部，其中米蘭lady的小說《孤城閉》的小說就被開發成《清平樂》。

中文在線另一個優勢在於與咪咕文化的戰略合作。2020年4月，中文在線公告與咪咕文化簽訂《戰略合作協議》，雙方將共同打造數字媒體生態產業。合作有利於將雙方在內容版權，全IP開發，渠道分發，海外合作等。

中文在線手握優勢卻連續兩年虧損，高買低賣晨之科是重要原因。如果按照中文在線的盈利能力計算，目前市盈率（TTM）約爲78倍，難言便宜。但是目前國內市場的數字內容提供商之一，掌閱科技（603533.SH）已被字節跳動戰略入股，留給閱文集團可以投資的標的已經不多。

這則消息對於中文在線而言無疑是則利好，但是閱文和百度買的是否划算，還需要看之後中文在線的盈利復甦情況。截至發稿，中文在線股價上漲8.42%，漲幅有所回落。