瑞銀發佈研究報告,將蒙牛乳業(02319)目標價由44港元上調27.3%至56港元,意味2020-22年的每股盈利年複合增長率爲42%,相當於2021年預測市盈率34倍,評級“買入”,並上調2021-22年每股盈測分別1%及3%。

該行預測,蒙牛乳業(02319)今年的銷售增長將會由去年的收縮1%,提速至正增長15%,主要是受到高端超高溫滅菌牛奶的領先地位,及消費者在公共衛生事件後對純牛奶的需求上升所帶動。預計公司毛利率將會持續擴張,這是受惠於競爭緩解、產品組合升級及經營槓桿。

報告提到,引述管理層出席會議時稱,其維持2020年度下半年的內生銷售增長介於11%至13%的指引。以類別劃分的話,高端超高溫滅菌奶、常溫酸奶及巴氏殺菌奶去年的銷售分別取得20%以上、單位數及1倍以上增長。

毛利率方面,管理層維持營運利率潤同比增長30至50個基點的指引,形容由於原料奶價格上升,因此勝過這指引的機會很小。

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